|
國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨在經(jīng)歷了新糧上市前的快速上漲之后，9月下旬有品種上行節(jié)奏放緩、有品種出現(xiàn)一定幅度的下跌。調(diào)整的原因主要是國家出臺(tái)了一系列調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的措施。具體包括：擇機(jī)投放部分中央儲(chǔ)備玉米，按略低于市場(chǎng)價(jià)格確定銷售底價(jià)公開競(jìng)價(jià)銷售;從10月1日起，對(duì)進(jìn)口大豆實(shí)行為期三個(gè)月的暫定關(guān)稅，稅率由目前的3%降為1%，以降低大豆進(jìn)口成本，穩(wěn)定豆粕價(jià)格;在“兩節(jié)”期間，在京津滬與其他沿海的大中城市投放部分中央儲(chǔ)備食用植物油，穩(wěn)定食用植物油價(jià)格等。筆者認(rèn)為國家此次調(diào)控政策，并不改變農(nóng)產(chǎn)品上漲的整體趨勢(shì)，調(diào)控將會(huì)給投資者提供更好的投資機(jī)會(huì)。
豆類走勢(shì)依賴進(jìn)口成本
對(duì)大豆來說，調(diào)低關(guān)稅相當(dāng)于進(jìn)口成本下降80元/噸。由于該政策僅維持三個(gè)月，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)后期進(jìn)口大豆的節(jié)奏產(chǎn)生一定影響，但并不會(huì)改變總體供需關(guān)系。受美盤期價(jià)上漲及居高不下的糧船運(yùn)費(fèi)影響，進(jìn)口大豆到港成本繼續(xù)上升。雖然對(duì)美盤期價(jià)持有看漲預(yù)期，且國內(nèi)油粕價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，但很多油廠對(duì)進(jìn)口大豆價(jià)格感到十分謹(jǐn)慎，明顯減少了進(jìn)口大豆的簽約數(shù)量。10月份之后，國產(chǎn)大豆將會(huì)陸續(xù)上市，這將緩解國內(nèi)油廠原料緊張的局面。但與此同時(shí)，由于今年東北地區(qū)大豆產(chǎn)量下降幅度較大，國產(chǎn)大豆價(jià)格將會(huì)受到進(jìn)一步拉動(dòng)。
此外，國內(nèi)豆油價(jià)格與當(dāng)前的理論進(jìn)口成本倒掛300元，國儲(chǔ)拋油以及預(yù)期后期進(jìn)口到港豆油數(shù)量龐大的消息會(huì)繼續(xù)對(duì)大連豆油市場(chǎng)形成壓力，但除非外盤出現(xiàn)下跌推動(dòng)，否則這種壓力并不會(huì)造成豆油價(jià)格深幅回落。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份
我國植物油進(jìn)口量同比增幅達(dá)到20.5%，并刷新單月植物油進(jìn)口量的歷史紀(jì)錄。其中豆油進(jìn)口量增加413%。本年度前11個(gè)月(2006年10月至今年8月)我國累計(jì)進(jìn)口植物油量同比增加19%。其中豆油累計(jì)進(jìn)口同比增加52%。豆油進(jìn)口量的大幅增加，勢(shì)必對(duì)外盤豆油價(jià)格形成支撐，加上生物柴油概念的炒作，進(jìn)口豆油到港成本后期還將不斷抬升。
而短期豆粕價(jià)格的下跌主要受國家調(diào)控以及近期豆粕進(jìn)口量不斷增加影響。日益高企的豆粕價(jià)格令飼料商采購步伐放緩，后期價(jià)格走勢(shì)更多依賴進(jìn)口大豆成本的變動(dòng)。
需求支撐玉米遠(yuǎn)期價(jià)格
首先，筆者認(rèn)為國家拋售玉米意圖在于穩(wěn)定玉米價(jià)格，如果玉米價(jià)格大幅下跌，農(nóng)民賣糧將受到影響，從而損害農(nóng)民的利益。從目前國內(nèi)的玉米庫存來看，目前今年吉林省大約還有900萬噸余糧。年度初期市場(chǎng)白熱化的趨勢(shì)仍使大量東北貿(mào)易商迎風(fēng)而上，在手中囤積了數(shù)量龐大的高價(jià)玉米，隨后玉米價(jià)格回落，一直難以順價(jià)銷售。不僅僅是吉林地區(qū)，黑龍江地區(qū)貿(mào)易商手中也有超過50%的高價(jià)玉米留在手中。
如果農(nóng)民今年繼續(xù)惜售，那么貿(mào)易商將還有機(jī)會(huì)逐漸把現(xiàn)貨出手；如果玉米價(jià)格持續(xù)下跌，那么農(nóng)民可能出現(xiàn)恐慌性拋售，這樣的話，貿(mào)易商申請(qǐng)展期還款，新糧上市時(shí)無庫無錢，沒有收購能力，且貿(mào)易商下一年度收購態(tài)度謹(jǐn)慎，不會(huì)盲目搶購。但是今年東北地區(qū)由于干旱減產(chǎn)基本已成定局，雖然種植面積增加，但是今年如果我國不出口玉米，那么供應(yīng)量也僅僅和去年相持平。加上“原油上漲到80元/噸，燃料乙醇價(jià)格上漲；玉米淀粉生產(chǎn)利潤較好；養(yǎng)殖業(yè)明年將逐漸恢復(fù)，飼料需求的大幅增加”等需求因素，遠(yuǎn)期的玉米價(jià)格將獲支撐。 |