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金融海嘯席卷全球，并已開始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響。作為個(gè)人投資者，如何在這場(chǎng)危機(jī)中尋找生機(jī)？近日，渣打銀行(中國(guó))有限公司首席投資總監(jiān)梁大偉對(duì)2008年第四季度全球經(jīng)濟(jì)展望與投資機(jī)遇進(jìn)行了相關(guān)分析，并給出了具體建議。
全球股市：新興市場(chǎng)較為樂觀
梁大偉認(rèn)為，由于各國(guó)金融業(yè)的急劇惡化加速了全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，投資人受避險(xiǎn)情緒影響，紛紛撤出資金，致使全球股市大幅波動(dòng)。“短期來看，此次由全球信貸市場(chǎng)緊縮造成的熊市可能不會(huì)馬上見底，但信貸市場(chǎng)堅(jiān)冰也許會(huì)在政府各種措施幫助下逐漸消融。”他說。
具有指標(biāo)性的美國(guó)股市芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)就經(jīng)歷了18年歷史中從未有過的大幅波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，1997年的亞洲金融風(fēng)暴、2001年的“911”事件以及2003年安然公司倒閉期間，金融危機(jī)都曾令該指數(shù)波動(dòng)幅度達(dá)到40%的水平，而此次由華爾街次貸危機(jī)引起的金融海嘯令其波動(dòng)幅度高達(dá)80%。
他預(yù)測(cè)，美國(guó)股市可能不太樂觀，未來12個(gè)月投資建議為“減持”。“鑒于房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要性，未來3至6個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有可能拖累美國(guó)股市進(jìn)一步下滑”。“而對(duì)歐洲市場(chǎng)未來我們持中性看法，主要是更低的利率加上更便宜的歐元等策略能在一定程度上減輕其經(jīng)濟(jì)衰退”。
梁大偉表示，總體看來新興市場(chǎng)未來前景依然較為樂觀，其將會(huì)是盈利增長(zhǎng)的市場(chǎng)。但由于市場(chǎng)對(duì)通脹高企的擔(dān)心已轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂，因此，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將放緩。“過去三、四年間新興市場(chǎng)表現(xiàn)較好，盈利漲幅較大。目前受到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒的影響，已從1999年90倍的漲幅回調(diào)到12、15倍左右。”
梁大偉分析說，亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面較美國(guó)、英國(guó)及歐元區(qū)更為穩(wěn)定。雖然并未與西方完全脫鉤，然而其應(yīng)對(duì)西方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的絕緣能力較過去已大為改善。但亞洲(除日本外)股市已經(jīng)呈現(xiàn)深度下跌。“主要是亞洲國(guó)家受到近期本國(guó)對(duì)外貿(mào)易縮水與信貸條件緊縮的影響。”
政府的急劇干預(yù)可使金融市場(chǎng)穩(wěn)定下來，為長(zhǎng)期投資者提供很好的機(jī)會(huì)。梁大偉最后建議：“在未來三個(gè)月減持股票、增持現(xiàn)金。但中長(zhǎng)期我們持中性看法。”
外匯投資：美元中長(zhǎng)期向淡
目前，美元在金融危機(jī)下的反彈被部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是“非理性”反彈。梁大偉分析說，“盡管未來短期兩個(gè)季度內(nèi)，美元還會(huì)維持反彈，但中長(zhǎng)期看，受貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字拖累，明年下半年開始美元將會(huì)逐步走低。”
梁大偉表示，由于受到美國(guó)次貸危機(jī)影響，澳元、英鎊、歐元這類高利率外幣開始進(jìn)入減息周期。“歐洲央行或許會(huì)在目前基礎(chǔ)上進(jìn)行多達(dá)100個(gè)基點(diǎn)的降息。而英格蘭央行降息幅度也會(huì)較大，澳元利率則是從目前水平下降到5%。預(yù)計(jì)美國(guó)明年第一季度利率也會(huì)有1%或0.5%的減幅。”
他分析說，由于未來歐洲、英國(guó)、澳大利亞有機(jī)會(huì)繼續(xù)減息，相對(duì)于美元的利差優(yōu)勢(shì)減少，因此這三類外幣的投資吸引力均將下降。
“預(yù)計(jì)歐元未來短期內(nèi)可能表現(xiàn)不會(huì)太好，不排除對(duì)美元匯率水平跌破1：1.2的水平，明年年底更可能到達(dá)1：1.3的水平。澳元未來兩個(gè)季度將再次下跌，但中長(zhǎng)期看明年年底或許會(huì)反彈。”他說。
大宗商品：黃金仍具魅力
梁大偉認(rèn)為，在大宗商品中，尤其要關(guān)注黃金的走勢(shì)。“大多數(shù)個(gè)人投資者在過去兩年，把黃金當(dāng)作比較主要的投資工具。最近黃金有一個(gè)大的回調(diào)，今年最高達(dá)到1032美元每盎司，但最低回調(diào)達(dá)到680美元每盎司。而在短期內(nèi)，黃金可能繼續(xù)下調(diào)至650美元每盎司左右”，他說。
梁大偉表示，盡管黃金價(jià)格短期內(nèi)可能還有下調(diào)空間，且波動(dòng)很大，但由于美國(guó)高企的貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字，中長(zhǎng)期美元仍被看淡。而由于黃金與美元是負(fù)相關(guān)，因此黃金在未來還是有上升的可能。“中長(zhǎng)期而言，黃金仍可作為投資組合中重要的一塊”。
而農(nóng)產(chǎn)品方面，由于全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致消費(fèi)者消費(fèi)意欲不高，農(nóng)產(chǎn)品需求減少，其價(jià)格可能繼續(xù)面臨下行。不過個(gè)別品種如小麥、玉米和大豆，尤其是玉米，抗跌能力都較強(qiáng)。
“總之，基于目前全球金融現(xiàn)狀，建議進(jìn)行保守型投資組合，合理配置資產(chǎn)，提高規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。我們的投資建議是現(xiàn)金持有量55%，債券25%，股票15%，商品5%。”梁大偉說。 |