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　　“克里斯蒂娜·拉加德，國際貨幣基金組織（IMF）前總裁，11月1日起出任歐洲中央銀行行長。”歐洲央行11月1日在其官網發布了這則短消息，標志著現年63歲的法國“鐵娘子”正式接替72歲的意大利人德拉吉，開始執掌歐洲央行，任期8年。

　　或許是巧合，8年前，出任IMF總裁不久的拉加德曾在法蘭克福老歌劇院見證德拉吉從特里謝手中接過象征歐洲央行理事會權力的鈴鐺。當時，德拉吉與拉加德履新后面臨的共同挑戰就是應對歐洲主權債務危機。

　　結果是，由歐盟委員會、歐洲央行和IMF組成的“三駕馬車”通過向希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國提供救助，避免了主權債務違約和歐元區分裂，同時以“緊縮改革換救助”持續敦促重債國削減赤字并進行結構性改革，最終使危機得以平息，歐元區經濟從2013年開始復蘇。

　　處置歐債危機無疑是德拉吉8年任期內的最主要成就之一。特別是2012年7月，一句“不惜一切代價救歐元”也成了德拉吉最為人所知的“名言”。“不惜一切”反映了歐洲央行捍衛歐洲單一貨幣的決心，也給處于信任危機中的歐元區注入了信心。

　　對歐元和歐洲一體化的堅定信心，或許是德拉吉留給歐元區最重要的“遺產”。

　　不同于其他主要國家央行，歐洲央行成立僅20年，作為非單一主權國家央行，無現成的發展路徑可循，而需伴隨歐元的發展和歐洲一體化進程不斷探索。

　　在處置危機過程中，德拉吉領導下的歐洲央行參與構建歐元區的“防火墻”，包括永久性的救助機制，銀行業聯盟等。其中，從2014年11月起，歐洲央行全面承擔歐元區銀行業單一監管職能，具有里程碑意義。

　　雖然銀行業聯盟尚未完成，資本市場聯盟還在路上，財政聯盟更是遙遙無期，但德拉吉任內為彌補歐元區結構性缺陷所做的努力為后人打下了一定基礎。如何在此基礎上進一步推動，將是拉加德面臨的挑戰。

　　就貨幣政策而言，德拉吉在任內豐富了歐洲央行的貨幣政策工具，包括破天荒地采取了負利率和量化寬松。雖然批評不斷，但貨幣政策的獨立性得到保持，保持中期價格穩定的政策目標也得到了堅持。歐洲央行副行長德金多斯說，德拉吉通過對貨幣政策工具的“現代化改造”，使歐洲央行跟上了美聯儲和英國央行的步伐。

　　今年9月，歐洲央行進一步下調了歐元區隔夜存款利率至負0.5%，還決定從11月起重啟資產購買計劃。相當于德拉吉在卸任前又將“放水”的閥門擰大了一圈，擺在拉加德面前的是一個負利率、超寬松的貨幣政策環境和預期。如何面對更激烈的批評聲，如何將習慣了貨幣寬松的歐元區帶回正常軌道，將是拉加德面臨的又一大挑戰。

　　面對疲弱增長的歐元區經濟，拉加德當前所處的環境雖不如8年前兇險，但更復雜。一方面，全球范圍內的貿易摩擦與英國“脫歐”的不確定性前所未有；另一方面，歐元區寬松貨幣政策的邊際效益已銳減，當前亟須財政政策發揮更大作用。如法國總統馬克龍所言，歐洲央行已經做到了“不惜一切”，現在是各國政府“不惜一切”的時候了。

　　然而，這又何其難呢。

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