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財政部17日發布地方債發行的有關細節后，記者采訪了北京、上海兩地的市場機構。機構表示，考慮到收益率和風險等方面因素，所以對地方債還需要觀察，初期只會選擇相對更優的個券進行投資。
機構表示謹慎樂觀
“根據財政部的規定，地方政府債券如果視同國債能夠免稅，對銀行、保險公司等大機構會有較大的吸引力。”華富收益增強債券基金經理曾剛認為。華富基金的研究報告指出，該類債券是由地方政府的信用來支持的，其信用應該高于多數企業主體發行的債券，在未來信用債比例還將大幅提高的大趨勢下，這類債券的信用評級可能是相對比較好的，尤其是經濟實力強、增速快的省份發行的債券。
平安保險投資規劃部唐穎表示，機構都比較關注地方債的期限，過長的話可能只有保險公司才能大力參與，而保險公司一般又關注是否有擔保。其次是上市后的流動性，如果這類債券信用評級的分歧較大，各類機構要逐一審批，一定程度上會限制其流動性。
多家機構對記者表示，由于考慮到收益率和風險等方面因素，所以對地方債還需要觀察，初期只會選擇相對更優的個券。華富收益增強債券基金經理曾剛表示，“總體來說，對于地方債我們將謹慎樂觀，擇優參與�！彼f，一方面，這類債券與一般金融債、央企企業債處于大體相當的水平上，略低于政策性銀行債，但在國開行轉制后，政策性銀行債發行量減少，地方政府債券存在遞補其空缺的可能性，對基金的配置是有價值的；但另一方面，地方政府債券的定位還需要主管機構和投資者的認同，需要觀察，初期只會擇優參與。
重點考慮收益率
記者了解到，由于地方債利率隨行就市，所以也引發市場的種種分析和考量。
中國國債協會研發部主任梁維表示，今年地方債將在銀行間市場和交易所發行，其利率不會比國債高，因為這相當于中央發債，但不同時間發行的地方債之間利率會有一些差別。
財政部財政科學研究所所長賈康表示，國家規定得很明確，地方政府承擔還本付息的責任，即地方政府是債務擔保人。興業銀行資金營運部首席經濟學家魯政委則指出，中央現已下發的文件還不足以確定地方債務的最后擔保人�！叭绻胤截斦侥杲K不足以扣繳了怎么辦？是推給市場還是由中央政府承擔？”他認為，這可能導致兩種不同的利率。如果是前者，其利率應高于國債；如果是后者，其利率就是國債利率。
信誠基金固定收益總監毛衛文表示，地方債走的是國家代發的渠道，其信用風險較低，無需過多考慮。不過，基金公司在投資時，主要看債券的收益情況和流動性。若地方政府的償債實力和相關債券的收益率水平較高，基金公司可能會考慮購買。毛衛文同時也指出，由于地方債發行量較小，短期內對于債券市場的沖擊不會很大。
“地方債發行的利率可能會偏低。將來我們會根據不同地方政府的財政實力以及發債收益率水平決定是否購買，這是我們重點考慮的因素�！备惶m克林國海強化收益基金經理劉怡敏說。
建議設立償債基金
分析人士和機構關注的另一重點是地方債的風險考量。中央財經大學財經研究院院長王雍君指出，對這一規定的執行是有難度的，需要報告、檢查、評估和審計等重要機制，能夠追蹤和監控，以確保中央對地方債務的控制。
王雍君說，地方政府必須預先建立償債基金來規避償債風險。他說，財政部目前規定的年終扣繳的方式仍然存在問題，地方使用中央代發的債務資金，大多數項目沒有明確的經濟回報，或者經濟回報遠不足以補償債務利率和債務融資的其他成本。“所以地方政府必須預先建立償債基金，否則屆時財政壓力一定會比較沉重�！�
許多基金和券商表示，地方政府債券存在一些不確定因素是需要引起投資者的認真考量的。匯添富基金、中信證券等機構前一階段的研究報告列出了地方債風險控制的一系列問題。比如：怎樣構建科學的評價體系和透明的信息披露機制，了解對發債主體的償債能力；如何掌握地方政府整體財力、現金流等情況；如何規避地方政府的舉債失度、失控，有沒有地方政府另行舉債的限制措施；如何了解地方政府的隱性債務等。 |