本報訊
中國光大(集團)總公司董事長唐雙寧23日在第七屆中國并購年會發言時指出，應按照金融衍生遠離基礎產品(真實交易)的程度，對其進行五級分類監管。
這五類分別為：第一類是利率掉期、外匯掉期等有真實交易背景的衍生品。第二類是期權、期貨等具套期保值和投機功能的基本衍生品。第三類是信用違約掉期、結構性產品等多種市場因子模型化后的高級衍生品。第四類是擔保債務憑證(CDO)等資產證券化產品和有對沖性質的基金缺乏真實交易背景、為交易而交易的衍生品，特別是合成式、非現金交割的衍生品。這類金融衍生品名義交易金額可以無限大，杠桿效果十分明顯。第五類是杠桿倍數極高、賭博傾向明顯的高危性衍生品，如這次令中信泰富損失慘重的累計期權合約。其風險超出現階段的監管能力，一旦市場逆向變動，不僅會使單個機構陷入困境，而且會波及其他機構，形成系統性風險。
唐雙寧表示，對于第一類金融衍生品可視為“正常”類。第二類可視為“關注”類，若在交易所交易，則用保證金制度和交易流程予以規范；若在場外交易，則需要監管部門通過統計報表匯總相關表外科目，并且要求金融機構逐日盯市計算市場風險敞口。第三類可視為“高度關注”類，監管部門應要求金融機構能夠對有關的信用風險、市場風險、操作風險進行合并管理，并分類報送數據，對不同目的的交易設置不同的賬戶，賬戶間應設置“防火墻”，定期向監管部門提交風險報告。第四類可視為“限制”類，監管部門必須采取例外監管方式，設置杠桿倍數的最高限值，并把凈值交割限定在合格投資者范圍之內。第五類可視為“禁止”類，現階段除少量在實驗室進行外，應明確禁止。 |
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