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| 2008-11-06 本報記者:張漢青 來源:經濟參考報 |
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11月5日，滬深市場一掃往日陰霾，雙雙強勁收高。受美國大選刺激，美股帶動亞太市場大幅飆升，加上我國交通運輸部門醞釀5萬億元投資計劃的消息，內外因素共振提升了市場信心，兩市雙收上影中陽線，再現普漲的喜人景象。
外圍市場方面，全球股市迎來了“美國時刻”。在美國新總統奧巴馬將當選的利好刺激下，道指創出24年來大選日最大漲幅漲3.28%，環球股市也出現普漲行情。其中，日經225指數5日收高4.5%，創10月15日來最高收位；韓國股市大幅收高2.4%，為連續第五個交易日收高；澳大利亞股市收高2.9%至一個月最高收盤位。
分析人士指出，美國總統大選的結果將左右美國這個全球經濟頭號強國的走向，并決定美股和全球股市在未來四年的走勢。天相投資分析師表示，美股的上漲有助于改善對美國經濟的預期，從而改善對我國出口的預期，外貿企業貸款對銀行資產質量的壓力也有望減輕。
從國內消息面看，政府部門5萬億投資計劃也為兩市大漲帶來直接刺激。繼上個月國務院批準鐵道部的2萬億元鐵路投資計劃后，又有消息稱，交通運輸部門正在醞釀一個未來3—5年內投資5萬億元的計劃。這5萬億規模的投資，包括在建項目、已經規劃的項目和追加投資，將涉及公路、水路、港口和碼頭建設等。
A股5日也走出了近期少見的放量反彈行情。大盤能否以此為契機，進行更大幅度的大反攻？在接受記者采訪的時候，多數分析人士給出的答案是，雖然上市公司的業績預期繼續悲觀，但在經歷了10月份20%以上的下跌后，市場反彈動能正在進一步增強。
在對目前市場處境的判斷上，超跌似乎成為一致看法。天弘永定基金擬任基金經理馬志強認為，經歷市場近一年來超過70%的下跌后，股市泡沫得到擠壓，市場隨時可能醞釀一觸即發的“奇跡”。他認為，大盤此前是一個不理性的上漲，現在又是一個不理性的下跌。但客觀環境并沒有想象的那么糟，物極必反，市場也蘊藏著觸底反彈的“二次奇跡”。
安信證券首席策略分析師程定華表示，預期2009年上市公司盈利增速為-12%，低于市場絕大多數投資者的預期。但是，“考慮到貨幣政策巨大的調整空間，我們判斷市場離最終底部已非常接近。如果滬指跌到1300點甚至更低的水平，那將意味著上市公司利潤在2009年下跌12%后，2010年至少再下跌10%(不考慮流動性的正面貢獻)，這種可能性很小。”
程定華認為全球金融危機最壞時刻已經過去，考慮到大多數國家股市平均市凈率(PB)已接近甚至跌破1倍，預期將在短期內迅速修復。“我們判斷買入A股的時機已經來臨。當然，最終的上漲仍然需要一些催化劑，比如A/H股價差的收窄、負面盈利數據的陸續釋放、通脹水平的快速回落等。”程定華說。
但是，也有一些機構和專家對市場仍然心存憂慮。申銀萬國表示，盡管政策出臺的時間、頻率和幅度都大大超出預期，但我們依然認為政策難改周期。一方面，從寬松的貨幣政策到寬松的貨幣環境之間存在3—6月的滯后期，期間貨幣乘數下降的影響將更甚；另一方面，3000億的國債規模能夠保證明年的經濟增長率在8%以上，但如果2010年世界經濟難以有實質性好轉，保8的結果可能是曇花一現。并且，在總需求下滑已成定局的情況下，大幅度的財政支出將產生明顯的“擠出效應”。
不少專家認為，由于中國經濟剛剛見頂回落，經濟調整仍將主導市場的周期性大方向，整體來看，政策仍難改變行業下滑周期。中金公司表示，周期主導大方向，政策影響小波段，在波段性反彈中減持，在進一步下跌中增持可能是較好的操作策略。 |
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