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即將到來的封閉式基金分紅潮，以及封閉式基金近期跟隨市場而進行的調整，使得投資者面臨一個很好的策略性投資時機。
 近期，國內股市一直處于寬幅震蕩之中，而且市場普遍預期，大盤還將繼續震蕩一段時間。劇烈的波動引發基金凈值也跟著上躥下跳。在此之中，封閉式基金作為一種穩定的金融投資工具，逐漸引起人們的關注。
據統計，近期封閉式基金的市場表現雖弱于1月，但還是要強于市場指數的表現，尤其是上周封基板塊表現明顯好于大盤。這一方面與其份額固定不能進行贖回的自身特點有關，可以避免開放式基金的大進大出以及隨之而來的市場波動；另外一方面則受益于多數封基高折價帶來的投資機會及大規模分紅的預期等，眾多利好因素在支撐著封閉式基金的強勢表現。
震蕩行情下的強抗跌性
去年，開放式基金風光無限，搶盡了風頭，而封閉式基金就在鮮有人關注的角落，默默地積蓄它的價值。從2月27日股市大幅下挫直至上周，市場寬幅震蕩的總體行情一直延續，基金表現也出現明顯分化，多數基金凈值表現明顯趨弱，一些基金甚至出現了凈值負增長。其中股票類開放式基金由于受到市場調整和贖回壓力的影響，凈值表現明顯不如前期，同時也對市場產生了較大沖擊。
相比股票型開放式基金而言，封閉式基金的表現則穩定出色得多，顯現其在震蕩市中更值得信賴。據國信證券王軍清統計，3月13日當天，50只封閉式基金的凈值增長均為正值，其算術平均凈值增長率為6.7%，加權平均凈值增長率為6.79%，高于同期上證指數和滬深300的上漲幅度，封閉式基金的市場價格加權平均漲幅為4.26%，高于同期上證指數的上漲幅度。
市場人士普遍認為，從近三年封閉式基金凈值表現與上證指數及開放式含股型基金(即開放式股票型基金和開放式混合型基金)的對比來看，封閉式基金在熊市或牛市震蕩行情中的表現明顯優于股指。比如今年二三月份，封閉式基金凈值表現明顯強于開放式股票型基金；在牛市中，封閉式基金亦能充分享受牛市的收益。
“對于風險敏感型的投資者來說，封閉式基金是市場中少有的低風險、高預期收益的投資品種。”德勝基金研究中心首席分析師江賽春說。
高折價下的投資良機
“封閉式基金作為市場上少有的具備‘絕對投資價值’的品種，在近期的市場震蕩中也跟隨市場有所下跌。整體折價率的提升進一步加大了投資封閉式基金的安全邊際，也擴大了潛在的獲利空間。”江賽春表示。
業內人士認為，市場3月份仍將維持震蕩調整的格局，從而導致封閉式基金的市場價格表現趨弱，封閉式基金折價水平有可能短期內還會繼續回升。但封閉式基金的利好預期基本沒有變化，長期內封閉式基金折價率持續向下修正，折價率將不斷減小的趨勢不會變化。
據統計，截至上周五，全部封閉式基金整體折價率為26.00%，其中三年以內到期的短期基金整體折價率降至10.99%，而到期期限超過三年的長期基金整體折價率降至29.03%。預計短期內封閉式基金折價率的回升將給投資者提供更好的投資機會，也就是說市場的調整孕育著更大的投資機會。調整市中，封閉式基金更值得信賴和期待。
“折價是封閉式基金投資價值存在的根本。投資者可以以低于資產實際價值的價格購買基金，其中蘊含的絕對投資價值是不言而喻的。封閉式基金衍生的其他價值，分紅套利、封轉開等無不基于折價。”江賽春表示。
根據春節之前的統計數據顯示，封閉式基金從1月以來的總凈值得到大幅提高，但總市值只是略微上升。由于前期大盤上漲幅度過高，調整壓力很大，因此封閉式基金二級市場價格表現趨于保守，這也造成了1月以來封閉式基金整體折價率相應大幅度提高。
因此，不少市場人士認為，和開放式基金相比，在當前情況下，封閉式基金的投資價值明顯更為突出。據統計，從今年1月份至今，封閉式基金的平均折價率再次上升，日成交量略有下降。同時，封閉式基金的凈值卻大幅上漲。很顯然，封閉式基金的投資機會已經再次顯現。此時，封閉式基金所特有的折價率在大盤震蕩階段就像“安全氣囊”，不僅可以化解一部分系統性風險，同時也意味著投資者可能獲得比開放式基金更多的潛在獲利空間。
基金分紅高峰即將來臨
3月15日，大成基金管理公司旗下基金景宏、基金景博和基金景福向基金投資者進行15.2億元大規模分紅。業內人士認為，這意味著備受市場關注的封閉式基金300億元年度分紅提前拉開序幕。
今年3月底4月初之前，封閉式基金可能出現集中的分紅。業內人士分析指出，從歷年封閉式基金的走勢看，不難發現幾乎每次分紅都會帶來一波上漲行情。這是因為封閉式基金處于折價狀態，如果基金價格不變，分紅除權(凈值和價格同時除權)會導致基金折價程度進一步加大。因此，為維持原有的折價水平不變，封閉式基金價格必然上漲，走出一波分紅行情。分紅行情與基金的折價水平、分紅額度、凈值增長率密切相關。總體來說，基金折價水平越大、分紅額度越高、基金價格越低、基金凈值增長率越大，基金價格的漲幅將會越大。
據長城證券研究所劉昆統計，目前有34只封閉式基金還有較大分紅潛力，預計平均每只基金有望分得0.34元/份，平均短期套利收益率可達6.54%，平均填權收益率可達24.11%。其中基金科匯和基金安順每份分紅額將在0.6元以上；基金久嘉、基金天元和基金天華短期套利收益在10%以上。如果在基金分紅后的一段時期，A股市場表現樂觀，基金凈值穩定增長，則投資封閉式基金有望獲取十分可觀的填權收益，其中基金天華的填權收益率可達46%，基金安順和基金久嘉填權收益率均在40%左右。
江賽春認為，即將到來的封閉式基金分紅潮，以及封閉式基金近期跟隨市場而進行的調整，使得投資者面臨一個很好的策略性投資時機。
假如投資者在分紅之前買入，那么分紅后投資者不僅可以分得紅利收益，還可以獲取折價交易帶來的價格收益。這就是所謂基金大比例分紅后有強制上漲要求的機理。封閉式基金的單位分紅金額越高，套利的空間也就越大。
如何選擇優質封基
據統計，在凈值增長率方面，50只封閉式基金1月加權凈值增長率為14.90%，遠遠超過了同期上證指數4.14%的漲幅，也就是說，投資封閉式基金的安全系數正在增加。雖然封閉式基金仍受諸多外部因素的困擾，但其中不乏優秀基金。
對于普通投資者擇基的思路，業內專家認為應該是在假定基金的投資方向、投資目標和策略、投研團隊等關鍵因素不發生實質性變化的情況下，選擇過往業績優秀的品種并長期持有。比如投資人可以首先對全部封閉式基金在2005、2006年度的凈值增長率進行排名，繼而篩選其中近兩年到期者，同時考慮基金公司的整體實力進行綜合評判，就可以初步挑選出具有一定投資價值的封閉式基金。
長城證券研究所的劉昆認為，對于明后兩年到期的封閉式基金，可以選取折價率在10%以上的業績優秀的基金，采取持有到期的操作策略；對于還有六至九年到期的大盤封閉式基金，可以選擇業績穩定且此次分紅較多的基金。
不過需要提醒投資者的是，最近封閉式基金的二級市場表現有分化的跡象。1月份，漲幅最高的封閉式基金高達18.63%，而跌幅最高的封閉式基金則高達8.44%。所以在投資封閉式基金時，還是應該選擇其中業績較好，二級市場交投較為活躍的基金。其中可以重點關注那些近期折價率較高且凈值增長率也較高的基金。 |