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　　養老保險公司有望再添新丁。中國保險行業協會近日發布《關于擬設立國民養老保險股份有限公司有關情況的信息披露公告》，向市場正式“官宣”國民養老保險公司背后的強大后盾。與現有養老保險公司以保險公司為主要股東的背景相比，國民養老保險股份有限公司（以下簡稱國民養老保險公司）由17家企業聯合組建，其中10家為銀行系理財公司。國民養老保險公司的設立尚待銀保監會批準。

　　從業務范圍看，國民養老保險公司與已成立的9家專業養老保險公司差別不大。業內人士分析認為，其成立的背景主要是當前發展養老第三支柱有緊迫性，未來將有更多的市場主體參與養老保險市場，供給將不斷增加，市場競爭或面臨加劇。

　　理財子公司成“主力軍”

　　根據國民養老保險公司發布的擬設立公告，其注冊資本111.5億元，發起人股東共17家，其中銀行理財子公司占據10個席位成為絕對“主力軍”，此外還包括2家券商系投資公司、1家險資以及4家不同背景的投資公司。

　　目前市場上已開業的專業養老保險公司有9家，均由保險公司發起設立，無論從體量和規模均不及此次擬設立的國民養老保險公司。國民養老保險公司若籌建成功，將成為首家主要由銀行系資本發起設立的養老保險公司。

　　從出資結構看，10家參與籌建的銀行理財子公司中，工銀理財、農銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財各投資10億元，持股比例均為8.97%；中郵理財投資6.5億元，持股5.83%；信銀理財、招銀理財、興銀理財各投資5億元，持股比例均為4.48%；華夏理財投資3億元，持股2.69%。

　　另外7家參與籌建國民養老保險公司的企業中，中信證券出資3億元，持股2.69%；泰康人壽投資2億元，持股1.79%；民銀金投資本管理（北京）有限公司投資5億元，持股4.48%；北京市基礎設施投資有限公司投資10億元，持股8.97%；北京熙誠資本控股有限公司出資5億元，持股4.48%；國新資本出資10億元，持股8.97%；中金浦成投資有限公司出資2億元，持股1.79%。

　　對于國民養老保險公司的股權結構以銀行理財子公司為主的原因，光大證券研究所金融業首席分析師王一峰認為，養老相關產品通常具有投資期限長、追求穩健收益的特征，契合了資管新規背景下，銀行理財長期限資金不足、追求絕對收益、不能期限錯配等客觀情況，有助于發揮銀行理財在非標等另類資產投資上的獨特優勢。

　　記者注意到，部分理財子公司在開業之初公布的產品體系中就已充分考慮養老主題產品，如招銀理財根據基礎客群、養老金客群、金葵花及金卡客群、有投資經驗客群、私人銀行客群、公司客群這六大客群發布系列產品；中銀理財推出了“福、祿、壽、禧”四大養老專屬系列；光大理財在“七彩陽光”基礎上增加陽光金頤養老主題產品、ESG（環境、社會、治理）社會責任主題產品等特色產品。

　　清華大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心研究總監朱俊生認為，國民養老保險公司將來會是整個銀行業參與養老金市場的一個重要平臺。“要發展第三支柱，把目前的短期儲蓄資產轉化為長期養老資產，銀行理財依托銀行股東的優勢，有很多可以挖掘的空間。”

　　業務范圍差異不大

　　從業務范圍來看，國民養老保險公司主要經營包含商業養老計劃管理業務、受托管理委托人委托的以養老保障為目的的人民幣、外幣資金、團體養老保險及年金業務、個人養老保險及年金業務、短期健康保險業務、意外傷害保險業務、團體長期健康保險業務、個人長期健康保險業務、保險兼業代理等業務。

　　與國內已成立的9家養老險公司的經營范圍相比，其范圍集合了所有9家公司的業務，業務范圍最廣，還有兩個相對獨特的業務，即商業養老計劃管理業務和保險兼業代理。對此，業內人士表示，前者的具體內涵尚待公司未來更詳細的信息披露才能明確，后者則與商業銀行作為保險公司的兼業代理渠道一脈相承，國民養老保險公司未來或也可作為保險公司的兼業代理渠道。

　　整體而言，國民養老保險有限公司業務范圍與此前保險公司業務范圍差異并不大。業內人士分析，其成立的背景主要是當前發展養老第三支柱有緊迫性。

　　招聯金融首席研究員董希淼表示，我國養老服務供給與需求存在矛盾。第七次全國人口普查結果顯示，我國60歲及以上人口為26402萬人，占18.70%，已經步入老齡化社會。但我國社會保障體系不夠完善，大量養老服務需求得不到滿足。因此，需要大力發展第三支柱養老保險體系。成立國民養老保險公司，加快發展第三支柱養老保險，將緩解目前我國養老保險體系第一支柱“獨木難支”等問題，增強我國養老保障體系的穩定性和可持續性。

　　王一峰認為，從長期趨勢來看，資本市場需要長期資金，同時居民資產配置結構也將從儲蓄為主變為金融資產為主，銀行理財子公司參與養老市場，一方面有利于養老金的累積，另一方面有利于銀行短期儲蓄向長期養老資產轉化，對于資本市場長期穩定發展有重要作用，同時豐富銀行理財子公司的資產配置。

　　能否推出差異化產品成關鍵

　　廣闊的商業養老保險市場空間無疑將支撐養老金融迅速發展。王一峰分析稱，隨著市場供給不斷增加，差異化產品及投資能力將成為養老保險公司提升市場份額的關鍵。

　　“目前市場上養老產品同質化現象普遍，提高養老年金保險收益率或為未來改進方向，例如推出高收益率的投資連結型養老年金，或針對高風險承受能力者推出更低收益保證的分紅養老年金，然后將紅利用于再投資以獲取更高收益率。因此，公司對長期資產的投資能力也尤為重要。”王一峰表示，在此次國民養老保險公司設立的牽頭作用下，預計未來將有更多的市場主體參與養老保險市場，供給將不斷增加，市場競爭面臨加劇格局。

　　朱俊生認為，國民養老保險公司將更多地與同樣參與第三支柱的壽險公司形成競爭，從股東背景可看出，國民養老保險公司未來可能更多著力于銀行渠道，開發銀行既有客戶，把短期儲蓄轉向養老資產。這與保險業參與第三支柱的方式差別較大，未來兩者可各有側重，共同挖掘巨大的、增量的養老金市場。