6月4日信達證券董事長張志剛在2017清華五道口全球金融論壇上發言時表示,從本輪債轉股的進程來看,在已經簽約的20多單、規模達7000多億的債轉股項目中,出現了一些“名股實債”式的債轉股的變形,比如,有些債轉股在轉股時約定了一些未來的回購條款。他表示,此輪債轉股從宏觀角度是一件好事,但是也要警惕在微觀層面的一些負面影響。
張志剛表示,此輪市場化和法治化的債轉股和上一輪債轉股有所區別,這輪債轉股應該是價值重構的過程,商業機構要選擇有市場前景的企業,并對現有的資產進行市場化的估值。他也表示,此輪債轉股形勢更為嚴峻,如目前已經簽約的20多家債轉股標的企業的平均負債率在76%左右。
另外,他也表示,要對此輪債轉股的微觀層面的一些現象影響予以關注。比如,由于債轉股政策的出臺,有些債券發行人可能會故意違約,數據顯示,國企從長期負債到短期流動性負債的違約在近兩年都有所上升。另外,在上一輪在債轉股過程中,四大資產管理公司并未真正介入到企業的經營管理中,在這一輪債轉股過程中,銀行的債轉股專營公司能夠發揮股東左右也需要再觀察。銀行在選擇轉股債權時,是選擇不良貸款還是正常貸款,也涉及到利益權衡和道德風險。