4月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的貸款市場報價利率(LPR)顯示，一年期LPR為3.85%，五年期以上LPR為4.65%，對比3月LPR利率分別下調20個基點和10個基點，這也是自去年8月LPR改革以來的單月最大降幅。市場分析，此次LPR利率下調有利于進一步降低實體經濟融資成本，未來一段時間企業貸款利率會有更大幅度下行，激發企業信貸需求。而此次5年期以上LPR只下降了10個基點，體現了房地產金融政策的連續性和穩定性。下一階段，預計降息周期將延續，LPR報價還有下行空間。
本次LPR報價下行符合市場預期。3月30日，央行下調7天期逆回購中標利率20個基點至2.20%； 4月15日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率為2.95%，較上期下降20個基點。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，去年8月，新版LPR 改按公開市場操作利率加點形成的方式報價，其中公開市場操作利率主要指MLF利率，加點幅度則受各銀行自身資金成本等因素影響。由此，15日MLF利率下調意味著本次LPR報價基礎已經下行，而且央行逆回購利率下調后，銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降，因此本月LPR報價隨之下行順理成章。
分析人士指出，LPR報價下行幅度明顯加大，未來一段時間企業貸款利率會有更大幅度下行，將激發企業信貸需求。4月17日召開的中央政治局會議指出，“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。”王青表示，本次1年期LPR報價下行幅度達到20個基點，與MLF降息幅度相同，這意味著加碼后的貨幣政策力度已全部向貸款市場傳導。鑒于當前新發放貸款已主要轉向以LPR為參考基礎定價，預計貸款利率也將出現加速下行態勢。
數據顯示，截至3月，1年期新LPR報價共下調26個基點，已引導企業一般貸款利率下調62個基點。業內預計，本次1年期LPR報價20個基點的下調，同樣將帶動一般貸款利率更大幅度的下行，3月人民幣信貸余額增速上行勢頭在未來一段時間內還會延續。
值得一提的是，本月LPR為“非對稱”下調，5年期LPR報價只下調了10個基點。對此，新網銀行首席研究員董希淼表示，5年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降釋放促進房地產市場平穩健康發展的信號。5年期以上LPR降幅低于1年期LPR，表明“房住不炒”仍然是政策方向，而10個基點的降幅仍然是新機制LPR公布以來最大降幅，意在支持房地產市場平穩健康發展。
對于下階段的貨幣政策走向，市場預計，降息周期還將延續，LPR下調仍然存在想象空間。王青指出，當前國內疫情已進入穩定控制時期，但海外疫情仍處高發期，未來走向存在很大不確定性。這意味著接下來一段時間，我國出口可能面臨大幅下滑風險，外需對國內經濟的拖累作用會逐步顯現，需要國內消費、投資及時頂上去。而更大的貨幣寬松力度將對國內消費、投資起到有效刺激作用，對沖海外疫情可能帶來的潛在影響。為此，下一步包括MLF利率在內的政策利率體系還將趨勢性下移。這也意味著短期內LPR報價還有下行空間，不排除二季度內再度下行的可能。
民生銀行首席研究員溫彬也認為，下階段，按照穩健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，降準和降息仍有空間和必要，在保持流動性合理充裕的前提下，加大對實體經濟特別是中小微企業支持力度，繼續引導貸款市場利率和企業債券融資利率雙下降，切實降低實體經濟融資成本。
董希淼表示，下一步，應進一步改革完善LPR相關機制，深化貸款利率市場化改革。比如，推出期限品種更加豐富的LPR。當前，應抓緊推進存量浮動利率貸款定價基準轉換工作，以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道，推動企業實際融資成本逐步下降。同時，積極穩妥推進存款利率并軌工作，按照“先長期、大額，后短期、小額”順序，有差別、分步驟地下調存款基準利率，推動銀行負債成本下降。?
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