由去年的不到2000億元升至今年的近3000億元，北向資金凈流入額大增;從2016年末的3.22%到今年三季度末的6.73%，境外機構及個人持股在A股自由流通市值的占比快速翻番;MSCI、富時羅素、標普道瓊斯，國際知名指數編制公司爭相納入A股……2018年，A股在國際投資者資產配置中的權重顯著提升。
估值比較優勢、長期發展前景，除了這些閃光點，A股對國際投資者的吸引力與日俱增還有其宏觀背景：中國資本市場的規模和重要性已居世界前列，一個沒有A股的投資組合難稱全球組合。展望2019年，外資加快入場的趨勢不會改變，而這一以長線投資、價值投資為主要理念的群體也將改變A股市場的投資生態。
北向資金凈流入勁增近五成
先回看11月2日，這一天，內地與香港市場股票互聯互通又添了一項歷史紀錄——北向資金單日凈流入173.85億元，創自滬港通開通以來的單日凈流入額新高。
外資抄底?當時，不少市場人士曾有此一問。因為就在此前不久的10月份，滬指曾下探2449.20點，觸及近四年的新低。次月，北向資金合計凈流入469億元，為2018年月度凈流入額次高。
拉長時間軸，今年以來，借道滬深股通的境外資金在整體操作上是越跌越買。截至12月18日，借道滬深股通的境外資金今年已累計凈流入2936.12億元，較去年全年的流入額1997.38億元提升近五成。而上證指數年內跌幅約22%，深證成指、創業板指數的跌幅則分別超過了31%和26%。
逐月看，滬深股通資金流量數據雖然會隨市場波動，但境外資金流入規模確為歷史罕見。如在一季度，1月份加速流入后，2月份受外圍市場波動影響，北向資金轉為凈流出，3月份則又恢復為凈流入。時至4月，受A股被納入MSCI新興市場指數的效應激活，北向資金凈流入規模持續大增，并在5月達到今年以來的最高峰值，單月凈流入508.5億元。北向資金持續大規模流入的勢頭雖在三季度末四季度初有所放緩，甚至在10月份凈流出逾100億元，但隨著市場探底，北向資金在11月又再度活躍起來。
歷史數據顯示，北向資金曾多次抄底。如在2015年8月24日至8月27日，滬股通資金連續四天累計凈流入282億元，隨后，A股展開了持續3個月的反彈行情。2016年1月27日，滬指創出2638點階段低點的當天，滬股通資金凈流入43.2億元，為當月單日凈流入峰值。在2016年2月29日，滬指再度下探時，滬股通資金也呈凈流入。
延續此前投資風格，在2018年的“抄底”中，北向資金仍堅定涌向藍籌股和白馬股。如在近一年獲北向資金增持最多的前100只滬股通標的中，就有近三成來自銀行、非銀金融和醫藥生物行業;深市方面，電子、家電等板塊的成長股和白馬股最受外資青睞。
估值洼地吸引外資持續涌入
在市場人士看來，外資抄底的一大原因是A股的估值便宜、有吸引力。
河東資產聯合創始人兼基金經理傅剛認為，境外機構投資人在A股疲軟時加速建倉緣于兩點：一方面，除指數型基金因A股被納入國際指數而進行的被動投資外，對價值型基金而言，A股經歷前期調整后，估值就縱向看已在歷史底部區間，橫向看則又大大低于美日印等比較對象。另一方面，外資機構的投資期限可使其不太受短期行情左右，如一些價值型基金至少以兩年以上的持股時間來展開布局，而一些更大型的機構則是從十年以上的周期來看待A股投資機會的。
瑞銀資管中國股票主管施斌也認為，境外投資者更看重長期發展趨勢，看估值水平，當市場火熱時他們可能會猶豫，但在估值大幅下降后，他們反而會覺得這是比較好的買入點。“外資投A股也是要獲取回報，從他們的角度講，無論是看PE(估值)還是看ROE(凈資產收益率)，覺得有價值了才會加大投資。”
越跌越買，境外資金已成為堅定做多A股的力量之一。招商證券根據央行公布的最新數據估算，截至2018年9月末，境外機構和個人持有的A股市值規模達12784.87億元，占同期A股自由流通股市值的6.73%，較2016年末的3.22%已經翻番，已與險資、公募的所占比例等量齊觀。
“在當前A股市場投資者仍以散戶和一般法人為主的格局下，外資的參與增強了長期價值投資者的力量。”招商證券首席策略分析師張夏表示。瑞銀中國證券業務主管房東明告訴記者，在國際上，海外投資者對本土股票市場的參與度通常為10%至40%。他此前預計，未來兩三年內，外資持有市值占A股總市值的比例有望達到10%，“目前來看發展速度比預期要快，從中也可以看出境外投資者對A股的關注度和投入力度是比較大的。”
配置中國資產已成必然選擇
海量外資入場是國際投資者聚焦A股的一個直觀結果。
這一年間，國際知名指數編制公司相繼有了納入A股的實質進展或實施計劃。
如今年5月底和8月底，MSCI以5%的納入因子將A股納入MSCI新興市場指數，還宣布考慮將A股納入因子從5%提升至20%。9月底，另一國際知名指數編制公司富時羅素也宣布將A股納入其全球股票指數體系，分類為次級新興市場，2019年6月起生效。天風證券認為，未來，在A股納入MSCI因子提高和成功“入富”后，僅被動型基金就有望增投4000億元至5000億元量級的資金。12月5日，標普道瓊斯指數公司也表示，會將可通過滬深股通進行交易的合格A股納入其(有新興市場分類的)全球基準指數。
越來越多國際投資者關注中國概念、越來越多國際指數納入A股的一個宏觀背景是：中國資本市場的規模和重要性已居世界前列，配置中國資產已成為國際投資者的必然選擇。
“一個沒有A股的投資組合很難說是全球組合。目前，全球投資組合中，中國資產的配置比例通常在2%左右，未來，這一比例會進一步提升”廣發證券首席經濟學家沈明高在接受上證報記者采訪時表示。
展望新一年的投資藍圖，眾多外資機構對中國資產充滿信心。
道富環球投資管理亞太區投資主管凱文·安德森表示，中國是全球增長的重要驅動力，隨著主要新興市場股票指數和債券指數開始納入中國在岸證券，中國資產對全球市場的重要性與日俱增。對全球投資者來說，中國將是2019年最重要的新興市場。
具體配置方面，富達國際基金經理寧靜認為，A股在能源、工業、高質量房地產以及一些由消費者主導的市場領域都存在機遇。在近期大幅修正后，科技板塊也是其關注的領域。“我將繼續堅持逆向投資風格，持有能夠提供三至五年盈利前景的股票。”寧靜說，將重點關注管理良好、有望實現長期增長，以及有可能從結構性轉型中獲益的中國企業。
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