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　　新冠疫情暴發(fā)在全球造成廣泛影響，美國(guó)成為目前感染人數(shù)最多的國(guó)家，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府祭出了全球規(guī)模最大的救助措施。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在3月份通過(guò)緊急降息把聯(lián)邦基金利率降至0.25%的超低水平，并實(shí)施無(wú)上限的量化寬松措施向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。隨著資金市場(chǎng)流動(dòng)性緊張得到緩解，美元從一度顯著上漲轉(zhuǎn)為回落。與疫情前相比，美國(guó)國(guó)債收益率的顯著下降使美國(guó)與其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率差收窄，盡管歐洲和日本等經(jīng)濟(jì)體有大量的國(guó)債收益率為負(fù)，但美國(guó)國(guó)債對(duì)外國(guó)投資者的吸引力顯著降低。

　　當(dāng)前，美國(guó)應(yīng)對(duì)疫情失當(dāng)，在疫情尚未有效控制之際就忙于放開(kāi)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致疫情再次反彈，使經(jīng)濟(jì)重啟進(jìn)程被迫減速。相比之下，除了東北亞對(duì)疫情實(shí)現(xiàn)較好控制之外，歐洲在第一波疫情之后也實(shí)施了較為有效的應(yīng)對(duì)措施，成效明顯好于美國(guó)。歐盟還在近期通過(guò)了7500億歐元的復(fù)蘇基金方案，不僅為歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了難得的資金支持，還進(jìn)一步加深了歐盟財(cái)政一體化進(jìn)程，對(duì)于歐盟的長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)成利好。

　　由于美國(guó)與歐洲和亞太等主要經(jīng)濟(jì)體相比基本面顯著變差，近期美元持續(xù)貶值，從7月初的97點(diǎn)上方降至7月底的93點(diǎn)左右，更是大幅低于3月份創(chuàng)下的102.99點(diǎn)的近期高點(diǎn)。因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)基本面惡化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨不確定性，市場(chǎng)認(rèn)為美元的避險(xiǎn)功能正在減弱，進(jìn)而侵蝕到美元儲(chǔ)備貨幣地位。

　　同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的黃金期貨價(jià)格大幅走高，主力合約已經(jīng)突破每盎司2000美元的關(guān)口，多家機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好黃金價(jià)格走勢(shì)，黃金成為當(dāng)前市場(chǎng)追逐的避險(xiǎn)品種。

　　基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)走弱的判斷，一些研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)股市好于其他市場(chǎng)的基礎(chǔ)也正在發(fā)生動(dòng)搖，美元匯率的走軟預(yù)計(jì)將進(jìn)一步帶動(dòng)資本從美國(guó)流出，流向基本面較好且能帶來(lái)較高回報(bào)的市場(chǎng)。

　　此外，從美聯(lián)儲(chǔ)高管的表態(tài)看，美國(guó)寬松的貨幣政策將至少會(huì)維持兩年左右。如果美元在今后多年持續(xù)維持弱勢(shì)，資金從美國(guó)大規(guī)模轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家，國(guó)際資本市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)迎來(lái)新的周期。

　　目前，多個(gè)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)建議投資者更多投資于歐洲、日本、亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家以及大宗商品市場(chǎng)。預(yù)計(jì)這些國(guó)家的貨幣將會(huì)呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，股市可能迎來(lái)外資的追捧，為出現(xiàn)牛市提供了有利的外部條件。

　　值得一提的是，中國(guó)資本市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立和穩(wěn)健，近期中國(guó)股市和債券市場(chǎng)的走勢(shì)在一些外國(guó)投資者的眼中開(kāi)始具備避險(xiǎn)資產(chǎn)的特征，這將顯著提升中國(guó)資產(chǎn)的吸引力。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇需要寬松貨幣政策的支撐，美國(guó)股票尤其是科技股的估值已經(jīng)居于高位，開(kāi)始引發(fā)對(duì)估值泡沫的擔(dān)憂。