近期可轉債配置再度受到市場關注。興全基金虞淼表示,當前時點可轉債表現出不錯的向上彈性和向下防御性。一方面,可轉債的估值很大程度會跟隨股市向上走;另一方面,去年權益市場經歷一波下跌后,可轉債估值本身已經不高,雖然存在是否為歷史低點的分歧,但可轉債的歷史低位通常需要“股債雙殺”后才可達到,而在未來貨幣和信用都逐步寬松的市場環境下,債市下跌的概率較低,市場步入債券回暖向權益市場傳導的過程,可轉債估值很難被進一步壓低。因此綜合來看,當前可轉債已經進入可配置、值得關注的絕對收益區間,比現金更有吸引力。
在各類資產中,當前配置可轉債的性價比也較高。首先,利率債走到牛市中后程階段,純利率債空間不大,而可轉債相對扎實的債底、不算高的純債溢價率帶來高性價比;其次,股票市場的高波動性普通投資者依舊很難承受,可轉債則可以博取向上彈性;再則,對于一些預計會有機會但正股波動性又較大的板塊,可以選擇通過可轉債參與,用較高的安全邊際博取向上的彈性。
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