|
隨著最近中國金融期貨交易所第一批會員公布，股指期貨離投資者越來越近，股票市場反應也越來越明顯。股指期貨作為保值和理財工具，從公布的滬深300指數期貨合約規則來看，初期門檻較高，眾多中小投資者被“邊緣化”。那么廣大散戶在股指期貨時代如何投資股票？交易理念策略是否需要改變呢？
按照滬深300指數6000點、乘數300、交易所和期貨公司保證金比例合計15%計算，一手合約需要保證金6000*300*15%=27萬。也就是說擁有100萬資金的投資者按30%的持倉規模僅能買一手，對于期貨投資僅是投資理財組合一部分的投資者而言，直接投資股指期貨有相當難度。但廣大散戶可以把股指期貨當作“鏡子”投資股票，交易理念策略也可以做相應調整。
價格發現：看著期貨做股票
股指期貨指的是未來股指的價格。與期貨對應的是現貨，股指期貨的現貨就是股票。我國滬深300股指期貨直接對應的是滬深300指數構成的成分股。由于股指期貨具有價格發現功能，往往領先現貨上漲或下跌，所以股指期貨時代中小投資者投資股票時，不僅要了解個股上市公司業績、現貨大盤走勢，還要更多關注股指期貨的走勢，利用股指期貨的預期價格發現功能提前買進或者是賣出個股。
看著期貨做股票，在商品期貨市場上已經得到很好的體現。
2006年以來，股票投資者中流傳著一種叫“傻瓜”做法的盈利模式，操作非常簡單，也就是說“看著期貨做股票”。根據大宗商品，比如銅等有色金屬期貨價格的變化，來買賣有色金屬行業的股票(比如江西銅業、云南銅業)，獲利非常豐厚。這種投資模式道理很簡單，比如金屬銅價格上漲，必然帶來銅礦企業利潤的增加，自然銅礦企業股價上漲。同樣，股指期貨準備推出的一段時期，控股期貨公司的上市公司(比如中大股份、弘業股份、廈門國貿、美爾雅等)股票也受到了市場積極追捧。而股指期貨推出后，中小投資者不做期貨，照樣可以看著股指期貨買賣股票。
迎戰搶籌：購入300成分股現貨
最近中國石化、工商銀行、招商銀行等大型藍籌股大漲，跟股指期貨預計很快推出有很大關系。
滬深300指數成分股作為股指期貨推出后的現貨，地位特殊。因為這些成分股類似于商品期貨中對應商品的現貨籌碼或者是庫存，從國際實踐來看，股指期貨推出，會對成分股的估值帶來一定影響。比如美國推出股指期貨后的五年間，指數成分股的市值提高幅度為非成分股的兩倍以上，成分股的估值明顯高于非成分股。最近機構瘋狂搶籌藍籌股就可以看出，我國也反映出股指期貨標的成分股溢價現象。
當然，藍籌股受追捧除了作為現貨籌碼的因素，還有其藍籌概念本身的吸引力，藍籌股長期以來都備受信奉價值投資、長期投資的投資者關注。
關注股指期貨概念上市公司溢價
一段時期來，只要有股指期貨推出相關的“風吹草動”，參股期貨公司的上市公司就很快成為股市里的炒作焦點，展開新一輪上揚。
其實，在股指期貨推出的初期，從事股指期貨經紀業務的期貨公司短期業績產生質的飛躍還不現實，所以它們更多的是一種概念；當然，作為一個新的利潤增長點，投資者也可以關注參股期貨的上市公司溢價，逢低買入。
股市將增添更多價值投資理念
在沒有股指期貨的時代，市場一致向前看，齊心協力往前拱，換籌時容易大起大落；股指期貨推出后，市場參與主體可以利用股指期貨交易套期保值，減少現貨進出波幅，因此，市場將更加理性，結構更加均衡。
套期保值者將股指期貨市場作為與其對應股票現貨的轉移風險及風險管理場所，投機者將股指期貨市場作為承擔風險、享受風險收益的場所，有人做多有人做空，期貨現貨市場的對沖，降低了股市的系統性風險，也將使得在現貨市場坐莊炒作單一盈利模式發生改變。這對于我國股市規避高達65.7%的系統性風險有積極意義。
股指期貨推出后，更多的投資者可以選擇理性投資和價值投資的思路，也就是可以更加踏實地持有股票獲取長期回報。美國1982年推出道瓊斯指數期貨時，道瓊斯指數僅僅800點，到1999年指數已經高達11000點，造就了長達17年的大牛市。
用期貨交易策略運籌股市投資
聯系股票和期貨，投資市場有這樣一些法則：“做期貨的都做股票，做股票的則不一定做期貨”；“用股票手法做期貨必死，而用期貨手法做股票則駕輕就熟。”
比如說，做股票只能單邊做多，就像開車只會往前走，不能倒車，而期貨則需要多空交易，進退都得會。股指期貨本質上是期貨，而不是股票，需要學會雙向操作。
以往股票投資者只能單邊做多，挖空心思研究財務報表、關注股評推薦、探聽小道消息、尋求莊家軌跡。投資者，特別是股票投資者，在股指期貨推出后，則要更多地關注股指期貨的運行趨勢，即使不做股指期貨，也應當關注；同時，要更多地學習期貨市場的交易策略，比如嚴格資金管理(包括頭寸管理和風險管理)、不頻繁交易和滿倉交易、順勢而為和嚴格科學止損等。
一般而言，股市上的滿倉操作、加死碼攤低成本等操作策略絕對不能應用到期貨市場，而股指期貨的操作策略與技巧則能夠提高投資者的股票投資水平。 |