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本報(bào)訊
銀行系QDII投資范圍正式擴(kuò)大。日前，中英兩國(guó)金融監(jiān)管部門就商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)做出了監(jiān)管合作安排，標(biāo)志著中國(guó)的商業(yè)銀行可以代客投資于英國(guó)的股票市場(chǎng)以及經(jīng)英國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)可的公募基金。
銀監(jiān)會(huì)表示，這是按照審慎性原則，逐步擴(kuò)大商業(yè)銀行代客境外投資市場(chǎng)，提高商業(yè)銀行的國(guó)際化投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，使廣大投資者有機(jī)會(huì)參與更多的國(guó)際資本市場(chǎng)投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)新的舉措。
記者另悉，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已與美國(guó)證監(jiān)會(huì)原則同意將于近期簽署商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管合作交換信函。銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安此前曾表示，銀監(jiān)會(huì)將會(huì)選擇一些國(guó)際成熟市場(chǎng)來(lái)逐步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)銀行系QDII產(chǎn)品的投資市場(chǎng)。
自允許開(kāi)展QDII業(yè)務(wù)以來(lái)，銀行系QDII產(chǎn)品發(fā)展穩(wěn)健。目前，共有23家中、外資銀行(12家中資，11家外資)取得開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格，共取得161億美元境外投資購(gòu)匯額度。但與基金QDII相比，銀行系QDII在募集門檻和投資渠道方面存在諸多限制，因銀行系QDII最初完全與股市隔離，所以收益率偏低而遭投資者冷遇。截至10月末，16家中外資銀行推出154款QDII產(chǎn)品，銷售額僅46.93億美元，約占購(gòu)匯額度總額的29%。
今年5月10日，銀監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，允許銀行系QDII直接投資境外股市，但此前銀監(jiān)會(huì)僅允許投資于已簽署合作監(jiān)管協(xié)議的香港股市，且直接投資股票的比例不能超出產(chǎn)品募集金額的50%。
李伏安表示，監(jiān)管層在推出銀行系QDII產(chǎn)品時(shí)，考慮更多的是保障國(guó)內(nèi)客戶的資金安全。由于銀行系QDII產(chǎn)品與其他類型的QDII產(chǎn)品有很大不同，客戶到銀行購(gòu)買這種投資產(chǎn)品，很大程度上是基于對(duì)銀行的信用和信賴，有很多客戶是中低端的。因此，銀行到境外去投資，就應(yīng)該比較多地受到監(jiān)管，不像現(xiàn)在的證券公司和基金公司做的QDII可以到世界任何地方做任何投資。銀行系QDII產(chǎn)品的推出過(guò)程是有步驟、有控制的，需要銀監(jiān)會(huì)與海外市場(chǎng)的監(jiān)管當(dāng)局簽訂投資合作協(xié)議，達(dá)成一定合作監(jiān)管框架。只有確定這些關(guān)系和協(xié)議后，國(guó)內(nèi)銀行才能向該海外市場(chǎng)推出產(chǎn)品。
雖然，監(jiān)管層在審慎原則下不斷開(kāi)放銀行系QDII投資地，但也有專家表示，因?yàn)橥獠拷?jīng)濟(jì)的不確定性以及人民幣的升值趨勢(shì)，短期內(nèi)并不看好海外投資的大規(guī)模增加。
花旗銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示，在目前海外資產(chǎn)市場(chǎng)上，有可能國(guó)外資產(chǎn)處在周期高峰，往下的風(fēng)險(xiǎn)比往上的風(fēng)險(xiǎn)要大。在短期之內(nèi)，不是很看好海外投資大規(guī)模的增加。當(dāng)人民幣升值到一定水平，當(dāng)市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放，海外投資應(yīng)該成為每個(gè)人重要的部分。
沈明高同時(shí)表示，從分散風(fēng)險(xiǎn)能力來(lái)講，從多元化投資組合來(lái)講，QDII是非常重要的渠道。本來(lái)作為中國(guó)的公民投資海外，應(yīng)該是一個(gè)權(quán)利，這個(gè)權(quán)利通過(guò)QDII方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，有正面的意義。現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不是很大，一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)顯得非常重要，我是非常看好QDII的前景。但目前人民幣升值比較慢的情況下，中國(guó)投資機(jī)會(huì)比其他全球投資機(jī)會(huì)更好的情況下，反向增持外幣資產(chǎn)必須得考慮清楚你的目的。
財(cái)金小辭典
銀行系QDII產(chǎn)品主要有三類。主流產(chǎn)品是掛鉤型的結(jié)構(gòu)型理財(cái)，可以掛鉤單個(gè)股票基金，也可以掛鉤包括股票、指數(shù)、基金等在內(nèi)的一攬子資產(chǎn)。這種保本型結(jié)構(gòu)性QDII產(chǎn)品流動(dòng)性很低，靠標(biāo)的資產(chǎn)賺錢，絕大部分比例投資于債券，還可能買入少量期權(quán)，建倉(cāng)完畢后很少進(jìn)行調(diào)整和買賣，因?yàn)闈q跌有限。
第二類是基金中的基金(FOF)，即投資標(biāo)的是境外股票型基金。這類QDII產(chǎn)品的關(guān)鍵是管理人對(duì)投資市場(chǎng)的選取和主動(dòng)式管理水平。以中銀穩(wěn)健增長(zhǎng)(R)為例，該理財(cái)產(chǎn)品投資于國(guó)內(nèi)投資者非常熟悉的港股，選擇跟指數(shù)走勢(shì)密切相關(guān)的兩只股票基金為投資標(biāo)的，投資管理人通過(guò)判斷股指走勢(shì)，來(lái)調(diào)整對(duì)這兩只股票型基金資產(chǎn)的倉(cāng)位比例。
第三類銀行系QDII直接投資于股票。如工商銀行5月發(fā)行的東方之珠一期。該產(chǎn)品投資范圍包括(但不限于)香港上市的藍(lán)籌股、國(guó)企股、紅籌股及亞洲的債券。摩根富林明資產(chǎn)管理有限公司為該產(chǎn)品的境外投資管理人，提供全權(quán)資產(chǎn)管理服務(wù)。 | |