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| 2008-01-14 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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據Wind資訊：截止到1月11日，滬深300指數成分股基于2007年前三季度業績的市盈率為44.98倍，已經超過2007年10月16日的42.64倍的峰值。
假使2008年A股上市公司業績能比2007年增長30%至40%，基于2008年的動態市盈率為32.19倍至34.60倍，即使是基于這一動態市盈率，滬深300指數的估值水平也是偏高的。而2008年以來，中小板指數、深證綜指已創出歷史新高。截止到1月11日，深證綜指、中小板指數基于2007年前三季度業績的市盈率為55.00倍、72.19倍，深證綜指、中小板指數成分股的估值水平更高。高估值引發的調整隨時可能出現。
上周A股對H股溢價三度創新高，至1月11日A股對H股溢價達到93.47%，比前周五1月4日的85.43%提高了8.04%。由于A+H股中H股價格遠低于A股的價格，除A股與H股價格差距不大的中國中鐵等少數幾只股票外，民間資金即便要投資A+H股也會選擇價格更具吸引力的H股，難免影響到持有A+H股中A股的投資者心態，進而對相應的A股產生很大的調整壓力。此外，道瓊斯指數跌破頭肩形態后出現連續兩日的反彈，但1月11日又下跌了246點，重新回到頭肩頂頸線位之下。雖然目前尚不能確認破位有效，但美聯儲不斷給市場注入資金，以及美國大銀行、大投行不斷接受海外機構的戰略投資，反映出美國次級債危機可能超出大家的預期。值得注意的是，中國證監會主席尚福林1月12日表示，美國2007年下半年爆發的次級抵押貸款危機、可能會對中國資本市場產生影響，為此，證監會將建立金融風險的預警、監控和防范機制。
央行最新數據顯示：截至12月末，居民儲蓄存款余額17.25萬億元。同時，廣義貨幣M2同比增長16.72%，增幅比11月末低1.73個百分點。值得注意的是，2007年中M2同比增長最低的三個月是1月、5月、12月，2007年1月、5月末M2同比增長分別是15.93%、16.74%，隨后的1月、2月和5月、6月、7月，A股市場都出現了調整的走勢。2007年12月末M2增速大幅下降，是否意味著2008年1月、2月A股市場也會出現大幅震蕩？據民族證券統計，2008年以來，A股市場新增資金的數額比2007年1月有很大的差距。此外1月11日，A股流通市值98237.20億元，相當于2007年12月末居民儲蓄存款余額的56.95%。A股市場資金出現瓶頸，決定了近期市場熱點轉換頻繁，資金已經出現體內循環。雖然各類指數緩慢盤升，但上漲顯得很疲憊。
2007年以來芝加哥期貨大豆、玉米等品種均出現單邊上漲，2007年底紐約糖期貨出現長期趨勢向上反轉。近期農業股的持續走強有其特殊的行業背景，估計全球主要農產品價格將出現輪流上漲，就如同前幾年有色金屬，先銅、鋁，后鋅、鉛、鎳，最后錫的輪動。目前國際糖價雖然上漲，但尚處在底部區域，而國內鄭州糖期貨還未跟上紐約糖期貨的上漲趨勢，中線不妨關注生產糖的上市公司。此外，中煤能源即將發行，國內煤炭資源價值面臨重估，煤炭股也不妨關注。
順鑫農業(000860)：公司圍繞“大農業”概念，已經形成了以價值鏈為基礎、以產業鏈整合為實現方式的“4+2”發展戰略。公司是一個多元化經營的食品企業，主要業務為三個部分：肉制品加工業務。公司年屠宰能力450萬頭，其中在北京達到300萬頭，占有45%的市場份額；牛欄山二鍋頭在北京及周邊地區一直銷售情況良好，公司產能大約在5萬噸左右；公司的石門批發市場是北京硬件最好的農產品批發市場，占地726畝，建筑面積9萬平方米。 |
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