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　　受新冠疫情反復影響，2021年美國經濟在上半年實現強勁增長，但在第三季度出現大幅減速，隨后第四季度又有所回升。多數經濟學家預計2021年全年美國經濟增速將達到5.5%左右。但隨著財政和貨幣政策支持力度減少，預計2022年整體經濟增速將放緩至3.5%-4.5%的水平，疫情和通脹將是影響美國經濟走勢的關鍵變量。

　　2021年美國經濟增長實現大幅反彈得益于大規模財政和貨幣刺激政策的支持，包括美國國會批準的1.9萬億美元的經濟紓困計劃以及美聯儲實行的超低利率和量化寬松政策。但進入2022年，財政和貨幣政策的支持力度將明顯減弱。

　　一方面，經濟紓困計劃的大部分條款已經到期，而美國總統拜登提出的旨在應對氣候變化和改善民生的1.75萬億美元的一攬子支出法案又在國會受阻。另一方面，美聯儲已明確表示將于2022年3月結束資產購買計劃，同時為盡早啟動加息做好準備。

　　因此，2022年美國經濟增長減速是必然的，但支撐美國經濟增長的主要動力仍然來自占美國經濟總量約三分之二的個人消費。隨著美國失業率繼續下降、就業崗位持續增長、個人收入增加以及自疫情暴發以來民眾積累約2.5萬億美元儲蓄的逐步釋放，2022年個人消費開支有望保持健康增長，但高通脹持續將削弱消費者購買力和消費者信心。

　　此外，受新冠疫情擔憂、在家照顧小孩、退休人數增加等因素影響，不少美國人不愿意重返就業崗位，勞動力短缺明顯，這也將制約商品生產和服務業消費擴張。美聯儲近期公布的全國經濟形勢調查報告顯示，受供應鏈中斷和勞動力短缺影響，部分地區的制造業、建筑業和休閑服務業增長已受到限制，很多企業面臨招工難的問題。

　　綜合來看，2022年美國經濟增長面臨的兩大不確定性來自疫情和通脹。近期，奧密克戎已取代德爾塔毒株成為在美主要流行毒株，造成美國多項疫情指標嚴重反彈。牛津經濟研究院預計，在更為糟糕的疫情環境下，2022年美國經濟增速將降至2%以下，低于其基準情景預測的4.4%。但如果疫情得到有效控制、經濟活動進一步恢復正常，則經濟增長有望加快。

　　受消費需求強勁、供應鏈瓶頸持續、薪資上漲、貨幣政策過度寬松等多方面因素影響，居高不下的通脹壓力也成為美國經濟的突出問題。2021年11月，美國消費者價格指數（CPI）同比上漲6.8%，創近40年來最大同比漲幅。CPI同比漲幅已連續7個月超過5%，表明通脹壓力更為持久、不大可能很快緩解。多數經濟學家預計通脹率將在2022年第一季度見頂，隨著供應鏈瓶頸緩解從下半年開始回落，但高通脹的情形至少會持續到2023年。

　　通脹走勢將直接影響到美聯儲如何收緊貨幣政策。經濟學家認為，如果預期到2022年底美通脹率將回落到2.5%左右的水平，美聯儲會感到較為放心，美聯儲收緊貨幣政策對美國經濟復蘇影響不大；但如果預期到2022年底美通脹率仍將高于2.5%，美聯儲會更加積極地加息以抑制通脹，這不可避免地會對美國經濟復蘇造成傷害。特別是如果美國通脹率持續高于美聯儲預期，美聯儲將不得不更大幅度地加息，以避免通脹失控。

　　美聯儲官員近期發布的季度經濟預測顯示，到2022年底核心通脹率將位于2.5%-3%的較高水平，這意味著美聯儲必須考慮加息以抑制通脹。美國銀行和高盛集團經濟學家預計美聯儲將從2022年6月開始啟動加息、每個季度加息一次，牛津經濟研究院和摩根士丹利則預計美聯儲將等到9月啟動加息。

　　物價持續上漲已引發民眾不滿，再加上國會中期選舉臨近，拜登政府面臨抑制通脹的更大壓力，某種程度上也會傳導到美聯儲官員。如何確定合適的加息時機與節奏，平衡好鞏固美國經濟復蘇與控制通脹兩大任務，對美聯儲將是一大考驗。

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