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管理層調控股市的“有形之手”日漸淡出，近期手段更加溫和與市場化，即通過增加優質股票供給、適時啟動公司債發行以及醞釀開通創業板等市場化手段，使國內股市走得更加平穩、更加規范。
國內股市的“過山車”游戲還暫無停止的跡象。具有代表性的上證綜指在經歷了“5·30”大幅度震蕩后，又在短暫的十幾天后重返4200點之上。在此形勢下，市場消息面卻依然平靜，多數人所預期的利空因素并未很快出現。
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新華社記者 陳曄華
攝 | IPO提速：扭轉“僧多粥少”局面
在經歷了五月的“新股荒”之后，國內A股市場新股上市（IPO）的速度驟然加快。最新消息顯示，南京銀行股份有限公司和寧波銀行股份有限公司的首發申請將于6月22日接受發審委的審核，從而正式拉開了城市商業銀行的上市大幕；券商新股首次發行5年來空白的局面也將在近期打破，招商證券已經正式步入上市輔導期。
據了解，目前股市資金過剩是造成股價上漲過快的主要原因，“僧多粥少”的局面使得上市公司股價被不斷抬高。燕京華僑大學校長華生認為，目前調整資本市場最好的手段應該是增加供給，即讓更多的優質公司上市，從而避免過多的資金追逐有限的股票，導致股價被不斷抬高。
新一屆發審委委員、中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求也表示，流動性過剩的現狀正給中國資本市場發展和金融改革帶來了前所未有的機遇，而大盤股的發行，包括H股和紅籌股的回歸，將有利于中國資本市場結構的完善。
在目前內地主板市場的上市資源杯水車薪，A股市場資金仍然非常充裕時，中國證監會6月12日向部分券商下發《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法(草案)》。政策的出臺鼓勵了建行盡快回歸A股，也為紅籌公司的順利回歸鋪平了道路。
6月14日，建行董事會審議通過了發行A股的相關方案，6月15日，建行發布A股發行公告，計劃在上證所發行90億股A股。
有分析師指出，國內紅籌股回歸大幕即將拉開。有消息稱，中國移動最早會在7月份啟動回歸A股程序，目前已進入倒計時階段，只等待證監會最終審核批準最后的時間。到目前為止，中國移動、中海油、北京北辰、上海復地、中國建筑、富力地產等都紛紛表態將擇機回歸A股市場。
著名經濟學家、中國政法大學教授劉紀鵬表示，以建行為代表的H股和以中海油、中移動、中網通為代表的紅籌股回歸內地上A股，恰好利用4000點的大盤時機，這既能讓海外游子回歸，又平抑過熱股市。
公司債起航：資本市場“雙腿”走路
在優質股加快上市的同時，呼喚已久的公司債融資模式也將很快進入實施階段。6月12日，中國證監會發布《公司債券發行試點辦法(征求意見稿)》，廣泛公開征求公司債券發行試點辦法意見。
相關通知稱，公司債試點初期，試點公司擬限于滬深證券交易所上市的公司及發行境外上市外資股的境內股份有限公司。有關人士透露，試點初期，凈資產規模10億至15億元的大型上市公司發行無擔保公司債或將先行，而后，中小公司在采用擔保、質押等手段提升信用基礎上的發債將跟進。
業內專家普遍認為，在當前的市場情況下推出公司債，不僅將擴大我國資本市場的規模和容量，完善產品品種和結構，為投資者提供更多選擇，也有利于緩解流動性過剩給資本市場帶來的壓力。
中央財經大學證券期貨研究所所長賀強認為，在當前流動性過剩的背景下，發行公司債提高了資本市場的供給，抑制資產泡沫，拓寬市場投資渠道，有利于均衡發展資本市場。
規范國有股轉讓：股市再添“穩定器”
劉紀鵬建議，可考慮把國有大股東在股市上轉讓其持有的上市公司國有股提上日程，“這是一支強大的平抑股市供求關系的資源。”
值得一提的是，在我國1400多家上市公司中，有852家是國有絕對控股和第一大股東的上市公司(不包括銀行類上市公司)，其持有的大非近4000億股。在股權分置改革完成后，按照“鎖一爬二”的規定，他們將以年5%、10%和100%的非轉流的速度實現可流通。
顯然，國資委已經意識到了這一問題，據國資委有關人士介紹，《上市公司國有股轉讓暫行管理辦法》不久將發布。
上海榮正投資咨詢有限公司董事長鄭培敏表示，在《管理辦法》實施后，國有股不能自由地全流通，減持超過5%必須到國資委審批。而如果國資委不制定《管理辦法》，中石化等公司在經過股權分置改革之后，只要符合證監會“鎖一爬二”的規定，其對買賣本公司的股權擁有100%的自由權，隨時想賣就賣。
鄭陪敏認為，《管理辦法》的有關規定對現有股市是一個利好的消息，由于《管理辦法》的規定國有企業3年之內最多減持5%國有股，這使得可以拋售的國有股大大降低，整個市場有效的流通股會大大減少，因此不用擔心上市公司拋售國有股砸盤，也不用擔心國企大股東在解禁后大量套現。
劉紀鵬也認為，這一《管理辦法》不僅要保證國有資產不流失，而且要保護中小投資人的利益和資本市場的穩定，它是我國股市既不能暴跌，也不能暴漲的穩定器。
他同時提醒說，由于我國的上市公司特別是國有上市公司“一股獨大”的特殊背景，大股東完全可以利用資本的周期性運作高拋低吸，這就要求證券監管部門補充修改證券法規中關于5%以上的股份轉讓才需批準和披露的信息規定。應明確，無論是國有還是民營的上市公司中的第一大股東，其股份的轉讓流通，即使是萬分之一，也在轉讓前提前向社會公布，以讓中小股東有知情權和用“腳”投票權。
創業板開通：打造新的資金“蓄水池”
深圳市創業投資同業公會常務副會長兼秘書長王守仁日前透露，具有中國特色的創業板市場已經進入實質性籌設階段。目前，創業板建立的總體思路已經確定，籌設方案意見稿也已草擬完成，正在業內廣泛征求意見。
據了解，近年來我國創新企業的活力相當一部分來自民間和私企，而允許他們到資本市場直接融資，對政府而言是一個大的決策上的轉變，這種重大轉變為加速中國企業創新的步伐創造了條件。
劉紀鵬表示，在需要加大上市資源供應的今天，許多中小企業特別是科技企業也需要資本市場適當降低門檻予以支持的時候，一個雖達不到正式錄取標準，但是卻能達到低分錄取的創業板市場的盡快推出就顯得十分緊迫和必要。
多位分析人士表示，創業板的推出，在為中小民營企業融資提供渠道、改善公司經營的同時，也為國內投資者開辟了另一條投資通道。這對緩解國內資金的流動性問題，無疑是大有裨益的。 |