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| 2008-10-06 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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國慶長假期間，即9月29日至10月3日的一周，美道瓊斯指數下跌820點，或7.36%，創出14198點調整以來的新低，英、德、法、日等全球主要股市均大幅下跌、并創出新的低點。相對而言，香港國企指數同期下跌575點，或6.00%，但A股對H股的溢價率從9月8日的7.55%，上升到10月3日的32.54%。國慶節后首個交易日，即使推出融資融券等利好政策，A股市場仍面臨巨大的補跌壓力。大面積的央企、地方國企宣布增持，或許能化解一定的調整壓力。
雖然調整后的救市方案已經得到美國眾、參兩院通過，并由美國總統布什簽署生效，但10月3日美道-瓊斯指數收市下跌156點，透視出全球投資者對美國金融危機、經濟衰退的擔心。國際貨幣基金組織(IMF)最新研究發現，“在當前金融困難時期，美國的資產價格、總信貸和住房貸款情況似乎都與以前經濟衰退發生之前的時期相似”。“從全球30年來類似的銀行業危機來判斷，美國經濟很有可能會出現大幅衰退”。IMF總裁日前指出，美國金融危機給銀行業造成的損失要高于人們此前的預期，目前全球的金融形勢令人“非常擔憂”。10月4日，法國、德國、英國和意大利歐盟4國舉行小型峰會，尋求共同應對愈演愈烈的金融危機對策。
我們認為，7000億美元救市計劃并不意味著美國金融危機已經過去，或許美國金融危機最困難的時候還沒到來。如果真是這樣，無論是經濟、還是金融(截止2008年上半年，中國金融機構持有美國債券投資組合總額為1.06萬億美元)，中國都將受到很大的拖累。溫家寶總理日前表示：保持金融市場穩定，保持資本市場穩定。10月4日，央行新聞發言人表示，為了避免和減少美國金融危機對我國的影響，央行和有關監管部門已制定了各項應對預案。1800點或許是未來一段時間管理層的心理底線，一旦上證綜指再次逼近1800點，預期管理層還會推出新的利好政策。我們認為，1800點的意義相當于2245點到998點調整的1300點。
匯金公司已經增持工商銀行、建設銀行和中國銀行A股，中國石油集團、中煤集團、聯通集團分別從二級市場增持中國石油、中煤能源、中國聯通。由于工商銀行、建設銀行和中國銀行以及央企旗下的上市公司大都是權重股。如果A股市場不斷出現央企旗下的上市公司被增持，一方面有助于恢復市場信心，另一方面對上證綜指的穩定也會起到一定的作用。
根據Wind統計，自證監會8月28日發布“自由增持”新規以來，已有超過40家上市公司的大股東和高管通過二級市場進行增持。2008年8月份開始出現逆轉，凈買入近2億股，增持數量開始超過減持數量。截止到9月24日，9月份重要股東凈買入股數已超過2.5億股。
我們認為，未來一段時間內，A股市場各方力量將以1800點為箱體下線展開拉鋸戰，目前該箱體的上箱線還看不清楚，取決于有多少資金來“買單”，特別是有多少公募基金提高倉位。但目前全球經濟、國內經濟環境都不支持A股市場走出大行情，三大利好刺激下的反彈只是一次嚴重超跌后的技術性反彈。
A股市場10月份走勢的強弱取決于：1、是否有系列新的利好政策，特別是能否規范大小非減持；2、“增持”能否成為A股市場最時髦的名詞。 |
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