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在市場關注下，IPO(首次公開發行股票)重啟愈走愈近。5月22日，中國證監會發布了《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》，向社會公開征求意見，并明確將在《指導意見》征求意見結束及正式發布后，將重新安排新股發行。這意味著，長達8個月的IPO暫停局面可望在6月份或稍后時間內重新啟動。
理財人士表示，IPO預期之強烈多少有些出乎市場的意料，這也將給市場短期走勢帶來更多變數。那么，IPO重啟前后，對不同類型的基金投資會帶來什么樣的影響？投資者究竟應當怎樣選擇或調整？
優質股票型基金魅力不減
有分析顯示，從1990年A股成立以來，剔除IPO暫停一個月以內的情況，IPO共有7次暫停。每次重啟后，指數并未出現大幅下跌，相反重啟后一個月上證指數上漲的概率高達83.3%，IPO重啟并未利空股市。
眾祿基金研究中心資深分析師王晶表示，重啟IPO會分流場內資金，這是市場對IPO開閘恐慌的最根本原因，而一個資本市場最根本的是融資功能，重啟IPO是必然的。隨著經濟形勢的回暖，其對股指的影響只是階段性的，并不會影響股指的大趨勢，對基金投資來說影響并不大，投資者不必過于在意。而目前市場回調的壓力并不來自于IPO，而是來自于股指大幅上漲之后估值以及技術面的壓力，如果經濟形勢持續好轉，IPO重啟引起的短期波動倒不妨看作介入的時機。
“投資能力強，對大勢和行業判斷較為準確的基金是任何時候的首選基金。”王晶說。根據王晶的建議，如果投資者的風險承受能力不錯的話，還是以股票型基金作為配置重點。優質的主動型基金可以通過主動擇時擇股平衡風險收益，在震蕩較大的市場中其收益有可能超越指數型基金。
至于股票型基金在6月份的投資策略，好買基金研究中心給出的建議是：我們在繼續堅持“4P”基金選擇策略的基礎上，還建議投資者近期可重點關注以下類型的基金公司或基金———一是公司的管理層或投資核心發生了重大變化，今年以來在業績上取得長足進步的公司(或基金)，如國泰、交銀施羅德、新世紀等基金公司旗下的股票型基金；二是長期以來市場策略調整及時、糾錯能力強的基金，如泰達荷銀行業精選、華安宏利等基金。
打新類債基面臨新機會
市場普遍的預期是，對于債券型基金來說，IPO重啟將會帶來新的投資機會。特別是對于可以打新股的債基而言尤為如此。
綜合市場人士的分析，與散戶甚至與股票基金相比，在新股申購方面，債券基金均具備優勢。在申購新股時，基金既可以像普通投資者一樣參與網上申購，還可以作為機構投資者參與網下申購，而從過往的經驗來看，網下申購的中簽率要遠高于網上。在申購新股時，債券基金不僅可以動用手中的現金資產，還可以利用債券回購進行融資，與股票基金和純現金理財產品相比，債券基金申購新股的資金利用率高一些。
在這方面，王晶也表示，“從目前來看，新股上市后盈利的可能性仍然比較大，可以適當關注這類基金。”她同時強調說，伴隨著重啟IPO，新股發行制度將有所改革，這將對利用新股獲利的基金產生較大的影響，如果新股套利空間縮小，這顯然會影響打新類債基的收益。“新股發行制度的變革，對打新類債基的影響比較大，可能縮小其盈利空間。”
貨幣基金要警惕定存風險
根據好買基金研究中心分析師的判斷，近期貨幣基金利率保持低位，并且預計未來一段時間貨幣市場利率仍將保持低位的情況下，貨幣基金可能會維持一個相對較短的組合剩余期限，同時保留相當部分的銀行活期存款，以等待機會，甚至將部分資產轉向定期存款。
“事實上，在部分份額變化不大的基金一季報中，我們已經看到銀行存款比重的大幅升高，不排除有相當活期存款已轉為定期存款。”好買基金研究中心分析師莊正如此表示。
莊正認為，貨幣基金近期規模變化較大，一季度份額大幅贖回1727億份。主要原因是今年以來股票市場明顯上漲，暫時停留貨幣基金的避險資金重新流回股票市場。“預計IPO開閘后，貨幣基金規模還可能會有較大變化。”
這樣的話，持有相當部分定存的貨幣基金將面臨流動性風險。在發生流動性風險的情況下，貨幣基金將不得不提前提取定存，從而導致利息損失。雖然目前管理層規定貨幣基金如果發生定存損失的話，損失將由基金公司承擔，但對基金經理組合策略的影響恐怕不可避免。
好買基金認為，現階段貨幣基金仍是短期流動性管理工具和活期存款的較好替代品。投資者可關注嘉實貨幣、華夏現金增利、博時現金收益、建信貨幣和海富通貨幣等。
基金組合風格向弱周期過渡
拋開短期的包括IPO重啟等因素的影響，至于基金的中長期操作策略將作何取向？國金證券基金研究中心分析師建議，要逐步轉換基金組合結構，向弱化周期特征風格過渡。
國金證券基金研究中心分析師認為，中期來看，隨著政府主導下投資計劃的實施深入，預期三季度投資增速或將見頂回落，而參考歷史消費變化趨勢規律以及當前的消費數據變化，消費增長則有望三季度見低；而且，從政策導向上，在以投資為主導的第一輪經濟刺激后，擴大消費則是政策的另一著力點，2009年政府工作報告明確提出要擴大消費尤其是居民消費；另外，從估值水平比較上，消費品和服務業的相對估值水平也均處于較低水平。因此，從基本面變化趨勢角度，建議未來3至6個月逐步轉換基金組合風格，從強周期風格向弱化周期特征組合風格過渡。 |