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　　在全球經濟面臨的風險日漸增多的情況下，投資者避險需求再度被激發，大量資金從股市和石油市場轉移到國債市場、黃金和避險貨幣的投資中來。美國國債收益率近期顯著下行。同時出現的另一個跡象是，美國國債收益率曲線持續處于倒掛狀態，加大了市場對可能出現經濟衰退的擔憂和對美聯儲降息的預期。

　　美國長期國債收益率持續下行，連續多日創下近年來新低。10年期國債收益率從5月21日的2.42%上方連續降至5月31日的2.13%，為2017年9月以來的最低水平。30年期國債收益率則從2.62%降至2.56%附近，為2016年11月初以來的最低水平。投資者為獲取更好的回報，更多投資于美國長期國債。

　　投資涌入美國國債等避險資產一方面是由于實體經濟運行數據出現疲軟或反彈未能持續；另一方面，地緣政治形勢緊張和美國持續對多國打關稅牌讓市場信心受挫，市場不得不一再下調預期。

　　Informa金融情報公司市場策略師Ryan　Nauman表示，毫無疑問，國債收益率的走勢指向經濟增速放緩，這是5月避險環境的主要驅動因素，人們在把持有的債券資產轉移到國債，以防御市場風險。

　　路佛集團首席投資策略官Jim　Paulsen表示，投資者對債券市場的擔憂要勝過正在進行的貿易戰，華爾街現在對擔憂的反應要勝過對基本面的反應。

　　美銀美林的數據顯示，今年以來，全球有近1600億美元流入固定收益市場，同時有1350億美元資金從全球股市流出。

　　美國長期國債收益率的下滑和隨之而來的收益率曲線倒掛引起市場高度關注，并將對美聯儲貨幣政策帶來影響。

　　美銀美林表示，美國3個月期和10年期國債收益率自5月初以來一直處于倒掛狀態，這釋放出了令人擔憂的信號。

　　此外，美國10年期國債收益率在5月29日降至2.209%，開始低于美聯儲基金利率2.25%至2.5%目標區間的下限。

　　美銀美林依據其模型進行的最新評估顯示，美國經濟在今后12個月陷入衰退的概率為19.5%，低于30%的概率門檻，指向衰退的主要指標是國債收益率以及商業和工業貸款，經濟數據依然沒有進入下行周期的跡象，初次申領失業救濟的人數在今年年初上升后已經回落。美銀美林表示，美國非金融企業債占GDP的比重已經達到歷史新高，這令人擔憂，同時還需要關注貿易戰升級等外部風險。

　　歷史數據顯示，導致經濟陷入衰退的因素主要有經濟過熱、石油價格沖擊和貨幣政策失誤等，這些方面目前還看不出很顯著的跡象。

　　美聯儲副主席理查德·克拉里達表示，如果美聯儲看到美國經濟下行風險，這將成為需要美聯儲采取更加寬松貨幣政策的一個因素。

　　穆迪分析認為，美聯儲降息是消除10年期國債收益曲線與聯邦基金利率倒掛最快的辦法。

　　不過，美聯儲預計并不急于采取寬松的貨幣措施，以消除國債收益率的倒掛問題。可能會等到實體經濟指標出現確定性的惡化以后，才會針對這些問題采取措施。