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本輪股市牛市行情啟動以來，銀行存款“搬家說”就不絕于耳。近期股市震蕩，又出現(xiàn)了銀行存款搬家“急剎車”的觀點(diǎn)。對此，不少專家指出，從大的趨勢上看，銀行存款“搬家”才剛剛開始，真正高潮遠(yuǎn)未到來，今后資金流向?qū)⒊尸F(xiàn)多元化。
同時(shí)，在物價(jià)上漲、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升等因素的影響下，居民更傾向于將資金投向于日趨活躍的證券市場和升值潛力較大的樓市。業(yè)內(nèi)人士分析，股市、樓市以及其他諸多市場的財(cái)富效應(yīng)，折射出了中國金融市場面臨的變革，“金融脫媒”現(xiàn)象在中國開始上演。
千億元存款流出銀行
央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年人民幣居民戶存款增加8271億元，同比少增5938億元。國泰君安證券研究所研究員伍永剛指出，今年上半年股市的總體走勢良好，尤其是4、5月份。數(shù)據(jù)顯示，這兩個(gè)月中，居民儲蓄存款分別下降了1674億元和2784億元，兩月存款凈減少4458億元，縮減幅度超過2.5%。
中國社科院中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝指出，這表示我國近年來一直居高不下的儲蓄規(guī)模，已經(jīng)出現(xiàn)減少跡象。“存款搬家”趨勢才剛剛開始。劉煜輝說，這個(gè)趨勢基本上反映了近年來加快金融體系改革的成效，極大改善了長期以來金融壓抑的狀況。
6月份，居民戶存款受到股市波動影響，由持續(xù)數(shù)月的負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長，單月增長1678億元，同比多增136億元。截至6月底，居民戶存款余額又上升到17.2672萬億元。不過綜合今年上半年的整體情況來看，銀行存款搬家大戲仍在北京、上海等大中城市陸續(xù)上演。
中國人民銀行今年5月底發(fā)布的《2006年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》披露，北京市居民儲蓄自2006年2月份起連續(xù)10個(gè)月出現(xiàn)增速回落。另一份數(shù)據(jù)顯示，今年上半年上海市中資金融機(jī)構(gòu)月度間企業(yè)存款增量最大波動超過千億元，且第二季度波動幅度大于第一季度，此外新增存款中的活期存款同比上升83個(gè)百分點(diǎn)。
此外，在本輪股市牛市行情推動下，越來越多的投資者傾向于用活期形式持有資金，存款活期化特征日益顯著。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然近期存款搬家減緩，但是證券市場仍然活躍，存款顯現(xiàn)出短期化特征，居民持有的資產(chǎn)組合中，股票和基金的比重呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。
四大資金洼地引誘“老虎出籠”
隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和居民財(cái)富的積累，人民幣儲蓄存款自2003年9月末首次突破10萬億元大關(guān)之后，近年來持續(xù)攀升，居高不下的儲蓄規(guī)模被人們比喻為“籠中老虎”。伴隨著2006年以來的股市復(fù)蘇以及投資渠道拓寬，人民幣儲蓄增速開始有減緩跡象。
央行相關(guān)調(diào)查顯示，居民傳統(tǒng)的預(yù)防性儲蓄動機(jī)持續(xù)下降，各類金融理財(cái)產(chǎn)品正逐漸為居民所接受。種種跡象證實(shí)：“籠中老虎”在股市、期貨、匯市、樓市四大資金洼地的誘惑下，逐漸走出“牢籠”。
今年上半年以來，股市火爆，吸納了大量居民存款，同時(shí)銀行存款的流動伴隨股市的起伏呈現(xiàn)此消彼長的趨勢。在牛市行情的主導(dǎo)下，企業(yè)和居民的存款都表現(xiàn)出投資證券的傾向，深滬兩地股市新開戶數(shù)突破一億。央行5月份第二次上調(diào)存貸款利率，其中定期存款利率上調(diào)幅度明顯提升，但是儲戶對資金流動性的偏好仍然十分明顯，搬家行為也呈現(xiàn)升級趨勢。
5月后，A股市場持續(xù)下跌，不過居民投資股市的熱情仍在持續(xù)，不少人熱衷打新股，把資金從二級市場轉(zhuǎn)到一級市場。此外QDII投資范圍的放寬、H股和藍(lán)籌股回歸、創(chuàng)新型基金的推出都吸引著儲戶將銀行存款從儲蓄戶頭繼續(xù)搬到股票、基金的賬戶下。
除卻股票、基金之外，期貨和匯市這兩大資金洼地也對銀行產(chǎn)生了替代效應(yīng)。高風(fēng)險(xiǎn)的匯市吸引了不少投資愛好者，他們表示：“匯市波動較大，機(jī)會很多，而且沒有莊家，相對比較可控和安全。”近期招行和建行分別推出網(wǎng)上個(gè)人外匯期貨交易和個(gè)人遠(yuǎn)期外匯交易，這是國內(nèi)銀行首次在境內(nèi)向個(gè)人投資者提供此類外匯投資品種，給喜好杠桿交易的投資者提供了高收益機(jī)會。此外，日益興起的金融期貨市場也拓寬了居民的投資渠道，即將推出的股指期貨衍生品，也將為投資者帶來新的投資機(jī)會。
劉煜輝指出，居民存款搬家，使居民在資產(chǎn)選擇中主動配置金融資產(chǎn)，改變了以前以銀行為主的單一金融投資結(jié)構(gòu)，形成銀行、股票、債券基金、保險(xiǎn)等多元并存的格局，意味著居民投資渠道的增加，對資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展形成了巨大外部支撐，有利于整個(gè)金融體系效率的提高。
此外，受到近期股市行情走低和房價(jià)持續(xù)上漲的影響，房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)出回暖的趨勢。記者了解到，很多投資者把從股市賺到的錢又投到樓市中，理由是“把錢用來投資房子，風(fēng)險(xiǎn)小，而且升值潛力大”。還有一部分投資者有意將資金投入風(fēng)險(xiǎn)較小的黃金市場。興業(yè)銀行也在近日通過上海黃金交易所平臺推出了個(gè)人實(shí)物黃金投資產(chǎn)品。
“金融脫媒”現(xiàn)象浮出水面
專家指出，銀行存款流入資金洼地不僅意味著老百姓理財(cái)觀念已發(fā)生了變革，傳統(tǒng)的存款保值的觀念正在被摒棄，也體現(xiàn)出“金融脫媒”現(xiàn)象日趨明顯。一般來說，“金融脫媒”是指在國民儲蓄中更多地采用直接融資方式，而不是通過銀行來轉(zhuǎn)化為投資。雖然銀行一直是我國投融資體系中的主體，但種種跡象顯示，銀行在投融資體系中的地位有所下降。
2006年以來，國內(nèi)股市一路沖高，吸引了大量資金入市，銀行存款搬家頻頻升級的同時(shí)，企業(yè)融資渠道也在不斷擴(kuò)大，對銀行貸款的依賴性逐步減小。據(jù)了解，隨著證券市場的功能日益明顯，銀行的媒介作用趨于萎縮。當(dāng)前證券市場的行情正持續(xù)對銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生深刻的影響。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授戴國強(qiáng)表示，資金不存入銀行，而是在銀行體外通過股市等其他途徑直接提供給企業(yè)。可以看到，“金融脫媒”的現(xiàn)象正在加劇。
“金融脫媒”不僅表現(xiàn)在資金洼地吸引銀行存款，也表現(xiàn)在存款活期化趨勢明顯和消費(fèi)的增長等方面。銀行存款動力不足促使越來越多的居民傾向于活期存款，將銀行當(dāng)成“保險(xiǎn)柜”，方便隨時(shí)搬出來用于消費(fèi)。
數(shù)據(jù)顯示，自今年6月以來消費(fèi)貸款呈增長趨勢。很多投資者在證券市場獲利后，轉(zhuǎn)而掀起消費(fèi)高潮。這一點(diǎn)從“五一”期間車市的火爆以及耐用消費(fèi)品的旺銷都能看出端倪。
國際經(jīng)驗(yàn)表明，在經(jīng)濟(jì)市場化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高、金融管制放松等因素的綜合作用下，將不可避免地出現(xiàn)“金融脫媒”的長期趨勢。業(yè)內(nèi)人士分析，在“金融脫媒”的形勢下，銀行存款搬家不是暫時(shí)現(xiàn)象，而是長期趨勢。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，投資機(jī)構(gòu)和投資者就越要求提供更加豐富的投資組合和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 |