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種種跡象表明，中國的股票價格指數期貨交易就要登場了。教科書上說，股指期貨是“20世紀80年代最重要的金融創新成果之一”。人們普遍關注，這個新的金融工具將給中國資本市場帶來什么影響。筆者認為，可以套用那句老話，“既是機遇，又是挑戰”。但是，對于監管機構、大的機構投資者和一般中小投資者來說，股指期貨帶來的機遇和挑戰顯然不盡一致，各方只有具體分析自己所面臨的機遇和挑戰，才能趨利避害。
股指期貨是把雙刃劍，一方面它的對沖、價格發現等功能為投資者提供規避風險的工具，使股票價格波動更為理性，資本市場更為成熟；另一方面它的杠桿效應和做空機制能放大投機能量，引發市場更加劇烈的動蕩。監管機構，或如許多媒體所說的“管理層”的目標當然是保護投資者利益，促進中國資本市場健康發展，使其在整個社會主義市場經濟體系中發揮應有的作用。筆者相信，今天的“管理層”與股票和期貨市場建立之初“摸著石頭過河”的情況已不可同日而語，肯定經過周密論證，從長遠、從整體上權衡利弊得失，確信其可以發揮促進資本市場健康發展，走向成熟的積極作用，并能將其負面影響控制在可以接受的范圍內，才決心開設股指期貨交易。
對于大機構投資者來說，股指期貨帶來的機遇是明顯的。求穩健者，可利用其有效地規避系統性風險；謀進取者，可以利用其以小博大，獲取厚利。當然挑戰也是明顯的，金融衍生品遠比原生品的結構復雜，要求投資者有更高的財技。有了股指期貨后，當年能掙大錢的那點坐莊伎倆肯定不夠用了。特別是隨著資本市場對外開放的進展，中國“莊家”能否玩得過財大氣粗的“洋莊家”，還是個疑問。國際“金融大鱷”利用包括股指期貨在內的金融衍生品，在全球資本市場上興風作浪的前車之鑒，不可不防。
一般而言，管理層和大投資機構薈萃業界精英，他們如何把握股指期貨帶來的機遇，應對其帶來的挑戰，外人不必操太大心。有識之士應該多向對股票指數期貨尚欠缺了解的中小投資者介紹面臨的機遇與挑戰。
股指期貨在西方不同國家的資本市場出現后，表現出的影響并不盡一致。因此，這個新金融工具在中國資本市場登場后，會對中小投資者帶來什么影響，還有待于觀察。以筆者對股指期貨的粗淺了解，它根本不是有幾十萬、幾百萬元資金的中小投資者玩得起的玩意兒！炒股指期貨與炒股票不同。買股票沒買好，被套牢，可以老老實實當股東，等待“咸魚翻生”，至少還能分點紅利，聊勝于無。而買賣股指期貨，判斷錯了，可能血本無歸。根本沒有被套牢、當股東的機會。即使只是炒股票，在有股指期貨的情況下，中小投資者也將面臨新挑戰。股市變動很大程度上是投資者間搏弈的結果。成功的中小投資者往往是掌握了“莊家”路數，才能在搏弈中取勝。在有股指期貨等做空機制的條件下，“莊家們”肯定要調整投資策略，中小投資者對此要有一個重新摸索的過程。
當然，股指期貨也能給中小投資者帶來益處。如果投資于經營得力、作風穩健的股票基金，由于股指期貨為這些基金提供了規避風險的工具，可以使這類基金的收益更加穩定。
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