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| 2008-12-01 本報記者: 趙晶 來源:經濟參考報 |
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為緩解國內經濟下滑局勢，近期央行開始“放松貨幣政策”。業內人士認為，這無疑為債券市場提供了上升動力，也讓個人投資者在股票市場的跌宕市中找到了一條穩定收益的途徑。
但是，飽受股票市場大幅縮水拖累的投資者也在擔心，前期債券市場已有一波較好的行情，這種樂觀的市場情緒還能持續多久。對此，近期正在發行的農銀匯理恒久增利基金擬任基金經理陳加榮表示，政策轉向見效絕非朝夕之功，債券基金仍將可能在弱市中實現低風險回報。
近期，央行及國家統計局公布的一系列經濟數據表明，我國的通脹壓力正漸行漸遠，但通縮風險卻在日益臨近。為此，一系列旨在降低企業融資成本、釋放流動性，保持經濟穩定增長的措施相繼出臺。
農銀增利債券基金擬任基金經理陳加榮表示，基準利率下調、充裕的流動性無疑為債市的持續向上提供了動力。事實上，降息、資金面的支持已經推動了債券市場的走強。有些人就此判斷債市已經虛火上升也為時尚早。陳加榮認為，盡管像前期這樣的大漲很難再現，但從宏觀經濟環境來看，債市平穩樂觀的走勢仍可預期。
農銀匯理恒久增利基金的一個重要特點，80%的資金將投入債券類資產，而債券資產中又將有不少于50%投入企業債券、公司債券、金融債、短期融資券等除國債、央行票據外的信用類債券品種。陳加榮認為，日前央行宣布的“五大舉措”中明確指出，要進一步發揮債券市場的融資功能，大力發展企業債、公司債等非金融企業債務融資工具。從宏觀政策來看，未來信用債券市場面臨較大的發展機遇。農銀匯理恒久增利基金特別關注信用債券的投資，將有望為投資者帶來超額的回報。
而對于近期信用債市場的下跌，陳加榮則表達了較為樂觀的態度。他認為，央票發行逐漸減少，可供選擇非信用債品種預期減少的情況下，高等級信用債后期必將受到更多市場關注。由于監管部門嚴控債市風險，對于信用債發債要求仍然較高，高等級信用債的資質本身也較好，因此目前投資較高等級信用類債券的風險并非不可控，尤其是在近期市場下跌中被錯殺的一部分發行主體管理機制完善、財務狀況良好的信用債券，反而有望獲得階段操作的機會。當然，在經濟下行周期中，資質一般的信用債還是要十分小心的。 |
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