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經(jīng)過此前10來個交易日的快速上漲之后，A股市場陡然顯現(xiàn)“天花板”效應(yīng)，上證綜指對2800點得而復(fù)失，近期崛起的權(quán)重藍籌股也陸續(xù)“熄火”。
在接受記者采訪的時候，多家權(quán)威機構(gòu)的分析人士表示，陸續(xù)公布的5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍見隱憂，IPO即將重啟增加了市場的不確定性，以及指數(shù)進入奧運會前后密集成交區(qū)，這些因素不期而至，一并給躊躇中反彈的市場帶來不小壓力，大盤中途的蓄勢休整已經(jīng)開始。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍見隱憂
“從基本面看，已公布的5月份宏觀數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，經(jīng)濟呈現(xiàn)進一步回暖的趨勢。不過，由于宏觀數(shù)據(jù)未能明顯好于預(yù)期，其給予市場的推動力自然有限”國都證券策略分析師張翔認(rèn)為。
固定資產(chǎn)投資是保增長的重頭戲，而5月份的投資形勢依然強勁，這并不出乎意料。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計增速連月上升，前5個月已達到32.9%，遠超去年全年的26.1%。其中，較受關(guān)注的房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速也由4月的4.9%提升至6.8%。由于房地產(chǎn)等行業(yè)的資本金比例已經(jīng)調(diào)整，固定資產(chǎn)投資接下來仍將有驚人表現(xiàn)。
張翔強調(diào)說，當(dāng)然一味拉動投資并不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資者仍樂于見到消費與出口形勢的超預(yù)期表現(xiàn)。不過，就已經(jīng)公布的進出口數(shù)據(jù)來看，單月進口增速與出口增速的下滑幅度繼續(xù)擴大，其中出口26.4%的下滑幅度是差于市場預(yù)期的。至于消費，在居民收入增長受限的情況下，增速提升的難度也較大。
東海證券首席分析師王凡也表示，“從近期公布的一系列5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，沒有太多超預(yù)期的亮點。PPI同比降幅達到7.2%，甚至低于市場此前預(yù)期。”
王凡認(rèn)為，在原有庫存短期快速消化的同時，市場后續(xù)需求能力仍然略顯不足，工業(yè)品生產(chǎn)總體上供過于求的局面尚未有大的改觀。出口方面盡管已經(jīng)觸底，但在海外經(jīng)濟體復(fù)蘇尚需時日的背景下，在較長一段時期內(nèi)進出口仍將在底部徘徊。“目前很快就將進入半年報披露期，在上半年市場總體估值快速上升之后，業(yè)績因素將開始考驗估值水平”王凡說。
IPO重啟增加不確定性
6月10日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》，同時決定自2009年6月11日起施行。
九鼎德盛首席證券分析師肖玉航表示，“透過此次IPO重啟來看，與我國A股歷次IPO發(fā)行最大的區(qū)別就是堅持市場化方向，促進新股定價進一步市場化。”
肖玉航說，目前深滬A股的平均PE已接近30倍，因此在估值偏高或市場化定價發(fā)行出現(xiàn)的情況下，A股或?qū)⑹艿捷^大的沖擊。
世基投資注冊分析師王利敏也認(rèn)為，IPO重啟將給市場帶來很大的不確定性：一是，IPO開閘提供的數(shù)量不確定。IPO究竟發(fā)多少、市場能否承受得了等等都是投資者事前無法知道的。二是，A股市場特有的炒新股現(xiàn)象，很可能會形成由于惡炒新股導(dǎo)致大盤嚴(yán)重失血，這在以往屢見不鮮。三是，市場熱炒中石油新股導(dǎo)致眾多投資者被深深套牢，從而使得大盤進入了一輪漫漫大熊市的經(jīng)歷，無疑讓投資者對超級大盤股有所畏懼，人們對新股上市節(jié)奏等問題的擔(dān)憂是有道理的。
德邦證券研究所所長張帆則認(rèn)為，IPO將重啟對大盤走勢有一點影響，但不能將股市下跌原因僅僅歸結(jié)為IPO將重啟。因為，IPO重啟早已公之于眾，市場對此已經(jīng)消化得差不多了。而且，通過新股發(fā)行制度的改革，應(yīng)該說在增強市場化力度，保護中小投資者利益，使新股定價更趨合理等方面都前進了一大步。
奧運會前后密集成交區(qū)臨近
華泰證券分析師張力坦言，“目前大盤已進入2650至2900點的箱體平臺，該平臺是去年奧運會前的籌碼密集平臺，難以輕易突破，蓄勢整理是必要的。”
王凡也分析認(rèn)為，去年奧運會前后上證綜指在2566至2952點區(qū)域內(nèi)震蕩近3月之久，形成了一個巨大的箱體，該箱體內(nèi)累積的成交量接近2萬億元之巨。指數(shù)若期望后期繼續(xù)向上拓展空間，需要震蕩蓄勢以有效化解歷史套牢盤的沉重壓力。
平安證券策略研究員李先明則提醒說，不可忽視的是，目前的估值壓力使得不少品種所面臨的獲利回吐壓力明顯增加。在指數(shù)不斷攀升的背景下，目前滬深300指數(shù)的市盈率和市盈率回升，并已經(jīng)逐步上升至估值趨勢線的上軌附近。從歷史表現(xiàn)判斷，預(yù)期A股估值在趨勢線上軌附近所面臨的壓力依然很大。在看不到基本面或者政策面有更大驚喜以前，估計A股估值在短期內(nèi)還難以有效突破上軌的壓制。 |