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　　Vanguard亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔日前指出，隨著疫情緩解和多國(guó)政府封鎖措施的解封，全球經(jīng)濟(jì)隨生產(chǎn)潛力的回升而逐步復(fù)蘇。受益于寬松的貨幣政策環(huán)境，股票市場(chǎng)先于經(jīng)濟(jì)“探底回升”。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步調(diào)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的不確定性下，金融市場(chǎng)未來(lái)可能會(huì)持續(xù)波動(dòng)，建議投資人通過(guò)多元化資產(chǎn)組合抵御風(fēng)險(xiǎn)，避免投機(jī)交易和短線行為。

　　Vanguard是全球最大公募基金管理公司之一。該公司分析指出，隨著疫情得到緩解，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)隨生產(chǎn)潛力的回升而開(kāi)始恢復(fù)。從GDP預(yù)期走勢(shì)看，目前世界各國(guó)已經(jīng)完成增長(zhǎng)率由負(fù)轉(zhuǎn)正的“V型反彈”，即將進(jìn)入第二階段的“U型復(fù)蘇”。在嚴(yán)重但短促的經(jīng)濟(jì)衰退之后，緊接著是快速?gòu)?fù)蘇和緩慢正常化進(jìn)程。

　　各國(guó)政策應(yīng)對(duì)的速度和規(guī)模，也為金融市場(chǎng)提供了正向激勵(lì)。“一方面金融市場(chǎng)本身具有前瞻性，另外受益于寬松的貨幣政策環(huán)境，在大量的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，我們看到股票市場(chǎng)的反彈速度早于經(jīng)濟(jì)。”王黔表示。但她同時(shí)認(rèn)為，短期之內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)高起的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

　　以美國(guó)股市為例，盡管持續(xù)上漲收高，但從6月中旬開(kāi)始，疫情的卷土重來(lái)已經(jīng)造成了包括加利福尼亞州、佛羅里達(dá)州、亞利桑那州等多地經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃的暫停。在此情況下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)甚至勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)下一波惡化，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。王黔表示，從這個(gè)角度講，未來(lái)一段時(shí)間美股下行或面臨短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的可能性依舊很高。

　　各國(guó)家、各行業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步調(diào)的不一致，有可能造成金融市場(chǎng)的波動(dòng)與分歧。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，王黔認(rèn)為全球股市長(zhǎng)期回報(bào)前景是有所好轉(zhuǎn)的。根據(jù)Vanguard監(jiān)測(cè)結(jié)果，股票市場(chǎng)估值自三月開(kāi)始低位回升。未來(lái)十年，預(yù)計(jì)美國(guó)股票的平均年化回報(bào)率在4%至6%之間，全球股票則在7%至9%之間，較2019年底的預(yù)測(cè)高約50-60個(gè)基點(diǎn)。

　　在全球固定收益市場(chǎng)，Vanguard預(yù)測(cè)，未來(lái)10年的固收類年化回報(bào)率將在0%至2%之間，接近2019年底的預(yù)期。盡管收益率和預(yù)期回報(bào)較低，但專家預(yù)期高質(zhì)量的全球多元化固定收益類投資仍舊將為多元資產(chǎn)組合提供抵御風(fēng)險(xiǎn)的重要作用。專家建議，投資者應(yīng)將重點(diǎn)放在長(zhǎng)期預(yù)期回報(bào)上，盡量避免投機(jī)交易和市場(chǎng)擇時(shí)的短線行為。

　　“6月初，全球60/40多元化投資組合（即60%的股票和40%的債券）的長(zhǎng)期回報(bào)已完全回到年初的水平。這也再次佐證了Vanguard一直以來(lái)秉承的概念，在市場(chǎng)波動(dòng)中還是要堅(jiān)持你的長(zhǎng)期投資計(jì)劃。”王黔說(shuō)。