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4月份債券市場的表現基本上是對一季度債市表現的延續，各類券種到期收益率幾乎都在上升，但是幅度并不高，少數中期品種收益率升幅高于其他期限的同類品種；信用債的調整幅度相比國債要高出約10BP左右；到期收益率表現為下降的僅有低評級的中期票據。
從國際和國內的經濟運行態勢來看，目前債市的運行環境已經發生了較大的變化。預期通脹預期可能在2009年出現，并且這個預期將在第二季度萌芽；如果宏觀經濟按照目前的狀態運行下去，極有可能在一至兩年內走出衰退，隨著經濟的繁榮，通貨膨脹率也將上升，債券投資者需要對此保持警惕。
但是，由于翹尾因素的作用以及經濟尚未真正的復蘇，通脹短期仍不會起來；降息和降存款準備金率的預期已經下降，市場流動性充裕也不支持央行過多地向市場投放資金；由于第二季度央票和正回購到期量巨大，預期央行仍將努力對沖。作為基準利率最重要的參考指標，央票和正回購的發行利率可能不會有大的變動，連帶著銀行間回購和同業拆借利率也不會有大的波動。
近期債券市場沒有特別明顯的機會，建議投資者適當地縮短久期以應對通脹預期的萌芽，同時配置一定的浮動利率債券，其中3至5年期的浮動利率企業債的投資價值相對來說更高。此外，建議投資者繼續關注低評級高收益信用債，但對一級市場拿債建議謹慎一些。同時，投資者應繼續關注跨市場交易的債券以獲取銀行進入交易所市場帶來的流動性套利機會。 |