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 基金2007年第一季度報告看點較多，手握重金的基金經理們在報告中所透露出的投資策略，不光成了眾多基民仔細揣摩的焦點，而且對于股民的市場操作也具有很大的參考價值。
近日，國內54家基金公司旗下313只基金的2007年第一季度報告全部公布完畢。相關統計數據顯示，今年一季度基金凈收益接近1460億元，較去年四季度激增169.58%。一季報基金資產凈值為10533.93億元，這是國內基金資產凈值首次突破萬億元大關。
分析人士指出，基金2007年第一季度報告看點較多，其中新老基金和大小基金之間在倉位配置、業績等方面出現的分化給人印象深刻。同時，這些手握重金的基金經理們在報告中所透露出的投資策略，不光成了眾多基民仔細揣摩的焦點，而且對于股民的市場操作也具有很大的參考價值。
一季度基金凈收益超去年全年
2007年第一季度，國內股市延續了此前持續上行的強勢特征，上證綜指和深成指分別從1月初的2700多點和6700多點，一路爬升到3月底的3200多點和8500多點，這一穩步提升為諸多的基金送上了超級大紅包。
根據天相投顧統計數據，基金一季度共實現凈收益1459.99億元，超過去年全年水平，這一數據創下國內基金有史以來單個季度凈收益的新高�；鹂傄幠Ｒ惭杆倥蛎浿�7527.72億份，較去年四季報數據增長59.5%。其中，股票型、混合型及債券型基金都實現了資金凈流入。
凈收益增長最快的依然是偏股型基金。數據顯示，偏股型基金當中，積極配置型基金今年一季度實現凈收益為495.75億元，增幅最大，環比增長225.24%；股票型基金實現的凈收益為609.59億元，環比增幅為182.98%；封閉式基金為326.21億元，增幅為107.95%；保本型與保守配置型基金實現的凈收益分別為13.88億元和2.36億元。
與偏股型基金相比，固定收益類基金的凈收益則少得多。數據顯示，貨幣型、普通債券型、短債型基金今年一季度實現的凈收益分別只有4.09億元、5.36億元、0.32億元。
值得注意的是，基金一季度還出現大面積跑輸業績比較基準的情況。根據相關數據，74.59%的股票基金和52.17%的混合基金跑輸業績比較基準，為三年來之最。由于第一季度小盤股暴漲，巨潮500小盤指數漲幅高達74.18%，一些以小盤股指數為業績比較基準的基金大幅跑輸業績比較標準，最高輸于業績比較基準達52.32%。
老基金大規�！罢{倉換貨”
今年一季度，中國石化、工商銀行、招商銀行、萬科、金融街等流動性好的大盤藍籌股成為基金減持應對大規模贖回的首選。同時，被基金減持的重倉股還有華僑城、海油工程、金地集團、五糧液、中國銀行等股票。
研究人士認為，這些股票被基金率先減持在某種程度上可能是因為它們流動性較好，同時股價沒有進一步上漲的動力，如業績超出預期或者資產注入等，總之不是市場熱點。但另有投資人士也表示，基金減持這些股票并不代表著它們完全不看好這些股票，某種程度上是迫于市場贖回所帶來的壓力。今年一季度基金營銷的特點是很多老基金客戶贖回老基金，轉向買新基金或者持續營銷的基金，他們認為這種基金更加便宜。
天相投顧統計數據還顯示，中信證券、大秦鐵路、浦發銀行、民生銀行、滬東重機、蘇寧電器、深發展、鞍鋼、武鋼、保利、長江電力等一批大盤藍籌股成為市場新貴，受到基金的持續增持。從行業配置上來看，以上股票涉及到金融、地產、鋼鐵、消費服務等，與被減持的重倉股組合的行業配置基本相同。
這些股票被多數基金看好的原因，主要是因為業績超出預期或者具有資產注入前景，換言之它們比遭減倉的重倉股想像空間要大。比如，同為地產股，萬科、金融街受到了基金的大幅減持，減持市值分別高達30億元和21億元，保利地產則受到了基金的增持，增持市值高達12億元，其原因在于很多基金管理人推測保利地產背后有強大的保利集團作支撐，在制度變遷的背景下，資產注入前景可觀。
對于一季度基金大規模調倉的原因，廣州萬隆分析師認為原因很復雜，一方面由于市場整體估值偏高，基金公司遵循“就低不就高”的原則，回避估值較高的品種而購入估值有相對優勢的品種；另一方面，為新基金建倉而進行的刻意打壓、老鼠倉等問題，都可能是基金調倉的原因。
而在基金減倉的個股中，往往可能存在很好的機會。首先，基金是目前市場上規模最大的投資者，其重點減倉的個股，往往在基金沉重的拋壓下出現一個階段性的低點。如果上市公司本身具備較好的成長性，反而會是一個較好的介入機會。第二，基金公司往往可能在第一季度減持后，在第二季度又增持回來。第三，同一基金管理公司旗下的老基金出于方便新基金建倉的目的，往往對其主要建倉目標進行刻意的打壓，這也在表面上表現為老基金減倉。
新基金建倉緊盯藍籌股
在老基金對一些權重股大舉出手的時候，最近成立的新基金可能已經在瞄準時機，買入這些大盤藍籌股。
據上海財匯最新統計顯示，去年11月份至今年3月31日新成立34只基金，共募集了2582.79億元，有31只偏股型基金募集了2472.81億元，其中19只偏股型基金披露了一季度投資組合，持股市值合計達到1200億元，占所有基金持股總量的15.87%。其三個月的建倉速度已經趕上了老基金的步伐，倉位達到了78.11%。
新基金一季度建倉的前十大A股分別為招商銀行、中信證券、萬科A、浦發銀行、寶鋼股份、中國石化、民生銀行、武鋼股份、煙臺萬華和大秦鐵路。另外，新上市的A股股票——諸如興業銀行、中國平安、中國人壽等都成為新基金爭相增持的對象。其中，新基金在興業銀行上的重點投資達到5803萬股，市值超過15.8億元。新基金在中國平安上的投資達到2997萬股，市值超過14億元。另外，中國人壽的持倉情況也較重。
在行業配置上，新基金也明顯更傾向于藍籌股品種，新基金在金融保險業的投資上達到19.92%，超過全部基金18.38%的配置規模，新基金在金屬非金屬行業上的投資達到13.54%，超過全部基金13.22%的配置比例。新基金在批發零售行業上的投資為7.92%，也超過了全部基金的配置狀況。不過，新基金在食品飲料上的配置明顯較低，另外在一些個股配置上，新基金也明顯地回避了絕對價格較高的主流品種�！熬偷筒痪透摺笔切禄鸬囊恍┲饕顿Y規模。
小盤基金更易出“黑馬”？
根據數據統計，基金一季度份額凈收益排在前面的幾只基金分別為華夏大盤精選、基金科匯、博時裕富等，這些基金一季度實現份額凈收益依次為0.92元、0.92元、0.84元。
據了解，除了上述傳統明星基金外，在今年一季度業績排名前十位的基金中，還包括六只規模在10億元以內的小盤基金，其中四只規模甚至小于兩億元。
東吳嘉禾基金經理助理魏立波表示，一季度基金業績的分化一定程度上是因為基金的“小規模效應”。
魏立波表示，歷史數據顯示，在目前市場中，5億元至20億元規模的股票型基金收益和投資運作能力存在一定的優勢，這也是所謂的“小規模效應”。這種效應的表現方式有幾個特點：一是20億元以下規�；�，更適合高股票配置的積極管理方式；二是10億元以下超小規�；�，在抗風險方面能力較弱，30億元以上規�；饎t抗風險能力較強；三是20億元以上規模的基金，更適合采取低股票配置的相對保守投資策略。
至于小盤基金為何能在2007年取得如此優異的業績？市場人士認為主要有兩大原因，一是大盤股在2006年連續上漲奠定了堅實的牛市平臺，為今年成長類中小盤股的持續活躍打下良好基礎；二是今年以來股市行情處于高位震蕩整理中，中小規模基金抗跌能力強。而對于大基金來說，調倉換股則相對較難；而且，一些巨型基金往往要經歷一個規模逐漸縮小的過程，面對這一過程中的大量贖回壓力，基金凈值難以有較好的表現。
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基金一季報重要數據
一、1460億元
Wind統計數據顯示，基金一季度共實現凈收益接近1460億元，環比激增2.7倍。這一數據創下基金有史以來單個季度凈收益的新高，并超過了去年全年基金實現凈收益的總和。其中，股票型基金實現的凈收益為609.59億元，環比增幅為182.98%。到一季度末，基金資產凈值首次突破萬億元大關。
二、6720億份
天相投顧統計數據顯示，公布一季報的所有開放式基金總份額達到6720.73億份，較去年四季度3912.10億份的規模增加了2808.62億份，增長率達71.79%。這主要得益于去年11月份和12月份新發基金的迅速擴容。
三、1200億元
一季報顯示，新基金入市速度迅猛，截至三月末，今年一季度新披露季報的基金合計持有A股股票接近1200億元，其三個月的建倉速度已經趕上了老基金的步伐，倉位達到了78.11%。如，華夏優勢目前持股比例高達90.92%，鵬華動力達到了84.79%。新基金建倉的前10大A股分別為：招商銀行、中信證券、萬科A、浦發銀行、寶鋼股份、中國石化、民生銀行、武鋼股份、煙臺萬華和大秦鐵路。
四、78.41%
天相統計數據顯示，所有披露一季報的股票方向基金季度末平均股票倉位為78.41%。剔除首次披露季報的基金后，可比基金平均股票倉位由去年四季度的80.11%降至78.57%。其中，老基金減倉較為明顯，如華夏大盤從87.29%降到83.02%；招商股票從72.93%降到64.72%。減倉的直接原因來自大規模贖回。封閉式基金一季度減倉力度最大，股票倉位由去年四季度的77.53%下降至今年3月末的70.93%。
五、48.47%
一季報顯示，國內最大的基金嘉實策略增長表現較為保守，目前持股比例僅為48.47%，手中現金比例高達30%以上，而前10大重倉股都是績優藍籌股。
嘉實策略增長基金成立于去年12月12日，募集規模達到了419億元，成為當年中國基金業最大新聞之一。根據剛剛公布的季報數據，截至3月31日這個基金規模是278億份，資產凈值約301億元。(張漢青) |