近日,普華永道發布《2018年中國企業并購市場回顧與2019年展望》,2018年中國企業并購總金額約為6780億美元,與2017年基本持平。其中,海外并購交易金額下降23%,私募股權基金并購交易金額創下新高。報告預計2019年上半年中國并購市場總量將有所下降,下半年有望增長。
據普華永道中國企業購并服務合伙人李俊偉介紹,2018年中國企業并購市場呈現“冷暖不均”的情況。中國企業海外并購下降明顯,由2017年的1225億美元下降至941億美元;私募股權基金并購交易金額則創下新高,由1813億美元升至2218億美元。
從報告來看,中國企業出境并購自2016年以來持續下降,無論是國有企業還是民營企業都減少了海外交易的布局。行業分布上,高科技以及消費行業位居海外并購的前兩位。
普華永道中國企業購并服務合伙人喬來智介紹,中國企業出境并購下降有幾方面原因。首先是政策層面,各國關于大型跨境交易的審查趨嚴,海外并購市場總體不明朗。另外,2018年中國企業在融資方面也受到了一些挑戰,包括A股市場的估值下滑,流動性的降低,帶來股票市場上的融資困難;銀行融資途徑也面臨較為嚴格的審查和盡調。
2018年私募股權基金并購交易金額創下新高,美元基金重新占據重要比例。根據報告,非人民幣基金規模由2017年的298億美元升至820多億美元,人民幣基金規模則由2017年的510億美元降至260億美元左右。
李俊偉介紹,美元基金的規模增長顯示了美元出資人對中國經濟的長期看好。同時,2018年人民幣基金的募資情況確實嚴峻,市場中一部分中小規模人民幣基金都退出了市場。
“資管新規后,一方面銀行理財資金管理更規范,穿透管理后,私募市場資金有所減少。另外國內資本市場上的變化,例如IPO放緩、二級市場的估值下滑、估值預期差異的加劇,導致私募資金退出比較困難?!崩羁フf。
“2018年人民幣基金產生了分化,頭部機構更強。有明確競爭策略的大型私募機構,其實并沒有募資壓力,反而面臨更好的投資機會。人民幣基金過去兩年爆發的速度過快,2018年也是泡沫擠出的過程。”李俊偉說。
“相較人民幣基金,美元基金對于項目的持有比較有耐心。他們的出資人相對成熟,對于投資周期、行業的包容度都會更高一些。對于看好的新經濟行業、醫藥型公司,往往會早期介入,在后面的幾輪投資里持續加碼?!崩羁フf。
普華永道預測,2019年上半年中國并購總量將有所下降,包括海外并購持續放緩、一系列不確定性也使得市場觀望情緒濃厚。下半年隨著政策落定,財務投資者持續發揮支撐作用、私募股權投資的持續活躍、擴大開放等因素,市場會開展比較有序的并購。2019年全年并購情況或將與2018年基本保持一致。
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