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　　近一段時間以來，受到國際油價暴跌、國外疫情擴散等因素影響，全球金融市場發(fā)生劇烈波動，主要國家股票市場遭遇大幅下跌，A股市場表現相對堅挺。目前，投資者、研究機構對于A股市場能否持續(xù)保持堅挺、能否成為全球資金的避風港存在分歧。筆者認為，短期來看，資本市場會受到沖擊，但從中長期來看，中國經濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本面為A股市場提供了堅實的基礎，A股市場本身的估值優(yōu)勢和改革的持續(xù)深入則將進一步推動市場長期向好發(fā)展。

　　應當看到，這一輪全球金融市場的劇烈動蕩，表面上看來是受到了國際油價暴跌以及國外疫情擴散的影響，但背后反映的其實是投資者對全球經濟下行壓力加大、主要發(fā)達經濟體甚至有可能陷入衰退的恐慌情緒。中國作為全球貨物貿易第一大國，在全球經濟下行壓力加大的大背景下，也會受到沖擊。股票市場，不論是A股市場還是外圍市場，本質上都是風險資產，在全球化程度、內外市場聯動程度越來越高的今天，短期無疑也會受到沖擊。未來一段時間，監(jiān)管部門仍然要做好金融市場風險防范工作，繼續(xù)全力保障市場平穩(wěn)運行。

　　在看到挑戰(zhàn)的同時，也要看到我國資本市場存在的優(yōu)勢。首先，中國經濟的穩(wěn)中向好、長期向好的基本面，為A股市場發(fā)展提供了堅實的基礎。目前，湖北和武漢疫情防控形勢發(fā)生積極向好變化，取得階段性重要成果。與此同時，在全國范圍內，企業(yè)復工復產正在積極有序地開展。疫情對中國經濟的沖擊是短期的，帶來的困難是可以克服的。整體來看，中國擁有全球規(guī)模最大、門類最全、配套最完備的制造業(yè)體系，且在諸多全球領先的行業(yè)和領域形成產業(yè)集群。從這個意義上來講，中國經濟具有顯著的優(yōu)勢，韌性足、潛力大、回旋余地廣闊，為A股市場的長期向好提供了堅實的基礎。

　　其次，A股市場和其他市場在運行階段和估值結構上存在著顯著的差異。從運行階段來看，美股已經經歷了11年的牛市，歐洲市場、日經指數等情況也大致如此，相比之下，上證指數則仍然處于歷史低位。同時需要指出的是，美股市場的長期牛市，更多的是建立在寬松環(huán)境下企業(yè)通過大肆發(fā)債回購股票進而推高上市公司股價的基礎上的，這些企業(yè)的相對負債水平已經達到了歷史高點，且負債質量正在不斷下降。相比之下，A股市場2015年以來經歷了去杠桿過程，目前盡管一些行業(yè)和板塊存在結構性高估的問題，但整體估值結構是相對合理的，這是當前A股市場相對于歐美市場所具有的顯著優(yōu)勢。

　　最后，A股市場的全面深化改革正在進一步推進。伴隨互聯互通機制的建立、設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施等一系列重大改革的落地，A股市場在市場化、法治化、國際化改革方面取得了重大進展。今年3月起，新證券法正式施行，為未來的改革進一步明確了方向。近年來，包括MSCI、富時羅素等主要國際指數紛紛將A股納入，全球資本源源不斷流入A股市場，正反映了國際資本對于A股市場的認可。中國資本市場的全面深化改革，不會因疫情而暫停，全球資本流入的中長期趨勢，短期內也不會改變。

　　總的來看，盡管短期內A股市場會受到一定程度的沖擊，但中國經濟的廣度與厚度、市場本身具有的優(yōu)勢，都將決定A股市場中長期向好的趨勢不會改變，投資者應當對此有足夠信心。當前，在全力保障市場平穩(wěn)運行的同時，監(jiān)管部門要繼續(xù)堅定不移地全面深化資本市場改革，加強基礎制度建設，不斷提升市場韌性，進一步發(fā)揮資本市場功能，支持實體經濟發(fā)展。