在8月社會融資規模、新增貸款均表現超預期后,市場對即將在十一長假后出爐的9月金融數據也并不悲觀。
綜合多家機構的預測,9月的新增人民幣貸款有望達到1.35萬億元,社會融資規模有望保持穩定。
8月人民幣貸款增加1.21萬億元,較7月的1.06萬億元環比回暖,社融規模增量為1.98萬億元,較7月的1.01萬億幾乎翻倍。
交通銀行金融研究中心認為,央行降準以及貸款市場報價利率(LPR)下行,對于刺激信貸融資需求有一定積極作用。
“降準效應完全釋放需要時間,對于9月信貸增長的影響可能不十分顯著。銀行間信用分層在降準后呈現改善,銀行負債端壓力緩釋將對未來資產端信貸投放產生一定積極影響,但短期也不明顯。進而9月信貸增量大概率較8月維持平穩,預計增量在1.35萬億左右。”該機構認為。
申萬宏源同樣預計9月的新增貸款規模約1.35萬億元,其中企業中長貸穩中略改善,房地產銷售偏弱,居民貸款同比少增。
興業研究則認為,從9月下旬3個月國股銀票轉貼利率上升至股份行同期限NCD(同業存單)利率之上,反映出貸款融資需求略有改善。然而,由于地方專項債和企業債券凈融資額均出現下降,9 月可能呈現出新增貸款規模上升但新增社融規模下降的局面。
該機構預計9月新增人民幣貸款1.37萬億元,較上月提高約1600億元, 新增社會融資規模1.54 萬億元,較上月下降約4400億元。
民生證券的判斷較為樂觀,該機構預計9月份新增社融1.9萬億元,社會融資規模余額同比增長10.6%。同時,逆周期調節不改貨幣政策穩健基調,降息無法解決投資低效率問題,反而可能加劇產能過剩和高杠桿。利率市場化有助于提高投資效率,MLF利率下降應待LPR應用得到落實。
招銀國際則認為,8月社融的超季節性反彈源于非標改善,但考慮到非標監管未有放松,其可持續性仍然有待觀察。未來的社融增速將很大程度上取決于逆周期調節政策的力度和效果,包括LPR改革、降準等貨幣政策,專項債新規、專項債發行額度提前等財政政策,以及房地產調控和金融監管政策。“相機抉擇”的政策之下,社融增速有望保持穩定。
在廣義流動性M2方面,交通銀行金融研究中心預計,在央行偏穩的流動性調控下,信貸增量平穩,地方債發行減速 對金融機構投資渠道的信用創造產生一定負面影響。但9月財政存款季節性下放又對M2增速形成支持。進而預計 M2 增速小幅回升至 8.3%。
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