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鋼材是僅次于原油的全球第二大大宗商品，中國是全球最大的鋼材生產(chǎn)國和消費國，這些為鋼材期貨的成功運行奠定了堅實基礎(chǔ)。不過，鋼材產(chǎn)品特性是否會限制交割順利進行？大型主流鋼企是否積極參與期貨交易？專業(yè)人才儲備是否充足？鋼材市場鋼廠定價模式多大程度會改變？這些問題，無疑將使剛剛獲準(zhǔn)上市的鋼材期貨“前途光明，道路曲折”。
產(chǎn)品特性會否限制順利交割
“值得注意的是，這次選定的螺紋鋼和線材，除了是我國產(chǎn)量較大的鋼種外，也是本次拉動內(nèi)需政策下最先回暖的鋼種。”蘭格鋼鐵研究中心研究員王國清告訴記者，“而選擇在今年推出，也正是考慮到市場對這兩種鋼材良好的市場預(yù)期，防止交易初出現(xiàn)價格大幅滑落的現(xiàn)象。”
據(jù)悉，擬上市的線材和螺紋鋼產(chǎn)品保質(zhì)期最長6個月，而且一場雨就可能使產(chǎn)品表面銹跡斑斑，影響質(zhì)量。另外，鋼材運輸成本高，產(chǎn)品有效服務(wù)半徑限于500公里之內(nèi)。要使全國統(tǒng)一的鋼材期貨市場有效運行，存儲和運輸問題為下一步鋼材期貨的交割提出挑戰(zhàn)。
在上期所公布的系列征求意見稿中，沒有包括鋼材期貨交割庫的具體內(nèi)容。中鋼期貨總經(jīng)理申仕伏說，鋼材期貨交割難度會比現(xiàn)有的有色金屬期貨難一點，但困難將在實踐中逐步解決。期貨市場的主要功能是管理風(fēng)險，實物交割率一般低于5%，國內(nèi)在1%左右，產(chǎn)品本身的特性不會成為阻礙鋼材期貨成功運行的重要因素。
“最難交割的農(nóng)產(chǎn)品期貨我國期貨市場已順利解決，標(biāo)準(zhǔn)化更高的鋼材期貨交割應(yīng)該不是大問題。”申仕伏說。
上市效果取決于“大客戶”
一些分析人士表示，鋼材期貨上市效果主要看參與主體范圍上，也就是能否吸引包括寶鋼、首鋼等大型主流鋼鐵企業(yè)的加入。
作為鋼鐵大國，我國鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)總值，相當(dāng)于目前上市的17個期貨品種代表的行業(yè)生產(chǎn)總值之和。同時，鋼材行業(yè)市場化較早，產(chǎn)業(yè)集中度低，僅貿(mào)易商就近20萬家，鋼材價格的頻繁波動使廣大貿(mào)易商套期保值需求強烈。不過，期貨業(yè)是否已做好迎接這一“大客戶”的準(zhǔn)備？
業(yè)內(nèi)預(yù)期，鋼材期貨的上市，首先活躍的應(yīng)該是鋼鐵貿(mào)易商，而記者走訪了北京幾家鋼鐵貿(mào)易公司后，他們都表示正在密切關(guān)注期貨推出，也將會不同程度地進入到鋼材期貨市場中去。“我們公司肯定是要進入到鋼材期貨市場中去，一是為了發(fā)現(xiàn)價格，二是為了投資。”北京軍泉鋼材貿(mào)易公司負責(zé)人錢有初對記者表示。
據(jù)記者了解，盡管包括寶鋼，武鋼等大型鋼廠都紛紛設(shè)立了期貨投資部，但是很多鋼廠對于期貨的參與熱情并不高，普遍處于觀望階段。王國清表示，除了貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)的參與外，鋼鐵期貨市場的發(fā)展，至關(guān)重要的是鋼廠的參與，才能真正發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格、套期保值以及從遠期交易價格來制約鋼廠隨意提價的作用。
中鋼協(xié)常務(wù)副會長羅冰生透露，中鋼協(xié)下一步會繼續(xù)有計劃組織推進期貨交易，爭取更多的大中鋼廠參與。
專業(yè)人才培訓(xùn)工作亟待加強
專業(yè)機構(gòu)投資者缺乏是目前我國期貨市場進一步發(fā)展的最大障礙，一些品種在交易后期沒有套保盤對手，市場流通性不足。證監(jiān)會表示今年將通過試點期貨交易顧問(CTA)業(yè)務(wù)為市場引入專業(yè)投資者。如果投機資金尚不能滿足現(xiàn)有品種的套保需求，下一步大量鋼材期貨套保盤能否順利找到對手？
“只要燈亮，蛾子蟲子自動就來了。”新湖期貨董事長馬文勝說，資金是否流入關(guān)鍵是看市場是否有機會，只要有大量鋼材企業(yè)進入，吸引投機資金應(yīng)不是問題。
目前，我國只有中鋼期貨等個別期貨公司有鋼材現(xiàn)貨背景，鋼材期貨的運行短期內(nèi)還將受到人才的制約。中糧期貨鋼材分析師彭強此前是有色金屬分析師。他說，期貨業(yè)要擁有足夠多既懂期貨又懂鋼材的人才需要一段時間，尤其是CTA業(yè)務(wù)對人才素質(zhì)的要求極高。
據(jù)了解，上期所也在加緊人才培訓(xùn)。繼華東和華北地區(qū)之后，由上期所在廣州舉辦的中南地區(qū)鋼鐵期貨培訓(xùn)班，已經(jīng)在22日結(jié)束。隨后將在其他地區(qū)繼續(xù)推進培訓(xùn)工作。
短期難改鋼廠為主定價模式
發(fā)現(xiàn)價格是期貨市場的基本功能之一，但鋼材期貨所發(fā)現(xiàn)的價格，能否反映國內(nèi)的供需？是否會制約大型鋼材生產(chǎn)商在價格方面的發(fā)言權(quán)？在鐵礦石價格既定的背景下，鋼材期貨價格有無可能影響到生產(chǎn)商的合理利潤？
羅冰生在23日召開行業(yè)信息發(fā)布會上表示，“廣大涉鋼企業(yè)可以通過鋼材期貨價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能為企業(yè)經(jīng)營保駕護航，從另一個層面來講，一直以來靠鋼廠定價的模式有望緩解。”他特別強調(diào)，之前國內(nèi)市場出現(xiàn)的出廠價和市場價倒掛的現(xiàn)象，也可以得到改善。
但中鋼協(xié)秘書長單尚華則表達了自己的擔(dān)心。單尚華說，國內(nèi)鋼材價格的混亂，很大原因是經(jīng)銷商的混亂，價高時囤貨，價低時拋售。期貨市場都有投機性，很難真正預(yù)測市場需求和價格。如果一些企業(yè)在鐵礦石談判時把價格炒上去，還會不利于鐵礦石談判。此外，鋼材期貨發(fā)展是否有利于國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的實施，還有待觀察。
“短期內(nèi)，我國鋼材定價還是會以鋼廠為主。”蘭格鋼鐵研究中心研究員王國清表示。他認為，由于鋼材數(shù)量多品種雜，想要單靠幾個品種期貨真正改變鋼廠定價模式并非易事。
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1993年上半年，在14家試點期貨交易所中有7家交易所(北京商品交易所、上海商品交易所、天津聯(lián)合期貨交易所、沈陽商品交易所、蘇州商品交易所、成都聯(lián)合期貨交易所和重慶商品交易所)曾上市直徑6.5mm線材期貨合約，成交量總計達100多萬噸。由于制度缺乏而導(dǎo)致過度投機，1995年9月，國務(wù)院暫停了線材期貨交易。直到最近3年前，鐵礦石漲價，恢復(fù)鋼材期貨的呼聲重起。
近年來，國內(nèi)有關(guān)交易所一直在進行鋼材期貨交易制度的設(shè)計和申報工作。但當(dāng)時推出鋼鐵期貨卻遭到了鋼鐵協(xié)會反對，原因是“怕投機風(fēng)險搞亂價格”。
在經(jīng)歷了去年鋼鐵行業(yè)的大起大落后，鋼鐵協(xié)會的態(tài)度也發(fā)生轉(zhuǎn)變，從“不支持”到“鼓勵盡快推出鋼鐵期貨”。 | | |