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　　看世界·駐外首席展望

　　作為新冠肺炎全球大流行的“震中”之一，2020年歐洲經(jīng)濟(jì)社會(huì)遭受疫情嚴(yán)重沖擊，特別是10月份以來(lái)新一波疫情導(dǎo)致“二次”封禁，使歐洲經(jīng)濟(jì)難以延續(xù)三季度的反彈勢(shì)頭，四季度經(jīng)濟(jì)極可能再度陷入負(fù)增長(zhǎng)，2021年的復(fù)蘇之路將更艱難，歐洲經(jīng)濟(jì)走出新冠陰霾或需兩年。

　　歐洲央行12月份稱，2021年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.9%，較9月份預(yù)測(cè)值下調(diào)1.1個(gè)百分點(diǎn)。歐洲央行認(rèn)為，秋冬新一波疫情使歐元區(qū)短期增長(zhǎng)前景急劇惡化，但中長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期基本不變。

　　歐盟委員會(huì)11月發(fā)布的秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告指出，2021年歐盟27國(guó)GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.1%。歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)到2022年才能恢復(fù)到疫情前水平。

　　相較春季首輪“封禁”，歐洲“二次”封禁對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)明顯的不對(duì)稱性——服務(wù)業(yè)遭重創(chuàng)，而制造業(yè)積極擴(kuò)張。

　　市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)埃信華邁公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.3，連續(xù)4個(gè)月低于50枯榮線；當(dāng)月制造業(yè)PMI初值升至31個(gè)月高點(diǎn)，達(dá)55.5，連續(xù)6個(gè)月保持在枯榮線上方。

　　埃信華邁經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森指出，對(duì)于許多面向消費(fèi)者的歐洲企業(yè)來(lái)說(shuō)，短期形勢(shì)非常嚴(yán)峻。雖然在出口和德國(guó)制造業(yè)拉動(dòng)下，歐元區(qū)制造業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但持續(xù)的社交限制措施導(dǎo)致服務(wù)業(yè)持續(xù)萎縮。“這些限制措施中的相當(dāng)一部分可能持續(xù)存在，對(duì)進(jìn)入新年的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形成遏制。”

　　2021年影響歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大不確定性仍來(lái)自于疫情的發(fā)展。德國(guó)伊福經(jīng)濟(jì)研究所10月份的調(diào)查顯示，86%的受訪者認(rèn)為其必須常態(tài)化應(yīng)對(duì)疫情造成的一系列后果，高于6月份時(shí)的73%。目前，新冠疫苗上市和廣泛接種被視作2021年扭轉(zhuǎn)疫情和歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、平衡復(fù)蘇的關(guān)鍵。

　　歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩指出，歐洲央行的預(yù)測(cè)基準(zhǔn)是2021年獲得針對(duì)新冠病毒的醫(yī)療解決方案，目前來(lái)看“疫苗正在路上”，降低了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明年出現(xiàn)“更嚴(yán)重情景”的可能性。在他看來(lái)，明年最大的挑戰(zhàn)在于盡可能實(shí)現(xiàn)疫苗的廣泛接種，并且協(xié)調(diào)推進(jìn)疫情控制和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　對(duì)歐洲來(lái)說(shuō)，2021年重啟因疫情而中斷的復(fù)蘇進(jìn)程，并且統(tǒng)籌抗疫和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的任務(wù)依舊艱難。分析人士指出，在疫情久拖不決的情況下，歐洲面臨的企業(yè)破產(chǎn)、長(zhǎng)期失業(yè)、供應(yīng)鏈中斷等下行壓力將不斷上升。

　　歐元區(qū)10月份失業(yè)率8.4%，同比上升1個(gè)百分點(diǎn)。雖然歐盟及成員國(guó)采取短時(shí)工等措施，有效緩解了疫情對(duì)就業(yè)的沖擊，但隨著各國(guó)逐步取消緊急支持措施以及新的勞動(dòng)力進(jìn)入市場(chǎng)，2021年歐洲失業(yè)率預(yù)計(jì)進(jìn)一步上升。

　　德國(guó)央行警告說(shuō)，得益于政府的危機(jī)應(yīng)對(duì)措施，特別是暫停企業(yè)的破產(chǎn)申請(qǐng)義務(wù)，疫情的影響迄今并未反映在德國(guó)破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量上。然而，隨著疫情進(jìn)一步發(fā)展，德國(guó)企業(yè)破產(chǎn)和信貸違約可能突然大幅增加，使銀行承受壓力。銀行為滿足市場(chǎng)和監(jiān)管部門對(duì)資本充足率的要求可能惜貸，從而抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，甚至令衰退加劇。

　　歐洲央行行長(zhǎng)拉加德指出，歐元區(qū)銀行目前擁有足夠穩(wěn)健的資本和流動(dòng)性緩沖，但金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)仍在升高，如非金融部門收入減少、負(fù)債增加，銀行盈利能力持續(xù)下降、信貸損失上升等。

　　根據(jù)歐洲央行11月發(fā)布的最新一期金融穩(wěn)定評(píng)估報(bào)告，大量政策支持使該地區(qū)短期金融風(fēng)險(xiǎn)得以控制，但相關(guān)政策過(guò)早退出可能給企業(yè)和家庭帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，加劇金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。由于資產(chǎn)價(jià)格高估、公共部門和企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加劇、非銀行特別是投資基金風(fēng)險(xiǎn)偏好上升、銀行盈利水平低下等因素與疫情疊加，歐元區(qū)中期金融風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步上升。

　　有分析還認(rèn)為，歐盟各國(guó)的復(fù)蘇前景和復(fù)蘇步伐不一，可能加劇內(nèi)部分化。

　　從宏觀應(yīng)對(duì)措施來(lái)看，一方面，歐洲央行宣布“加碼”量化寬松，將緊急資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大至1.85萬(wàn)億歐元，并將購(gòu)債時(shí)間延長(zhǎng)至2022年3月或更久，并配套以流動(dòng)性政策工具，保障歐元區(qū)有利的融資條件。

　　另一方面，歐盟已為落實(shí)1.8萬(wàn)億歐元經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃掃清障礙。作為歐盟迄今規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)刺激方案，該計(jì)劃有望支持歐盟國(guó)家及相關(guān)行業(yè)的“投資、改革和重建”。

　　值得注意的是，疫情暴露出歐盟在全球價(jià)值鏈中的地位下滑，背后的結(jié)構(gòu)性原因包括內(nèi)部市場(chǎng)需求不足、創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力下降等。盡管歐盟試圖在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，下大力氣提升數(shù)字化、綠色等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，但歐洲的轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)活力再塑恐非易事。

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