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| 2008-02-25 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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據Wind資訊，截止到2月22日，A股流通市值為87698.85億元。2008年以來，上證綜指下跌了891.27點或16.94%，但A股流通市值僅減少了2882億元或3.18%。
筆者認為，現階段資金能承受的A股流通市值的上限是10萬億。隨著不斷上市的各類解禁股、IPO數量的增加，A股市場自身通過下跌降低流通市值，尋求資金與籌碼的平衡已成必然趨勢。從時間周期看，4195點開始的反彈最多還可能拖延兩周。美道指、香港H股已經進入日循環反彈周期的尾段，一旦香港H股追隨美道指進入調整，A股市場疲弱的反彈很可能提前結束。筆者認為短期內，上證綜指再次考驗4195點并沒有懸念。
在資金與籌碼平衡過程中，現階段資金能容忍的A股流通市值下限是多少？我們注意到，6124點調整以后，A股流通市值曾出現兩個低點。第一個出現在2007年11月28日，A股流通市值為74697.19億元，第二個出現在2007年12月18日，A股流通市值為79986.60億元，隨后上證綜指出現了4778點至5522點的反彈。因此，7.5萬億元至8萬億元是目前A股資金能容忍的A股流通市值下限。2008年2月1日，上證綜指下探4195點后當日出現反彈，跌至4195點A股流通市值已降低到7.8萬億元，已經進入7.5萬億元至8萬億元區域，并獲得強支撐出現技術性反彈。
近期，雖有六只股票型基金先后發行，還有四只股票基金獲批拆分。但這相對2、3月份的解禁市值，上市公司密集出臺再融資方案以及消耗在印花稅、手續費的資金，并不能從根本上改變資金相對不足的格局。A股市場恐怕要向下尋找資金的強支撐位。若不考慮解禁股增加的市值，7.5萬億元至8萬億元的A股流通市值，對應的上證綜指大約在3737點至3986點。但隨著各類限售股的上市，7.5萬億元至8萬億元對應的上證綜指區域還要下移，故此上證綜指跌破4000點只是時間早晚的問題。
截止到2月22日，除了中國石化、中國銀行，其它前十大權重股均創出本輪調整以來的收盤新低，從另一個角度透視出A股指數將再下臺階。2月20日、22日，A股市場均拉出放量的中陰線，價量背離表明籌碼有進一步松動的跡象。而A股對H股的溢價率為74.20%，A股對那些能夠在A股、H股跨市操作的投資者依然沒有吸引力。一些權重股潛在的巨額融資，對權重股板塊形成整體的拖累。截止到2月22日，滬深300成分股的2007年動態市盈率為33.20倍，雖然估值水平比峰值時的42.32倍大幅下降，但考慮到目前資金所能承受的估值水平也大幅下降，現階段A股價值并沒有被低估。
美國通過《新能源法》后，玉米就已經不再單純地被視為一種糧食，農產品已漸成為工業原料，乙醇汽油大量使用導致玉米供求吃緊。玉米價格的攀升也使美國的農民棄大豆而種植玉米，大豆的種植面積在二年之內驟減，使大豆原本供大于求的格局出現根本性的變化。值得注意的是，玉米、糖等農作物已經具有“能源”屬性，全球(包括中國)耕地的數量是確定的，隨著一些國家加快推進生物燃料替代傳統能源，勢必出現“生物燃料”搶占耕地，擠壓“糧食作物”的播種面積，這樣必將進一步抬高全球農產品的價格，2008年對農業股不妨多一分關注。
建峰化工(000950)：公司主要產品是農用尿素，吸收合并重慶建峰化肥，從而實現建峰化肥資產整體上市。建峰化肥處在天然氣資源豐富的川東線，并擁有自建的長達80公里的輸氣管線，直接接通中石油的天然氣氣源，在保障氣源的同時減少了管輸費成本。另外，由于緊靠烏江，產品運輸成本也較低。一旦年產45萬噸合成氨/80萬噸尿素項目投產并注入上市，公司的尿素生產規模將和云天化、瀘天化等行業龍頭媲美，其區域龍頭地位將會得到鞏固，在未來的整合中也會處于有利地位。 |
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