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　　春節(jié)過后，金市價(jià)格重心再次上移，國際金價(jià)升至每盎司1350美元附近，刷新2018年4月中旬來的新高。美元走弱的預(yù)期、央行大量買金以及美聯(lián)儲(chǔ)可能提前結(jié)束縮表等因素讓投資者關(guān)注黃金貴金屬市場(chǎng)新一年的機(jī)會(huì)。金市“開門紅”是否意味著黃金貴金屬再現(xiàn)投資機(jī)會(huì)？金價(jià)在2019年會(huì)否再創(chuàng)新高？

　　金價(jià)沖擊高位　鉑金鈀金“躁動(dòng)”

　　每年春節(jié)前后，是國內(nèi)黃金實(shí)物消費(fèi)的旺季，國際金價(jià)往往也因此有所上漲。“今年的市場(chǎng)也不例外，但推動(dòng)因素有所差別。”上海一家私募基金研發(fā)部門負(fù)責(zé)人表示，美元走弱、央行購金的“刺激”等因素成為推動(dòng)年初金價(jià)上漲的“主力”。

　　數(shù)據(jù)顯示，到2月25日盤中，紐約市場(chǎng)金價(jià)盡管較前幾個(gè)交易日有所回落，但報(bào)價(jià)依然高于每盎司1330美元，是2018年4月份以來的高位，人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格則報(bào)價(jià)每克290元左右，前一周市場(chǎng)報(bào)價(jià)則一度接近每克295元，刷新了2016年7月份以來的30個(gè)月新高。

　　世界黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球央行官方黃金儲(chǔ)備增加了651.5噸，是50年來的最高購買量，同時(shí)1月份，黃金ETF和類似產(chǎn)品的持倉也增加了72噸，持倉總量升至2513噸，追平了2013年3月的歷史高點(diǎn)。

　　值得注意的是，同作為貴金屬品種，鉑金、鈀金節(jié)后的漲勢(shì)也毫不遜色，尤其是鈀金，現(xiàn)貨鈀金一度觸及每盎司1500美元關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。統(tǒng)計(jì)顯示，鈀金從2017年初接近700美元以來，短短兩年時(shí)間價(jià)格已經(jīng)翻了一倍多。“鈀金的需求主要是來自汽車行業(yè)，2018年以來市場(chǎng)的供不應(yīng)求狀況預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)。”對(duì)此，全球貴金屬服務(wù)商賀利氏分析認(rèn)為。

　　各國央行買金是“看漲”？　“聰明錢”或不是“風(fēng)向標(biāo)”

　　在一眾推動(dòng)金價(jià)上漲的因素中，各國央行的大量購買“刺激”著投資者的信心，在業(yè)內(nèi)人士看來，央行大量購買的“信號(hào)意義”不言而喻，但需要警惕的是，央行的“聰明錢”或難以成為投資者的“風(fēng)向標(biāo)”。

　　世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球央行的購買量是有數(shù)據(jù)記錄以來的第二高位，比前一年的購買量大幅增長74%。同時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)的央行也發(fā)生較大變化，除了包括俄羅斯、哈薩克斯坦和土耳其央行等較穩(wěn)定的買家，波蘭、匈牙利等在此前黃金市場(chǎng)并不活躍的央行也加入購金行列。

　　世界黃金協(xié)會(huì)總監(jiān)考皮克（Ezechiel　Copic）表示，央行購買黃金的理由廣泛而多樣，傳統(tǒng)上安全性和流動(dòng)性是央行儲(chǔ)備配置的優(yōu)先考慮因素，如今這兩大因素依然是重要考量，但這些原則面臨的風(fēng)險(xiǎn)來源已經(jīng)在發(fā)生變化。

　　澳大利亞儲(chǔ)備銀行的一份報(bào)告認(rèn)為，隨著海外人民幣配置量不斷增長，長期結(jié)構(gòu)有可能轉(zhuǎn)向更多元化的貨幣體系。“這一轉(zhuǎn)變可能對(duì)當(dāng)前的穩(wěn)定帶來一些影響，也會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生一定負(fù)面影響，而黃金則可以對(duì)沖這些影響。”考皮克認(rèn)為。

　　“總體上，包括土耳其等央行購金更多是基于政治因素的考慮，不是預(yù)期金價(jià)上漲而買入。”對(duì)此，山東黃金首席分析師姬明也表示，對(duì)于普通投資者而言，央行大量買金的“信號(hào)意義”或許并不大。

　　事實(shí)上，央行的“聰明錢”在金市上短期來看“折戟”的案例并不少見。“比如2011年央行大量購買黃金，按照世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，其上半年的購買量一度超過2010年全年，但2011年金價(jià)在下半年創(chuàng)下新高，隨后價(jià)格持續(xù)回落，至今仍未達(dá)到這一價(jià)位。”黃金市場(chǎng)資深投資者王超表示。

　　黃金蓄勢(shì)上漲概率大　2019年“銀光”或比“金光”更閃耀

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，2019年黃金貴金屬上漲的概率仍大，但各品種間的差異也較大，“銀光”或比“金光”更閃耀。

　　賀利氏的研究認(rèn)為，政治和經(jīng)濟(jì)不確定性上升無疑將推動(dòng)黃金和白銀的避險(xiǎn)需求，但白銀表現(xiàn)將優(yōu)于黃金。“因?yàn)楫?dāng)前的黃金/白銀比值高企，經(jīng)驗(yàn)表明這一比值不會(huì)長期在此高位。”賀利氏的報(bào)告認(rèn)為，目前金銀比達(dá)到83，歷史上，這一比值在80以上時(shí)從未持續(xù)太長時(shí)間，因此相比黃金，白銀價(jià)格被低估。

　　黃金市場(chǎng)專家蔣舒也表示，歷史經(jīng)驗(yàn)上，一旦金銀比達(dá)到80以上，金銀比的回歸必然會(huì)通過黃金漲、白銀更漲或者白銀跌、黃金更跌這兩種走勢(shì)中的一種來實(shí)現(xiàn)，如果是牛市行情，白銀將是“追漲”的品種，反之則相反。

　　姬明則認(rèn)為，黃金市場(chǎng)已經(jīng)具備開啟下一輪牛市的基礎(chǔ)，未來幾年金價(jià)升至1400美元甚至更高是大概率事件，但目前市場(chǎng)仍處于蓄勢(shì)階段。“一方面資本市場(chǎng)已經(jīng)反映投資者對(duì)美國未來經(jīng)濟(jì)相對(duì)悲觀的預(yù)期，加上全球面臨的不確定性仍在增加，而另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮周期將接近尾聲。”姬明認(rèn)為，若確認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)下滑，貨幣環(huán)境或會(huì)再寬松，屆時(shí)金價(jià)有望進(jìn)入新一輪的牛市。

　　就短期來看，業(yè)內(nèi)專家提醒需警惕金市高位回調(diào)。此前有機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，事實(shí)上，過去40年來，黃金市場(chǎng)在一季度更多表現(xiàn)出的是先漲后跌態(tài)勢(shì)，尤其是接下來的3月份，過去40年里3月份金價(jià)的平均跌幅接近1%。

　　此外賀利氏也提醒，對(duì)于當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)的“明星”——鈀金，2019年其價(jià)格也可能會(huì)大幅波動(dòng)。“經(jīng)濟(jì)放緩加上美國可能對(duì)來自歐洲的進(jìn)口車征收關(guān)稅，鈀金的需求存在一定的下行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)高價(jià)格也會(huì)導(dǎo)致工業(yè)需求呈下降趨勢(shì)。”賀利氏研究認(rèn)為。

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