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| 分析人士：宏觀經(jīng)濟(jì)能夠支持股市健康發(fā)展 |
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| 2008-07-04 本報(bào)記者:張漢青 方燁 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然快速增長(zhǎng)和奧運(yùn)盛會(huì)即將來臨之際，前兩年還領(lǐng)漲全球股市的滬綜指，在今年上半年跌幅竟然高達(dá)48%，成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。
投資者迫切想弄明白的是，造成股價(jià)這種斷崖式滑坡的真正原因到底在哪里。此時(shí)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)速度的回落和上市公司業(yè)績(jī)的滑坡就成為一種最通常、最基本的解釋，帶有悲觀情緒的分析師都拿此說事兒。很多分析師認(rèn)為，如果說，6000點(diǎn)、5000點(diǎn)調(diào)整是因?yàn)閮r(jià)值嚴(yán)重高估，那么3800點(diǎn)以后調(diào)整的“根本原因”則是A股上市公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)大幅回落。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在6月27日公布，1月至5月，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.9%，增幅較去年同期下降21.2個(gè)百分點(diǎn)。這一消息的公布直接導(dǎo)致前后一周左右時(shí)間內(nèi)大盤狂跌了200多點(diǎn)。
以上周的收盤價(jià)計(jì)算，滬深A(yù)股市盈率為23.11倍，上證50成分股市盈率為20.17倍，滬深300成分股市盈率為20.37倍。A股市盈率已經(jīng)接近2005年6月3日大盤千點(diǎn)時(shí)的水平。顯然，這一估值水平已經(jīng)到了為多數(shù)人所認(rèn)可的程度。
其實(shí)這一數(shù)據(jù)在專業(yè)人士看來，更多的是利好消息而不是相反。雖然這一數(shù)據(jù)乍看起來較去年同期下降了不少，但是考慮到今年遇到多種重大自然災(zāi)害、部分重要商品存在價(jià)格管制、外部經(jīng)濟(jì)前景持續(xù)惡化、市場(chǎng)預(yù)期較為謹(jǐn)慎以及去年同期較高的基數(shù)等因素，實(shí)際上已經(jīng)超出了預(yù)期。
從一些主要指標(biāo)來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可謂“喜人”。在人民幣升值及其預(yù)期下，在美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)、越南經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)動(dòng)蕩以及美元和歐元貶值的情況下，人們普遍對(duì)我國(guó)的進(jìn)出口形勢(shì)感到擔(dān)憂。但數(shù)據(jù)卻顯示，5月我國(guó)進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)33.2%，增速比上月還加快9.3個(gè)百分點(diǎn)，其中出口增長(zhǎng)28.1%，加快6.3個(gè)百分點(diǎn)。不僅如此，出口結(jié)構(gòu)也有所改善。再比如財(cái)政收入、企業(yè)利潤(rùn)和居民收入，也都實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。特別是財(cái)政收入，1月至5月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入同比增長(zhǎng)33.8%。其中5月份財(cái)政收入增長(zhǎng)速度高達(dá)52.6%，增速比上月加快35.6個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政收入保持較快增勢(shì)說明整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益是好的，政府有能力利用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展和進(jìn)一步向民生領(lǐng)域傾斜。
從股市自身建設(shè)的各方面看，也都在向好發(fā)展，證券市場(chǎng)的監(jiān)管體系更加完善成熟。上海證券登記結(jié)算公司的大型計(jì)算機(jī)在亞洲是最先進(jìn)的，上海證券交易所的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已相當(dāng)完備、先進(jìn)，對(duì)上市公司信息披露監(jiān)管、對(duì)大股東行為、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、新產(chǎn)品的市場(chǎng)監(jiān)管等一應(yīng)俱全，交易方式的電子化已是世界一流水平。再加上我國(guó)近幾年對(duì)券商的清理整頓工作取得重大成果，關(guān)閉了33家券商，清理大股東占用上市公司募集資金360億元。證券監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)取得重大進(jìn)展，人員素質(zhì)大為提高。
從上市公司的情況來看，股權(quán)分置改革已基本完成，質(zhì)量明顯提高，質(zhì)優(yōu)股占絕大部分。截至2008年6月6日，滬市已完成股改或已進(jìn)入股改程序的上市公司總數(shù)為796家，占應(yīng)股改公司總數(shù)的98.2%，市值總額已占應(yīng)股改公司的99.7%，對(duì)我國(guó)股市發(fā)展起到了極大的推動(dòng)作用。
而截至目前，滬深兩市已有近600家上市公司披露了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)增或預(yù)盈的上市公司400多家，占預(yù)告業(yè)績(jī)上市公司總數(shù)的六成以上。分析人士就此指出，今年上市公司凈利潤(rùn)整體增速放緩似乎已成事實(shí)。但是，為今年全年下一個(gè)悲觀的結(jié)論似乎也為時(shí)過早。 |
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