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| 2007-05-23 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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5月18日，央行動用貨幣政策手段來調控經濟過熱，力度大大超過市場預期，是近十年來最猛的一次組合拳。但對于流動性過剩的A股市場，這套組合拳的實質影響并不大。而上周，國務院總理溫家寶說：“我們完全有信心、有能力、有辦法妥善解決金融領域面臨的各種問題，保持金融持續穩定健康發展。這不僅有利于中國經濟和社會發展，也有利于世界經濟金融的穩定。”細品其中的含義，不難把握政策的導向。
五一節以后，包括私募基金在內的機構，對A股市場大都持謹慎態度，一些機構建議其客戶減倉。聽到這些消息，如果換一個思路來看，不就是又多了一些“多頭”嗎？畢竟，這些投資者賣出的目的，并不是要離開A股市場，只是想等待一次“令人滿意”的調整。多空對后市的巨大分歧，再加上4000點整數關的心理作用，造成5月15日A股市場調整。在空方輿論占絕對優勢的情況下，當日滬綜指只拉了根147點的陰線，透視出A股市場強勢的一面。歷史經驗表明，當大家警惕性很高時，A股市場的調整會較為溫和，不會讓“聰明”的投資者如愿。各類投資者對后市的分歧，必然造成市場拋壓加大，指數上漲的斜率將變得平緩，4000點是近期多空平衡的軸心。
在人民幣持續升值的背景下，房地產類的股票就成了吸引境外資金一種十分穩定的套利工具。因為假設未來人民幣升值6%的話，那么在A股市場買入地產類股票就像直接坐享6%的收益，這對于面對全球股市疲弱環境下的海外投資基金來說，無疑有巨大的吸引力。雖然管理層不斷出臺房地產調控措施，但2006年以來，海外資金卻接二連三地在一線城市，或介入房地產開發或投資于樓盤。在歷史上，日本、韓國、臺灣等經濟體貨幣升值，都催生出了股市波瀾壯闊的大行情，而房地產股作為受益龍頭板塊之一，其走勢遠遠超過大盤。比如從1985年1月開始，日元長期持續大幅升值，到1987年12月累積升值50%。同期，日經225指數上漲92%，而房地產行業指數上漲193%。
上周五，滬深兩市股票總市值高達到17.43萬億。而2007年4月末，我國居民戶存款為17.37萬億，股票資產已成為國民財富的重要組成部分。隨著股市財富效應的擴大，部分盈利會轉化為消費，而消費大頭是房地產股。而對部分炒股賺了的人，原先認為很貴的房價也可以接受了。今年4月房地產市場出現回暖勢頭，股市的贏利加快了投資者購買自住房或換面積大的住房的步伐。此外，由于股市指數連創新高，使得部分投資者對于目前股市風險的敏感度陡增，從而提前了改善性置業步伐，認為與其置身股市還不如投資房產來的穩定和實際，因此這部分投資者逐漸將股市中獲利的果實轉化到樓市中。目前中介店的生意，明顯比受宏觀調控政策約束較嚴的去年四、五月的生意好。
國外發達城市經濟發展經驗表明：人均GDP在1300至8000美元時，城市房地產將進入快速上升的階段。2006年，中國人均GDP為2003美元，在一些發達地區人均GDP更高，目前中國房地產正處于快速上升期。再加上房地產開發商拿地的成本越來越高，房地產價格可能面臨新的一輪上漲。筆者預計，房地產股將是下一階段市場的熱點之一。如果某只房地產股又有“資產注入、整體上市”的題材，那么對其正面刺激將是雙重疊加的。
通化東寶(600867)：公司是一家生產中、西成藥和生物藥品的大型制藥企業，現已成為世界上具有相當規模的人胰島素生產基地之一，還是通葡股份的第二大股東。公司主導產品有基因重組人胰島素原料藥(獲國家GMP證書)、基因重組人胰島素注射液(甘舒霖R、甘舒霖N、甘舒霜30R等)、東寶筆、東寶針、鎮腦寧膠囊、東寶甘泰等，以及“通化”牌葡萄酒、“波菲麗斯”環保建材等一系列名優產品。同時還自主開發了高科技、高附加值的三個國家級新藥：特爾立rHuGM-CSF、特爾津rHuG-CSF和基因重組人白細胞介素特爾康rHulL-11。 |
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