今年第二季度,德國經濟環比萎縮10.1%,創下1970年有季度經濟數據統計以來最大降幅。面對新冠疫情的全方位沖擊,歐洲最大經濟體上半年出現嚴重衰退并不出人意料。
尤其早在疫情發生前,以出口為導向,以汽車、機械制造、化工為支柱產業的德國經濟疲態已現,去年第四季度GDP環比零增長,而席卷全球的新冠肺炎疫情導致經濟活動在短時間內陷入“停擺”,供需兩端“急凍”,產業鏈受損,讓以實業立國的德國經濟雪上加霜。
不僅是宏觀經濟數據,新冠肺炎疫情也在德國上市企業身上留下了深刻的烙印,反映在近期出爐的一份份年中業績報告里,從中可基本歸納出以下特點。
第一,“無人幸免”。疫情對各經濟部門的影響是普遍的,各企業負責人普遍在業績報告中強調了疫情的影響。例如,汽車業巨頭大眾集團首席財務官維特爾表示,受疫情影響,大眾集團在2020年上半年經歷了史上最具挑戰的時期。
第二,二季度迎來“至暗時刻”。一方面,由于歐洲大規模的“封禁”措施3月下旬生效,直到4月下旬才陸續解封,4月份的經濟活動受疫情沖擊尤為嚴重,導致絕大多數德國上市公司二季度業績明顯差于一季度。例如,寶馬集團二季度出現10多年來首度單季虧損,息稅前利潤為負6.7億歐元,全球新車交付量同比銳減25%,銷售額減少22%。
另一方面,隨著逐步解封與復產復工,不少企業反映其產出和收入已出現回暖跡象。
戴姆勒股份公司董事會主席康林松表示,經歷了充滿挑戰的第二季度,戴姆勒公司汽車銷售開始出現復蘇跡象,特別是消費者對高端乘用車和電動車的需求增強。
第三,幾家“歡喜”幾家“愁”。對不同行業來說,疫情的影響既有共性,更有顯著的差異性。正如人們在全球觀察到的普遍趨勢,疫情刺激了數字化生產和消費的需求,互聯網、電商、IT企業不僅受疫情沖擊相對較小,甚至從中受益。
作為歐洲最大的軟件企業,德國思愛普上半年經營收入同比增長4%;經營利潤24.9億歐元,較去年同期大幅增加18.03億歐元;自由現金流31.2億歐元,同比增長59%。
同時,生物醫藥企業也在疫情中取得業績增長。剔除巨額訴訟賠償等特殊項目影響,德國醫藥巨頭拜耳上半年利潤(EBIDA)同比增長8.4%,利潤率提高3.2個百分點。另一大型醫藥企業默克集團上半年凈銷售額同比增長10%,利潤同比增長14%。財報顯示,默克集團正與全球超過45家疫苗研發機構展開合作。
相比之下,其他制造企業收入和利潤受疫情拖累較大。除三大車企均出現虧損外,化工巨頭巴斯夫上半年凈利潤僅700萬歐元,遠低于去年同期的73.6億歐元,自由現金流為負8300萬歐元;應用化工及消費品巨頭漢高集團上半年收入和利潤分別同比減少5.2%和27%;體育用品制造商阿迪達斯上半年收入減少27%,凈虧損3億歐元。
此外,疫情對德國主要銀行的影響表現為信貸損失撥備大幅增加。德意志銀行上半年信貸損失撥備同比增加9.7億歐元,其中二季度增加6億歐元。德銀方面表示,增加信貸損失撥備的原因主要是宏觀經濟疲弱、前景不確定性高以及貸款客戶信用評級下降。
第四,前路難料。由于疫情變化以及經濟復蘇的高度不確定性,許多上市公司在年中無法對2020年全年業績做出可靠預測。
那些試圖在財報中給出2020財年業績目標的德國企業普遍假設不出現“二次封禁”,經濟活動持續恢復,刺激政策持續奏效。然而,上述假設的前提并不被企業所左右。從企業自身出發,除了內部防疫和保持流動性外,減員增效迫在眉睫。至于德國實體經濟能否以疫情危機為契機成功轉型,例如加快數字化步伐,目前尚難估量。
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多地醫療器械企業普遍反映,從產品研發、臨床試驗、注冊審評到醫院采購整個環節存在諸多堵點,制約企業技術成果轉化、與進口產品搶占市場。