| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-06-06 本報記者:劉振冬 張莫 來源:經濟參考報 |
|
|
也許在不久的將來，私募股權基金將以合法的身份行走在陽光下。
北京大學金融系主任何小鋒日前告訴記者，由他主持起草的《產業投資基金試點管理辦法》(下稱《試點管理辦法》)已經上交發改委，正在發改委、銀監會、證監會、保監會和國資委等相關部門討論。
長期以來，監管法規方面的缺失，成為國內股權基金發展繞不過去的坎。
據了解，在現有法律框架下，國內的私募股權基金主要有三種形式：一種是通過信托計劃形成的契約型私人股權投資；第二種是國家發改委特批的公司型產業基金，迄今為止只有中瑞、中國東盟、中比三只合資產業基金，以及天津的渤海產業基金；第三種是各種類型的創業投資公司以及投資顧問公司等，而這種數量最多的私募股權基金卻處于監管法律缺失的狀態。
同時，由于法律環境的不健全，監管部門對股權基金的態度謹慎，一直堅持“先立法再放行”的原則，正式獲批在中國注冊的產業基金少之又少，包括渤海產業基金在內的四家獲批準的產業投資基金都是由國務院特批。
據全國人大財經委基金法起草小組首任組長王連洲回憶，當年基金立法的主流思路是統一立法，出臺囊括證券投資基金、風險投資基金和產業投資基金的《投資基金法》。但立法工作幾經變故，最終出臺的只是《證券投資基金法》。
“從法律角度，眾多私募基金還沒有合法身份。”何小鋒說。目前，對于產業投資基金，還實行國務院的個案審批制，只有審批通過才能以“產業投資基金”的身份出現，而眾多實際上從事私募股權投資的企業還“名不正、言不順”。
據記者了解，隨著《試點管理辦法》的出臺，私募股權基金的組建將有法可循。《試點管理辦法》草案規定，產業投資基金的組織形式可以分為公司制、有限合伙企業或信托等三種形式。發改委負責基金設立及其投資運作的監督管理。
《試點管理辦法》草案中還將產業投資基金定義為，在境內以產業投資基金名義，通過私募形式主要向特定機構投資者籌集資金設立的產業投資基金，由基金管理人管理，在境內主要從事未上市企業股權投資活動。辦法認定的“特定機構投資者”包括國有企業、國家控股的商業銀行、保險公司、信托投資公司、證券公司等金融機構，全國社保基金理事會等機構投資者。
對于產業基金的監管，何小鋒表示，這次核心思路在于“對產業基金的管理，市場能解決就由市場去解決”。他認為，政府需要做的是，審查基金是不是有合格的資格，在基金管理過程中是否有違法違規的地方等等。基金的出生大可不必去管。
何小鋒認為，對私募股權投資基金，應該實行核準制的而不是審批制的監管辦法。可以考慮參考股票發行上市辦法，設立由各個機構(包括發改委、銀監會、證監會、保監會和國資委等)派出人員組成的發審委，這樣既避免了多頭監管，有利于政府部門間的溝通。畢竟，私募股權投資基金，涉及到資金的募集、投資的管理等等，如果只由一個部門負責，在實行過程中難免要涉及到其他多個部門，可能會出現法律法規等不協調的地方。
“美國最早的一批風投和私募股權基金聚集在硅谷、波士頓和北卡羅萊納州三角地帶，他們投資于一批高科技企業，微軟、谷歌等企業的成功與這些基金有著很大關系。但是在這些基金巨大的成功背后，政府發揮的作用實際上微乎其微。”長期從事投行業務的德恒律師事務所合伙人王衛東律師說。他認為，私募股權投資是一種市場行為，所以監管越少越好，只要有些準入規則即可。
“但政府出臺一些稅收優惠政策，鼓勵創業投資企業的發展非常必要，這也和我國要建立創新型國家的內涵相契合。”王衛東說，“私募股權基金投資于正在成長中的未上市的企業，對于幫助中小企業成長大有好處。”
高盛高華董事長方風雷也認為，我國在發展這個行業時，應該不要讓其變成一個向公眾募集資金的行業，應盡可能地按照市場化方式培育主體投資者，并充分發揮中介機構的作用。在這過程中，不必把私募股權投資市場變成一個監管行業。 |
|
|
|
|
|
|
|