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金融改革提速 中國資本市場迎來大開放
2019-06-14 作者: 杜川 來源: 第一財經日報

對于中國資本市場來說,6月13日是歷史性的一天。這一天,科創板正式開板、穩步推進資本項目開放,一系列重磅消息正從陸家嘴傳向世界。

第十一屆陸家嘴論壇13日在上海開幕。中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴,央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清,央行行長易綱,證監會主席易會滿,央行副行長、外匯局局長潘功勝分別發表了主旨演講,也一一回應了市場關切的關于中國經濟走勢、科創板開板、人民幣匯率變化、金融對外開放等熱點問題。

第一財經記者從論壇上了解到,推動金融市場對外開放及改革、支持上海加快國際金融中心建設等工作將成為金融工作的下一步重點,會上也密集釋放了進一步加快改革開放的信號。

劉鶴指出,要加大金融對經濟高質量發展的支持,“這件事至關重要,中國經濟已從高速增長階段轉變為高質量發展階段。”他還表示,將大力促進資本市場健康發展,要按照“規范、透明、開放、有活力、有韌性”要求,切實加強投資者保護,堅定不移堅持市場化、法治化改革方向,注重按照國際慣例辦事。中國資本市場正朝著理性方向發展。

科創板正式開板

科創板的正式開板,成為當天會議的一大亮點。這意味著,從2018年11月初宣告到2019年6月13日正式開板,短短200多天,中國資本市場便迎來了一個全新板塊。

劉鶴指出,科創板發展意義重大,要以科創板帶動整個資本市場改革,培育更多科技創新企業,助力經濟轉型升級。

科創板建設行穩致遠,不過,市場對于科創板仍存諸多疑問。例如,科創板推出后,注冊制如何試點?監管方向如何?投資者應注意哪些變化?科創板還存哪些困難和挑戰?對于這些熱點問題,參加論壇的各方從不同角度進行了詳盡詮釋。

“設立科創板并試點注冊制,是全面深化資本市場改革的重要突破口,主要承擔著兩項重要使命。”論壇上,易會滿表示,一是支持有發展潛力、市場認可度高的科創企業發展壯大;二是發揮改革試驗田的作用。

上海證券交易所理事長黃紅元介紹,科創板推進過程中重點關注兩方面改革,一是注冊制改革,二是制度創新。科創板退市制度標準很嚴,執行很嚴,效率會很高。

劉鶴指出,科創板建設重中之重的是要著力做好兩項工作,一是,落實好以信息披露為核心的注冊制改革,注冊制實質含義是,把選擇權交給市場;二是,完善法治,提高違法成本,加大監管執法力度。要有透明嚴格可預期的法律和制度條件,要全面提高違法成本。

“科創板能夠引領整個資本市場的制度性改革,實現制度性的突破,特別是注冊制改革能夠得到落實。大幅度提高企業融資的比重,進一步降低風險。”國是金融改革研究院院長劉勝軍對記者表示。

除了制度改革,科創板的另一意義則在于對資本市場的從嚴監管。

此前,機構信息披露不實、人為操縱資產質量分類,資本市場亂象叢生。“有的大股東把金融機構視為提款機,有的高管人員胡作非為。”郭樹清就在論壇中指出,形成這方面的原因很多,但市場約束不嚴格、監管執法不嚴格也是重要原因。“監管部門必須敢于斗爭,嚴格執法,堅決捍衛法律法規的尊嚴。”

“科創板必須把選擇權交給市場。把主觀判斷權交給市場,才能讓市場發揮決定性作用。這也是注冊制改革的核心。”劉勝軍對第一財經記者表示。

劉勝軍強調,過去把主要精力放在審核,這導致證監會替投資者做出了判斷,扭曲了市場機制應該發揮的作用,存在監管短板。

另外,劉勝軍表示,嚴監管從根本上來講取決于法制水平。上市公司違規行為如果不能有真正的懲罰作用,也會鼓勵短期的財務欺詐等風險問題爆發。

“設立科創板并試點注冊制是一個全新的探索。”易會滿表示。在探索的過程中,可能會遇到各種各樣的困難和挑戰。談及投資者可能面對的新風險,易會滿稱要重點關注五個方面的新變化。

再釋開放信號

科創板的順利開板,預示著中國資本市場與國際市場的距離又近了一步。

關于金融開放的討論,此前往往聚焦于市場準入環節;而今年以來,越來越多的目光投在細分金融領域,并在近期加快了開放腳步。例如,資本項目開放將著力推動少數不可兌換項目的開放。

易綱表示,下一步會大力支持上海加快國際金融中心建設,重點推進包括“支持在上海試點取消證券公司、基金管理公司等外資持股比例的上限,擴大外資金融機構的經營范圍”等九項內容。

在對外開放的問題上,易會滿表示,盡管在最近一段時間受各種因素影響,我國資本市場面臨的外部不確定性有所增大,但我們有黨中央、國務院的堅強領導,有國務院金融委的統一指揮協調,完全有信心、有能力,也有足夠的工具儲備應對各種復雜局面的挑戰。

易會滿表示,近期證監會將陸續推出一攬子對外開放的務實舉措,包括推動修訂QFII和RQFII制度規則,進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場等九項具體舉措,進一步推進資本市場對外開放。

資本項目開放是實現開放型經濟的重要內容,并與金融市場雙向開放密切關聯。論壇上,潘功勝表示,將繼續加快金融市場互聯互通和雙向開放,系列改革舉措會在加強市場溝通的基礎上,擇機在上海先行先試。

具體而言,一是支持科創板健康發展;二是推動QFII、RQFII改革,擴大投資范圍,研究適度放寬甚至取消QFII額度管理,QDLP試點在上海常態化;三是建設開放的、有競爭力的外匯市場,擴大市場主體,豐富交易產品,優化外匯風險對沖方式;四是協同本外幣跨境資金管理政策,完善本外幣一體化的宏觀審慎管理,試點建立本外幣一體化的賬戶體系,統一本外幣跨境資金池管理政策。

值得注意的是,“研究適度放寬甚至取消QFII額度管理”等表述體現出進一步完善資本市場參與者結構、助力金融對外開放的決心。

劉勝軍對記者表示,目前資本賬戶開放,比較容易做的事情是讓資金進來,特別是比較大的機構投資者,專業水平比較高,投資比較理性,引導金融市場良性發展是比較積極的因素。

金融更加開放不等于沒有監管。國際金融市場的高波動性及風險的快速溢出,已成為當今全球金融市場的一個突出特征。

易會滿表示,不管外部環境如何變化,證監會都將按照市場化、法治化、國際化的總要求,堅定推進資本市場對外開放。

“在開放進程中,證監會還將不斷完善風險監測預警機制,做好輸入性風險的防范應對預案,切實維護跨境投融資活動的正常秩序,守住不發生系統性金融風險的底線。”易會滿稱。

經濟韌性增強

5月以來,全球貿易摩擦不確定性增加,人民幣市場匯率受國際市場風險偏好變化影響凸顯。盡管遭遇嚴峻的外部環境,但論壇上,多位參會嘉賓均表達出對我國宏觀經濟韌性的信心。

正如劉鶴在演講中提到,“目前形勢在全面好轉,大局已經穩定。”劉鶴表示,我國宏觀經濟空間大,結構性去杠桿,政策工具儲備充足,有充分信心迎接挑戰,我們確實有些外部壓力,但這正是中國經濟轉型升級的考量。

“這體現出,在世界經濟面臨不確定性背景下,更要關注趨勢性的變化,而不是一兩個月的數據。雖然外部有壓力,但壓力也是推動改革的動力,開放倒逼改革。”劉勝軍對記者表示。

多項數據也顯示,面對全球經濟增長放緩和國際貿易摩擦不斷,以及世界金融市場波動,我國宏觀經濟韌性正在不斷增強。

潘功勝表示,市場主體對中國經濟的韌性、政府的宏觀調控能力、人民幣匯率形成機制有了更深入的認知,中國企業和居民在外匯市場的行為更加理性有序,外匯市場供求和跨境資本流動形勢比較平穩。

“我們在應對外匯市場波動方面也積累了豐富的經驗和充足的政策工具,我們完全有基礎、有信心、有能力,保持外匯市場穩定運行,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。”潘功勝強調。

劉鶴表示,下一階段,金融工作將主要聚焦五大方面,一是回歸本源,堅定服務實體經濟,提高金融供給的適應性;二是打好防范化金融風險攻堅戰,注意把握好處置風險的力度和節奏;三是實施好金融調控,加強貨幣政策,宏觀審慎政策,微觀審慎的協調配合;四是強化金融基礎設施建設,統籌規劃,加強信息共享;五是進一步加快改革開放,加快推進市場準入、平等競爭、保護產權和知識產權等。

“相信不久的將來,中國政府將進一步推出有力度的改革開放新舉措。”劉鶴說。

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