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　　中國(guó)人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%。據(jù)中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元，降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，全面降準(zhǔn)是落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施之一，可增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，促其加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。展望未來，貨幣政策工具將發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

　　穩(wěn)預(yù)期保持流動(dòng)性合理充裕

　　央行此次適時(shí)降準(zhǔn)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。11月22日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提及，“適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。”

　　“國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提及降準(zhǔn)，央行快速跟進(jìn)，是根據(jù)近期市場(chǎng)流動(dòng)性變化、疫情和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展、四季度穩(wěn)增長(zhǎng)一攬子政策發(fā)力節(jié)奏等做出的相機(jī)抉擇安排，旨在為鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)、做好年末經(jīng)濟(jì)工作提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和提振信心。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼也認(rèn)為，10月社會(huì)融資增量和貸款增量均有所回落，雖然企業(yè)中長(zhǎng)期貸款維持較高景氣度，但居民貸款增長(zhǎng)乏力。這反映出有效融資需求仍然不足，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力。因此，我國(guó)貨幣政策應(yīng)進(jìn)一步加大實(shí)施力度，降準(zhǔn)具有必要性和緊迫性。

　　此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。溫彬表示，對(duì)資金面而言，在降準(zhǔn)帶來增量中長(zhǎng)期資金的助力下，跨年之前，預(yù)計(jì)資金面維持寬松格局，資金利率下行確定性相對(duì)較高。呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，全面降準(zhǔn)有助于提高金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力，更好滿足企業(yè)中長(zhǎng)期信貸需求。

　　中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，此前《2022年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大中長(zhǎng)期貸款投放。降準(zhǔn)釋放的資金沒有成本和到期期限，這為金融機(jī)構(gòu)提供了長(zhǎng)期、無(wú)成本的資金來源，有助于提升金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力，為企業(yè)提供充足的中長(zhǎng)期信貸支持。

　　為實(shí)體融資成本下行拓空間

　　值得注意的是，由于降準(zhǔn)釋放的資金沒有利息成本，能夠幫助金融機(jī)構(gòu)緩解財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，這也會(huì)傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同步降低企業(yè)的利息成本，進(jìn)而為更好降低實(shí)體融資成本擴(kuò)展空間。

　　溫彬表示，整體來看，目前商業(yè)銀行存款成本降幅明顯低于貸款降幅，商業(yè)銀行凈息差收窄壓力不斷加大。三季度商業(yè)銀行凈息差已降至有數(shù)據(jù)以來最低，同比大幅收窄13個(gè)基點(diǎn)。考慮到今年LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下調(diào)對(duì)于存量房貸的影響將在2023年集中體現(xiàn)，銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將進(jìn)一步承壓，侵蝕盈利和安全空間。在此背景下，需要進(jìn)一步推動(dòng)銀行負(fù)債端成本下行。“此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元，可為其繼續(xù)降低實(shí)體融資成本擴(kuò)展空間，并保證利潤(rùn)保持在較為合理的水平。”他說。

　　董希淼表示，此次降準(zhǔn)實(shí)施后，銀行資金成本得以降低，銀行減少加點(diǎn)的動(dòng)力增強(qiáng)，12月20日的LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）特別是5年期以上LPR有望下降。這將進(jìn)一步有助于降低居民住房消費(fèi)復(fù)蘇，提振居民住房消費(fèi)的意愿和能力，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　穩(wěn)健貨幣政策著力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　展望未來，董希淼表示，此次降準(zhǔn)雖為全面降準(zhǔn)，但并非意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，下一階段貨幣政策仍然保持穩(wěn)健的基調(diào)不變。他也說，在市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕的當(dāng)下，降準(zhǔn)0.25%而不是0.5%，體現(xiàn)了“適度”。

　　“法定存款準(zhǔn)備金率是央行進(jìn)行流動(dòng)性管理的常規(guī)手段，在市場(chǎng)流動(dòng)性供求整體平衡的情況下，降準(zhǔn)并不意味著貨幣政策出現(xiàn)了明顯放松。”梁斯表示。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，未來金融管理部門也將進(jìn)一步引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

　　近期，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開全國(guó)性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì)，研究部署金融支持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策措施落實(shí)工作。會(huì)議指出，“發(fā)揮好設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款和財(cái)政貼息政策合力，積極支持制造業(yè)和服務(wù)業(yè)有效需求。”“要進(jìn)一步加大對(duì)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、貨車司機(jī)等市場(chǎng)主體的支持力度，按照市場(chǎng)化原則積極支持符合條件的普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息，主動(dòng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利。”人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)日前還發(fā)布了《中國(guó)人民銀行中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，保持房地產(chǎn)融資合理適度，促房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬表示，考慮到穩(wěn)增長(zhǎng)的需要以及與財(cái)政政策配合等因素，政策總體在保持穩(wěn)健的同時(shí)，將發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能、保持流動(dòng)性合理充裕。與此同時(shí)，以結(jié)構(gòu)性政策工具來引導(dǎo)資金流向，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。