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| 2008-11-24 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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經過10月的急跌之后，全球主要股市都有不同程度的反彈，香港H股、美國道指、德國、英國、法國、日本等股市分別有59.14%、22.43%、32.09%、26.58%、24.74%、36.13%的最大反彈幅度。
如果1664點開始的反彈，是對前期全球股指反彈的一次“補漲”，A股指數最大反彈幅度在20%至40%都屬正常。從1664點反彈至今，上證綜指、深證成指最大反彈幅度分別為23.20%、22.89%落在20%至40%區間內。同時11月14日至21日連續六個交易日，A股市場在1883點至2050點巨量換手，累計成交7898億元，累計換手率達18.07%，A股市場下周面臨方向性選擇。
目前影響A股市場的主要因素是：1、各類投資者參與反彈的熱情，以及大家持股的信心；2、四萬億元刺激國內經濟計劃，預期年內降息和降低存款準備金率，以及管理層進一步出臺刺激經濟的措施；3、11月22日美國又有兩家銀行破產。雖然奧巴馬計劃兩年內新增250萬就業崗位，但美國、歐洲經濟狀況繼續惡化的趨勢短期很難扭轉。同時，美國信用卡也面臨巨大的危機；4、美國納指、標普500指數已經向下破位，道瓊斯指數也出現破位的跡象。若道指有效跌破7900點至9650點，理論上最小下跌目標為6200點。如果出現這種情況，全球主要股市難免受到美股的拖累，并通過香港H股傳導到A股市場；5、股市即將進入12月，今年四季度上市公司的業績逐漸明朗，以及對明年一季度上市公司業績的預期，將使投資者對這次反彈的級別重新做出調整。
香港的恒生指數、H股指數受美國股市、A股市場走勢的雙重影響，但受美國股市漲跌的影響更大一些。今年以來，A股相對H股的溢價率最高是108.06%，出現在1月16日，隨后A股跟隨H股進入調整。A股相對H股的溢價率最低是7.55%，出現在9月8日，隨后H股跟隨A股出現一輪快速的補跌走勢。10月27日，A股相對H股的溢價率擴大到76.25%，由于A股走勢保持很好的“韌”性，沒有跟隨H股下跌。隨后H股指數出現最大幅度為59.14%的反彈，A股相對H股的溢價率也收窄至26.56%。截止到11月21日，A股相對H股的溢價率又擴大到60.21%，A股、H股的走勢再次面臨運行方向的選擇：或在管理層不斷出臺刺激經濟利好的刺激下，H股跟隨A股止跌反彈；或在美國、歐洲、日本等進入衰退的背景下，A股結束反彈跟隨H股向下調整。
近期，雖然做多一方對盤面的控制力很強，但由于目前缺乏中、長線買家，A股市場中的籌碼鎖定性并不好。面對2000點至2300點密集成交區，巨量的換手有利于消化前期套牢盤，以及消化短線獲利籌碼，但也在侵蝕多方寶貴的資金。11月18日、20日，A股市場沒有延續前一日的強勢向上突破，提醒投資者在周邊股市大幅下跌的情況下，A股市場的走勢很難“獨善其身”。11月21日，A股市場先低開隨后出現調整，下午復盤后又出現急速上拉，分別是受隔夜美國大幅下跌、中午包括港股在內的亞太股市止跌反彈的影響。我們認為，目前國內外不確定因素太多，上證綜指能否站穩2000點，并嘗試上摸2300點，取決于全球主要股市能否給A股一個寬松的環境。 |
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