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　　4月12日晚間，泰禾集團發布2018年年度報告。2018年，泰禾集團房地產業務實現營業收入295.51億元，同比增長28.1%；房地產毛利率29.75%，比上年同期增加2.56個百分點。年報顯示，泰禾經營性現金流凈額達到139.3億元，相比于上一年度的負值，泰禾的經營安全邊際在不斷擴展。

　　數據表明，在房地產行業集中度不斷提升的市場格局中，泰禾的三種能力正持續提升。一是銷售規模卡位，提升存貨變現能力，保持現金流主動脈暢通；二是財務結構優化，具備多渠道且高效的低成本融資實力；三是布局多元產品線平衡收入結構，不斷提高產品溢價能力，跑贏同業毛利率水平線。

　　財務指標向好 邊際改善凸顯

　　加大回款力度，是這兩年房企普遍較為關心且重視的財務指標改善的重要手段。

　　關于財務指標，泰禾在2018年年報中得到了全面展示，當期泰禾經營性現金流回正至139.3億元，資產負債率同比降低0.95%，凈負債率同比降低90.15%。同時還完成15泰禾債、15泰禾02、15泰禾03、15泰禾05的兌付兌息工作。

　　數據還顯示，泰禾的總資產達2431.4億元，同比增長17.8%。其中，資產規模增長值的30%為銷售回款。在市場普遍遇冷，如此規模的回款率，具有較高提振作用。另一方面，回款、股權合作讓泰禾的現金流日益充盈。泰禾引進項目合作方，既能在項目層面提前收回現金甚至兌現利潤，又能借助合作方的融資、拿地等優勢資源，提高運營效率，降低融資成本，改善財務指標，實現全方位的優勢互補與跨越發展。

　　再者，泰禾一直屬于權益集中度較高的公司，有分析認為，部分項目權益讓渡之后，泰禾將獲得更多資金、資源的支持，擁有更大的發展空間。

　　與年報同時發布的還有2019年一季報，數據同樣亮眼。報告顯示，2019年一季度，泰禾實現營收74.54億元，同比增長24.47%，凈利潤9.97億元，大增219.55%，歸母凈利潤9.72億元，增長308.95%。利潤的大規模上漲，也得益于泰禾內部管控能力的提升，在搶收計劃之后，泰禾一季度的銷售額領跑品牌房企，在不確定的2019年確保了業績的增長。

　　泰禾還持續提升融資能力。2018年，泰禾與上海銀行簽署了戰略合作協議，獲得上海銀行200億元綜合授信額度，與光大信托簽署了戰略合作框架協議，獲得光大信托200億元綜合授信額度。截至2018年末，集團尚未使用的銀行授信額度約1043.68億元。

　　如此種種，將極大地改善泰禾的經營安全邊際并持續擴大安全空間。

　　戰略布局+產品力 促品牌溢價

　　從收入指標來看，泰禾的各項數據都取得了亮眼的成績，這源于泰禾堅定布局一二線的戰略定位，自開啟全國化布局之后，泰禾始終堅持“深耕核心一線、全面布局二線”的區域發展戰略，圍繞京津冀、長三角、粵港澳大灣區、海西經濟區、中部城市群共5大區域進行布局，以北上廣深、福建、武漢為核心進行全國化開拓。

　　在地產行業里，泰禾有著最清晰、最堅決的戰略布局：只去一、二線，不去三四線，即便前者有結構性調控，后者有短期利好，亦不動搖。

　　國君證券地產首席分析師謝皓宇認為，2019年房地產行業政策在弱二線城市最具備松動條件，預計政策松動逐漸向核心二線城市傳導；而在宏觀經濟下行狀態下，資金向低風險偏好區域聚集，使得房企融資和市場購買力都向一二線聚集。

　　興業證券地產首席分析師閻常銘在《2019年房地產行業年度策略報告》中也指出，2019年地產政策底大概率已經到來，在政策邊際變動下，地產基本面彈性很大，看好一二線城市。顯然，秉持“深耕核心一線，全面布局二線”布局戰略的泰禾首當其沖會是受益者，而近期股價的大幅反彈，也印證了市場對泰禾的信心。

　　此外，泰禾擁有高品質產品研發能力、溢價能力、操盤能力和管理運營能力，新中式產品尤其是院子系列擁有超強產品優勢。

　　“泰禾的核心競爭力是產品，立足優質產品扎堆的一二線城市，本身就是對自身產品品質能否突圍市場的一大考驗，因此泰禾要確保產品的宜居性設計、功能屬性、建筑品質、配套能級等方面要領先市場，并力求做到極致。”泰禾董事長黃其森認為。

　　在他看來，這是讓市場認可的第一步，也是最關鍵的一步。

　　與此同時，泰禾積極進行多元化布局，加強“新護城河”的建設，所打造的“泰禾+”戰略開始形成市場口碑效應。據悉，“泰禾+”戰略致力于全面提升居住品質，為居住者提供美好生活，力圖通過高品質的產品、配套、附加值服務，賦予業主更多的權益附加值，提升業主生活品質、業主權益及服務體驗。目前，“泰禾+”已在泰禾全國輻射城市范圍快速推進落地，為泰禾占據品質生活的制高點和市場發展先機。

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