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公司債券(corporate
bonds)指公司所發行的全部長期債券。公開發行的公司債券(與私募發行的債券不同，此類證券的發行需要在證券交易委員會注冊)的最低面值為1000美元；附有息票的公司債券一般是每半年支付一次利息。
債務合約(bond
indenture)是一項法律合同，它對債券發行者和持有者的權利和義務進行了規定。債務合約中包括與債券發行有關的一系列特殊條款。這些債券特殊條款規定了一些與債券發行者和持有者相關的規則和限制性條件。此類條款中包括了債券發行者所擁有的權利(比如可以提前贖回債券)以及所受到的限制(比如對其增加股息能力的限制)。債務合約以法律形式記錄了債券發行雙方的權利和義務，從而使得債券發行的風險(比如利率成本)下降，所有與債券發行者的行為(包括債務條款的履行和債務的償還)相關的事項都由作為債券持有者代表或“監管者”的受托人(通常是一家銀行的信托部)來負責處理。受托人在債券上的簽名是對債券真實性的一種擔保。當二級市場上的交易使得債券的所有權發生轉移，以及當債券發行者向持有者支付利息時，受托人還要充當債券的代理人來處理這些轉移事項。受托人還要告知債券的持有者公司是否仍然在履行債務合約。當公司無法履行合約時，受托人將代替債券持有者對公司提起法律訴訟。法律訴訟完成后，如果債券的發行者要進行重組或資產清理時，受托人將繼續保護債券持有者索取本金的權利。
不記名債券和記名債券 公司債券可以分為記名債券和不記名債券。發行不記名債券(bearer
bonds)時，債券上附有息票，債券的持有者在付息時向債券的發行者出示息票就可以獲得相關的利息(即所謂的“剪息票)。發行記名債券(registered
bonds)時，發行者將債券持有者(或所有者)的身份信息記錄在電子設備中，利息通過郵寄或電子轉賬的方式匯往所有權登記者的銀行賬戶中。由于不記名債券缺乏安全性，因此在美國，它們大多數已被記名債券所取代。
定期債券和系列債券 許多公司債券都是定期債券(term
bonds)，即所有的債券都在同一天到期。另外，有些公司債券屬于系列債券(serial
bonds)，即這類債券有許多到期日，每個到期日只有一部分債券到期。出于經濟上的考慮，許多發行者都希望能夠避開“限期日危機”。他們都不愿意在將來某一特定時間內償還大筆的本金，而希望將本金的支付分散在一段期限內——尤其是當公司的收益非常不穩定時。
抵押債券 公司發行抵押債券(mortgage
bonds)是為了替具體的項目融資，同時這些項目就成為了所發行債券的抵押物。因此，抵押債券相當于擔保債券。如果抵押債券的發行者違約，那么債券持有者為獲得債券的償還就可以依法對抵押物行使所有權。由于抵押債券有發行公司的具體資產作為擔保，因此其投資風險要低于無擔保的債券。這樣，抵押債券的收益要低于無擔保債券。設備信托憑證是以有形的資產(比如礦車和飛機等)作為抵押物的債券。
信用債券和附屬信用債券 信用債券(debentures)僅憑發行公司的一般信用作為保證，沒有特定的資產或抵押物作為擔保。只有當擔保債券(比如抵押債券)的持有者獲得支付之后，信用債券的持有者才能獲得事先承諾的支付。附屬信用債券(subordinated
debentures)也是無擔保債券，且其權益排在抵押債券和普通信用債券之后。發行公司破產時，只有當所有非附屬信用債券得到全額償付后，附屬信用債券的持有者才能收到一筆現款。因此，附屬信用債券是風險最大的一種債券，同時其收益一般也要高于其他非附屬債券。由于其信用級別在投資級之下，因此附屬信用債券一般被稱為高收益債券或垃圾債券(參見下面的介紹)。
可轉換債券 可轉換債券(convertible
bonds)的持有者可以選擇以此債券來換取發行企業所發行的另一種證券(比如普通股)。如果可轉換債券持有者能換取的證券的市場價值更高，那么他就可以通過拿可轉換債券從發行者手中換取新的證券來獲利。這樣，這種轉換對債券持有者來說是一種具有吸引力的選擇權。這樣，這種轉換對債券持有者來說是一種具有吸引力的選擇權。因此，可轉換債券是一種兼具債權和股權的混合證券。它們賦予了其持有者一種投資機會(一種選擇權)，這種機會是不可轉換債券的持有者享受不到的。正因為如此，可轉換債券的收益要低于不可轉換債券。
可贖回債券 許多公司債券都包含有贖回條款(call
provision)。該條款允許發行者按固定的贖回價(此價格一般要高于債券的面值)將債券從持有者手中買回。債券的贖回價與面值之差叫贖回溢價(call
premium)。許多贖回債券都含有延期贖回條款。該條款規定債券的贖回權應該在債券發行一段時間(一般是10年)之后生效。債券的贖回一般發行在利率下降(同時債券價格上升)的時候，這時發行者可以通過贖回(息票率較高的)舊債券并發行(息票率較低的)新債券來獲得好處。債券的贖回溢價隨著債券期限的縮短而下降。債券離到期日越近，要求其持有者提前放棄所有權的溢價就越小。
償債基金條款 許多債券都附有償債基金條款(sinking fund
provision)。這些條款要求發行者在債券到期之前的幾年內——尤其是當債券快要到期時——償還一定數量的債券。債券發行者通過經常性地向償債基金注入款項來向基金的受托人提供資金。這筆累積下來的償債基金最終將被用來償還到期的債券，或者是被用來償還一定數量未到期的債券——其方法是在公開債券市場購買債券，或是隨機地要求贖回并還清。債券一旦被要求贖回，其利息收益就停止了。債券的持有者必須交回債券以收回自己的本金。
由于償債基金條款減少了債券到期時違約的可能性，因此這這是一項對債券持有者具有吸引力的條款。這樣，附有償債基金條款的債券使得其持有者面臨的風險下降，因此一般來講，它們的收益要低于那些其他條件相同但沒有償債基金條款的債券。
摘自《金融市場與金融機構》([美]安·桑德斯 馬·科尼特) |