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機構投資者：恐慌主宰市場 股價低基本面好
    2008-07-01    本報記者:方家喜    來源:經濟參考報
　　近兩周來，監管部門通過多種方式調查了解投資者對當前市場的基本看法和判斷。據了解，機構投資者普遍認為恐慌與政策依賴情緒仍然主宰著市場，但當前A股價格處于相對較低水平，股市基本面狀況良好。他們認為，如果能更多讓投資者特別是個人投資者清晰了解目前股市狀態，同時適時適度出臺相關政策進行引導，股市走勢將積極地回應基本面。
　　監管部門近期在近50家券商和基金的問卷調查中顯示，機構普遍認為上半年市場一直面臨多重利空，主要表現在滯脹的威脅，擴容的壓力，以及連續提高準備金率給銀行帶來的疊加效應。
　　部分投資者認為，從A股周期性看， 2007年10月以來的調整，是一次在恐慌心理引發下的必然調整。鑒于本次調整第一次觸及半年線并反復震蕩，應視為對2005年11月以來整個長期上升行情的調整，這意味著本次調整的幅度和時間都會很長。
　　今年以來，“政策底”成了市場和媒體的熱門話題，這也說明市場對政策的強烈預期和依賴。4月23日，財政部和國家稅務總局決定于4月24日起調低印花稅率至千分之一，此次印花稅率的調低是基于重塑市場樂觀心理的迫切需求下出臺。此后，市場一直在期待更多政策推出。從調查結果看，部分投資者希望股指期貨能盡快推出。
　　而也有機構投資者認為，從救市的效果來看，把股指期貨作為救市的工具效果并不一定很好，救市關鍵是要對癥下藥。象今年1月中旬以來的股市暴跌，主要是由于中國平安的巨額再融資引發的，導致市場出現了再融資恐懼癥。所以，救市關鍵是要解決上市公司的巨額再融資問題。
　　監管層和市場都不希望出現資產泡沫，但也不愿意看到以市場暴跌的方式刺破資產泡沫。多數機構投資者對政策面上的一個建議就是，可同步實施緊縮的調控政策和鼓勵資金入市的政策。后者如放慢增發和IPO節奏、發行新基金等。
　　據最新數據統計，截至6月30日，滬深300市盈率已經低于美國標普500的市盈率值，而對比中美兩國的經濟發展前景，中國的長期成長性要領先于美國。分析人士表示，這也從一定程度上反映出，抑制當前股價的主要因素是心理層面的恐慌情緒。
　　監管部門近期在對券商和基金的問卷調查中了解到，機構投資者普遍認為，今年上半年A股基本面包括上市公司業績和股市制度改革繼續朝健康的方向發展，股市基本面較去年并沒有出現重大的不良變化。
　　許多機構的分析人士表示，2006年上市公司業績的大幅上升，直接支撐了2007年股市的強勁上行。2007年上市公司的業績也必然形成今年股市積極向好的一個基本面。上市公司的2007年年報已經披露完畢。1573家公司共實現凈利潤9497億元，同比增長49.86%，創下多年來的新高，其中六成推出了分紅派現預案。
　　機構投資者認為，上市公司是股市發展的基石，優良的業績將有利于形成股價的合理預期；反之，就有可能將會股價大幅偏離業績，產生股市泡沫。
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