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| 2007-09-03 民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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胡錦濤總書記日前表示：要大力發展資本市場，加強資本市場基礎性制度建設，促進資本市場主體健康發展，透視出管理層不希望A股市場大起大落。而上周二、三，三大證券報分別在頭版登載了《貪婪vs恐懼——金融史閱讀札記》、《從牛頓被套說開去——兼談5000點上的財富觀》、《切莫過度透支A股未來》，沒有閱讀過上述文章的投資者有必要“溫習”一下，再加上央視投資者教育系列動畫片《基股三人行》，顯然這不是一般的巧合，大家不妨仔細品味其中的深意。而美聯儲繼續向金融系統注資，表明美國次級債危機并沒有消除，這對國內金融體系有很強的警視作用。
上證綜指8月內上漲了16.72%，上證綜指9月份有什么特點？1993年至2006年的14年中，在9月份內，滬綜指月線僅5次拉出陽線，1996年9月、1998年9月的漲幅最大，分別為8.10%、8.09%，其余3次漲幅都在6%以內。余下的9次，滬綜指月線拉出陰線。1997年9月的跌幅最大，達到10.13%，其余8次跌幅都在6%以內。上證綜指只有一次在9月出現階段性高點，即1994年9月的947點。總體上看，九月份內空方力量略占上風，但多空雙方都沒有過激行為。在持續上漲后，A股市場也需要一定整理，以等待上市公司業績的提升。
據Wind資訊數據，2007年上半年，滬深300指數成分股有296家盈利、4家虧損，合計實現凈利潤2864億元。截止到8月30日，滬深300成分股加權動態市盈率為36.87倍。其中具有可比性的296家公司，2007年上半年實現凈利潤同比增長了68.59%。2006年12月31日，滬深300指數成分股基于2006年半年報的加權動態市盈率為24.61倍。2006年12月31日至2007年8月30日，滬深300指數上漲了156.79%，其加權動態市盈率同期僅增長了49.80%。雖然相對于全球股市，A股市場很難再找到被低估的股票，但隨著上市公司業績的快速增長，包括資產注入的外延式增長，可以改變A股市場目前偏高的市盈率。
目前行情已經轉變為資金推動行情。但A股市場過高的換手率，使得大量資金被不斷耗損。截止到8月31日，除S*ST蘭寶外，有1480家A股上市公司公布了半年報，其中1277家公司盈利，203家公司虧損，1480家公司共實現凈利潤3253.5234億元(盈虧之和)。2007年上半年，共有117個交易日，上調交易印花稅前，手續費按平均0.2%計算，94個交易日印花稅、手續費流失資金1069.01億元；上調交易印花稅后，23個交易日印花稅、手續費流失資金628.27億元。合計上半年交易成本消耗資金1697.28億元，即交易印花稅、手續費吞吃了上市公司一半的利潤。一旦投資者對A股市場熱度降低，交易成本過高的壓力就將顯現出來。
近期金融股、地產股、資源股(有色金屬、煤炭等)累計漲幅很大，并且上述板塊都有一些瑕疵。發改委人士日前表示：2007年秋糧生產形勢嚴峻。如果秋糧減產的話，會對國內通脹將形成新的壓力。8月的CPI增速很可能超過6%，預計央行年底前至少還有一次加息，還會出臺一些宏觀調控政策。再如：建設部人士表示：下階段房地產市場宏觀調控將主抓政策的落實。三大證券報給股市提示風險后，金融股、地產股、資源股有必要休整一段時間，同時厚重的獲利盤也需要清洗。在估值面臨壓力的背景下，具有資產注入、整體上市、吸收合并等外延式增長的題材股，將重新受到A股市場的追捧。
青海明膠(000606)：公司的明膠產品具有較高的市場壟斷性，產品主要用于醫藥、食品和感光材料，目前的產量及市場占有率均位居行業第二。公司每年生產明膠1500噸，明膠副產品磷酸氫鈣4000噸。8月29日公告，公司已經啟動兼并收購戰略，計劃在河南和甘肅兩地擴大主營產品明膠的生產能力，還擬收購明珠膠業22.2%股權。通過兼并收購，公司大約增加3000噸年產能，為目前產能的兩倍。公司已將硬膠囊產品列為“重點業務”，計劃到2008年硬膠囊年產能突破100億粒。公司還將保健品和醫藥產品列為貯備業務，形成以五酯系列、腎苓顆粒、川芎系列的核心品種群。 |
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