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| 2006-11-22 本報記者:張漢青 來源:經濟參考報 |
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近日，信誠基金管理公司首席投資官岳愛民表示，年底市場行情仍將中性樂觀，結構性牛市格局將會延續，主要有七大因素支持結構性牛市的持續。
首先，宏觀經濟增長持續強勁，上市公司業績持續增長成為可能；第二，三季報表明，公司業績增長呈逐季強化的趨勢，上市公司盈利能力超過預期；第三，A股平均市盈率22倍左右，屬于可接受水平，市場已逐步過渡到按2007年盈利水平估值。第四，流動性較充沛。由于股市的平均投資回報率仍高于其它市場，場外資金踴躍，足以支持股市繼續上行。第五，人民幣升值已經得到業內的廣泛認同，因其引起的資產重估的投資主線在一段時期能仍繼續存在。第六，所得稅稅率合一的預期，將顯著提高境內上市公司的盈利水平和投資價值。第七，宏觀調控初現成效，且市場認同調控的目的是穩定經濟發展，優化結構，調控帶來的市場負面情緒降低。
岳愛民表示，年底行情中，會有相當一部分價值低估或具有成長性的股票走勢遠遠強于大盤，部分高估或者盈利預期不佳的個股會有較大幅度調整。優質的大盤IPO和小非流通上市將起到優化結構的積極作用。
隨著G股的淡出與S股的出現，股權分置改革已進入收官階段，這也意味著由股改帶來的“特有”收益臨近終結。在A股上演一輪“全面開花”的盛況后，深入的挖掘能力將成為未來投資業績最主要的推動力之一。
“我們對年底的市場持中性樂觀態度，市場的運行中樞有望繼續上升。”岳愛民說，“同時，如果市場有任何合理調整，應該主要源自短期估值壓力帶來的休整性調整，市場整體大幅下調的空間不大。” |
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