|
面對劇烈的金融動蕩，我國上市公司中涉足外匯投資市場的外匯“敞口”企業普遍遭受較大損失。不少企業本想手握外匯以對沖匯率風險，但外匯卻成了企業虧損的“頭號元兇”。這種狀況已引起了市場和管理層的關注。
匯兌損失從“隱性”進入賬面
伴隨著上市公司三季報的披露，中國企業或其海外子公司在外匯市場和金融衍生品交易中的虧損事件接連爆出。其中，中信泰富、中國中鐵、深南電等眾多公司都發布公告予以證實。
最先爆出衍生品投資出現巨虧的，當屬中信集團旗下子公司中信泰富。根據公司最新發布的公告，中信泰富購買的澳元累計期權合約共90億澳元，平均價為每1澳元兌換0.87美元，而合約規定中信泰富每月都要買入，當匯率低于0.78美元時，公司更要兩倍買入，直到2010年。國泰君安港股分析師羅雷表示，此前，中信泰富也涉及一些期貨合約，但數量非常小，“如此大量購買外匯期權合約，事先沒有一點征兆。”
中國中鐵則在公告中稱，因外匯存款貶值造成19.39億元的貨幣交易虧損。從10月31日公司三季報可見，公司三季度虧損5.5億元。同樣受困的還有中國鐵建，公司匯兌損失為3.2億元。
根據Wind資訊，40家在損益表匯兌凈收益一項公布數據的A股上市公司中，中國銀行以86.16億元的三季度虧損名列榜首，而其前三個季度的匯兌凈收益更以-323.65億元力拔頭籌。除此之外，中國人壽匯兌損失10.08億元，華能國際匯兌損失3.4億元，相關的中國平安投資富通虧損157億元。
“硬通貨”風險突然放大
長江證券宏觀分析師周金濤表示，外匯市場是所有基礎金融市場中波動最大的市場。由于外匯投資可以使用最高達100倍的杠桿，因此吸引了大量的投機者。
“從這些上市公司的虧損來看，外匯市場是一個非常易于賺錢也非常易于虧錢的市場，如果控制不好頭寸或者不能及時止損止盈，將會遭受重大損失。”周金濤提醒說。
在這些公司巨額匯兌損失的背后，是近期極具動蕩的全球外匯市場。最近以來，在金融危機和股市崩盤的陰霾之下，匯市避險情緒日漸增強，資金回流美國促使美元走強，其他貨幣如歐元、澳元和英鎊都在持續承壓。
其中，澳元成為不少上市公司損失最大的一塊。自去年以來，澳元持續上漲，澳元對美元從去年到今年8月升值已過16%(7月創下了24年來新高)，最高達到0.95美元，有分析師甚至預測澳元對美元可以達到1：1。但事實是，澳大利亞在這次金融風暴中根本無法獨善其身，澳元對美元在觸頂后卻一路下滑，今年9月和10月，澳大利亞儲備銀行連續兩次降息，澳元大幅跳水，持續貶值，目前已跌至0.66美元，跌幅超過30%。
一位資深投行分析師向記者表示，近期外國金融機構為了結算需求大量買入美元，致使非美元貨幣非正常暴跌，一些“看起來無辜”的企業也因持有外匯資產而遭受飛來橫禍。
“監管”和“自律”需要兼顧
有分析師認為，此次全球金融風暴的部分原因就是由于一些西方國家濫用衍生產品，而中國目前還極度缺乏對沖避險工具，特別是金融衍生品，使得一些中國企業成為伸手借用他國衍生品的“犧牲品”。
周金濤坦言，中國現在的企業剛剛開始形成走出國門之勢，雖然有些公司在經營上已早有準備，但就財務上的準備還是薄弱的。他說，“上市公司并不是專門的投資公司，因此控制風險的能力較一般的投資公司而言較弱，如果持有較多的外匯頭寸不管是衍生品還是基礎貨幣，都容易面臨短時間內較大的浮虧。”
對外經濟貿易大學國際經貿學院教授蔣先玲認為：由于衍生產品的高杠桿特征，其風險巨大。所以，加強對衍生產品投資的監管是非常必要的。
蔣先玲建議，對于我國存在外匯“敞口”的企業來說，可以選擇風險相對小的衍生產品，比如無杠桿的遠期外匯合約，或者貨幣互換等等。而且，遠期外匯合約的操作應與實際的外匯需求相結合，衍生品的合約頭寸應與實際的業務頭寸相接近，這樣才不至于帶來災難性的后果。 |