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　　中央企業(yè)是國有經(jīng)濟的重要力量，肩負著國民經(jīng)濟的命脈，主要分布于關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的主要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，既要承擔好社會責任，同時也要保持良好經(jīng)濟效益和商業(yè)可持續(xù)發(fā)展。21世紀初以來，特別是十八大以來，我國中央企業(yè)發(fā)展取得了很大成績，邁入高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展階段。2018年，我國企業(yè)在世界500強上榜數(shù)量為120家，其中，國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)就達48家。近些年，央企發(fā)展呈現(xiàn)一個明顯特征，金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快，金融資產(chǎn)規(guī)模較大，在央企經(jīng)營管理中占據(jù)了越來越重要的地位，本文分析加強央企金融資產(chǎn)監(jiān)管的必要性，并對未來央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管提出初步建議。

　　央企金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)三大特征

　　我國央企經(jīng)營績效保持良好。截至2018年末，國資委監(jiān)管的中央企業(yè)共有96家，在2018年累計實現(xiàn)營業(yè)收入29.1萬億元，同比增長10.1%；實現(xiàn)利潤總額1.7萬億元，創(chuàng)歷史最好水平，同比增長16.7%。

　　我國央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展很快，央企金融資產(chǎn)規(guī)模增長也較快，除了全國性金融機構(gòu)持有的金融資產(chǎn)外，國資委監(jiān)管央企持有的金融資產(chǎn)已成為國有金融資產(chǎn)的重要組成部分。當前，央企金融業(yè)務(wù)可簡單概括為以下三個特征：

　　一是參與面廣。央企涉足金融業(yè)務(wù)數(shù)量較多，96家央企有超過70家央企或其成員單位直接或間接控股金融企業(yè)，占比超七成之多。

　　二是金融牌照多。央企涉足金融業(yè)務(wù)類型多，有銀行、保險、基金、證券、信托、租賃等金融機構(gòu)，某些個別央企已經(jīng)實現(xiàn)了金融資質(zhì)全牌照。

　　三是利潤率高。央企金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤，對集團整體利潤貢獻越來越高，是一個明顯趨勢。據(jù)悉，某家央企的金融資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比重達10%，而金融業(yè)務(wù)利潤貢獻度對總利潤貢獻度則達到20%，處于較高水平。

　　央企開展金融業(yè)務(wù)的意義

　　央企涉足金融業(yè)務(wù)既有內(nèi)在發(fā)展的客觀需要，也有外部金融環(huán)境變化的助推動力，應(yīng)站在客觀公正立場看待央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展較快、資產(chǎn)增長較快等現(xiàn)象。央企參股或者控股銀行、證券、基金、保險和信托等金融機構(gòu)，積極打造金融板塊，開展金融業(yè)務(wù)，主要基于以下原因：

　　一是滿足央企產(chǎn)融結(jié)合的客觀需要。央企通過適度發(fā)展金融相關(guān)業(yè)務(wù)，特別是以滿足自身主業(yè)發(fā)展所需要為目的的金融業(yè)務(wù)，更加促進央企主業(yè)與金融發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高央企綜合經(jīng)營績效。

　　二是滿足保持央企業(yè)績穩(wěn)定的內(nèi)在需要。近些年我國積極實行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“三去一降一補”，助推經(jīng)濟高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展，央企在經(jīng)濟下行壓力較大時面臨較大業(yè)績增長挑戰(zhàn)，適度發(fā)展金融業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益，可以幫助央企緩解轉(zhuǎn)型期間的利潤壓力，保障企業(yè)穩(wěn)增長。

　　三是提升央企綜合競爭力的實際需要。發(fā)展金融板塊，積極配合支持央企主業(yè)發(fā)展，有助于提升央企主業(yè)的國際競爭力，特別是創(chuàng)建世界一流企業(yè)的國有企業(yè)改革進程中，優(yōu)質(zhì)的金融板塊也會成為央企的重要國際競爭力，成為開拓國際市場的重器。

　　加強央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管的必要性

　　央企做大做優(yōu)做強離不開外部金融機構(gòu)的有力支持，同樣也需要內(nèi)部高效專業(yè)金融服務(wù)輔助。央企金融業(yè)務(wù)有外部金融機構(gòu)無法替代的特殊價值和作用。但開展金融業(yè)務(wù)又是一把“雙刃劍”，做不好反而會拖累央企主業(yè)發(fā)展，隨著央企普遍開展金融業(yè)務(wù)，有必要進一步加強監(jiān)管，規(guī)避以下風險：

　　一是規(guī)避加劇金融“脫實向虛”的風險。央企憑借自身較高信用等級，從銀行機構(gòu)或者其他途徑輕松獲取相對較低成本資金，并非用于主業(yè)或者支持主業(yè)發(fā)展，而去開展金融業(yè)務(wù)，例如以委托貸款形式發(fā)放給其他經(jīng)濟實體，成為資金中介，賺取利差，不僅拉長了資金鏈條，增加了社會融資成本，如此長期空轉(zhuǎn)，與央企主業(yè)背離，更加劇了金融“脫實向虛”問題。

　　二是規(guī)避誘發(fā)金融風險和經(jīng)營風險。據(jù)不完全統(tǒng)計，超過半數(shù)的央企把金融投資或服務(wù)列入業(yè)務(wù)板塊，有的甚至是主要業(yè)務(wù)板塊。在我國以機構(gòu)監(jiān)管為主的金融監(jiān)管模式下，央企金融業(yè)務(wù)受到的監(jiān)管強度相對較低，處于監(jiān)管薄弱地帶。一旦央企金融資產(chǎn)規(guī)模增長過快，風控措施跟進不及時不到位，容易發(fā)生金融風險，進而對央企整體經(jīng)營產(chǎn)生負面影響，演變成央企的經(jīng)營風險。

　　初步建議：不搞“一刀切”　不要“一把抓”　不能“一條龍”

　　做好央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管非常重要。平衡好利用金融業(yè)務(wù)助力央企主業(yè)發(fā)展與防范金融風險是一項重要課題。要堅持“興其利，除其弊”，需國資委、人民銀行、銀保監(jiān)會等相關(guān)監(jiān)管部門以及央企自身共同努力實現(xiàn)。在加強央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管過程中有如下建議：

　　一是不搞“一刀切”，要循序漸進。加強央企金融業(yè)務(wù)發(fā)展監(jiān)管，務(wù)必會出臺新舉措新要求，但要循序漸進，給予央企一定過渡期，或者緩沖地帶，避免因為“一刀切”對央企金融板塊、甚至央企主業(yè)人為造成較大沖擊，導致央企經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大起伏，則得不償失。要盡量避免對央企金融業(yè)務(wù)進行大開大合式的“強監(jiān)管”，要充分尊重歷史沿革，重點考慮央企發(fā)展現(xiàn)實需要，主動量身定制監(jiān)管規(guī)則要求，留夠必要調(diào)整期，助力央企金融業(yè)務(wù)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。

　　二是不要“一把抓”，要理清主次。央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管工作要分清主次，統(tǒng)籌考慮，加強監(jiān)管不是為了防風險而防風險，而是保障央企金融業(yè)務(wù)健康發(fā)展，尊重金融業(yè)務(wù)對央企發(fā)展重要作用和價值的客觀事實。要從央企主營業(yè)務(wù)特征及需要出發(fā)，針對所開展不同類型金融業(yè)務(wù)區(qū)別對待，從監(jiān)管角度考慮如何實現(xiàn)央企金融業(yè)務(wù)既能在一定范圍內(nèi)健康可持續(xù)發(fā)展，促進央企產(chǎn)融結(jié)合，又能確保央企主業(yè)不偏離。要摸清家底，明晰責任，對于完全市場化或者市場化程度非常高的央企金融業(yè)務(wù)，要接受市場統(tǒng)一監(jiān)管；對于半市場化的央企金融業(yè)務(wù)，要將金融監(jiān)管與央企監(jiān)管科學結(jié)合，將自營業(yè)務(wù)與市場業(yè)務(wù)嚴格區(qū)分，杜絕監(jiān)管套利；對于僅服務(wù)央企內(nèi)部成員單位的金融業(yè)務(wù)，要以提高資金使用效率、減低財務(wù)成本為主。

　　三是不能“一條龍”，要加強風控。央企開展金融業(yè)務(wù)，往往傾向持有或者控制多個金融牌照或者全牌照，能夠最大限度滿足央企全部的金融需要，提供“一條龍”服務(wù)，雖然表面上是將央企衍生出來的金融業(yè)務(wù)大部分收益留在央企體系內(nèi)，但相應(yīng)的金融風險卻也沒有轉(zhuǎn)移出去，長期來看并不利于央企健康發(fā)展以及國有資產(chǎn)保值增值。管理風險是金融主要基本功能之一，監(jiān)管規(guī)則對央企開展金融業(yè)務(wù)類型也應(yīng)有保有壓，主要是服務(wù)央企主業(yè)經(jīng)營模式需要，而非實現(xiàn)金融多元化以提升金融板塊利潤貢獻度為目標。

　　綜上，央企是共和國的脊梁，經(jīng)營效率對國民經(jīng)濟具有重要影響力和帶動力，要正確定位央企金融業(yè)務(wù)，有計劃有步驟科學地加強央企金融業(yè)務(wù)監(jiān)管，及時填補監(jiān)管空白或強化監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié)，消除監(jiān)管套利，加強央企內(nèi)部乃至央企間的金融服務(wù)平臺和資源整合，明顯提升央企綜合實力和核心競爭力，積極助力我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　（作者為中國人民大學國際貨幣研究所研究員）

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