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?　　2月17日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸宣布對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》(以下簡稱《實施細則》)部分條文進行了修訂，發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答—關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，以規(guī)范上市公司再融資，并通報了2016證監(jiān)稽查專項執(zhí)法行動情況。

　　鄧舸表示，現(xiàn)行上市公司再融資制度自2006年實施以來，在促進社會資本形成、支持實體經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。隨著市場情況的不斷變化，現(xiàn)行再融資制度也暴露出一些問題，亟需調整。突出表現(xiàn)在：一是部分上市公司存在過度融資傾向。有些公司脫離公司主業(yè)發(fā)展，頻繁融資。有些公司編項目、炒概念，跨界進入新行業(yè)，融資規(guī)模遠超過實際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者脫實向虛，變相投向理財產品等財務性投資和類金融業(yè)務。

　　二是非公開發(fā)行定價機制選擇存在較大套利空間，廣為市場詬病。非公開發(fā)行股票品種以市場約束為主，主要面向有風險識別和承擔能力的特定投資者，因此發(fā)行門檻較低，行政約束相對寬松。但從實際運行情況來看，投資者往往偏重發(fā)行價格相比市價的折扣，忽略公司的成長性和內在投資價值。過分關注價差會造成資金流向以短期逐利為目標，不利于資源有效配置和長期資本的形成。限售期滿后，套利資金集中減持，對市場形成較大沖擊，也不利于保護中小投資者合法權益。

　　三是再融資品種結構失衡，可轉債、優(yōu)先股等股債結合產品和公發(fā)品種發(fā)展緩慢。非公開發(fā)行由于發(fā)行條件寬松，定價時點選擇多，發(fā)行失敗風險小，逐漸成為絕大部分上市公司和保薦機構的首選再融資品種，公開發(fā)行規(guī)模急劇減少。同時，股債結合的可轉債品種發(fā)展緩慢。

　　《監(jiān)管問答》主要內容為：一是上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。二是上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。但對于發(fā)行可轉債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制。三是上市公司申請再融資時，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y的情形。此外，為實現(xiàn)規(guī)則平穩(wěn)過渡，在適用時效上，《實施細則》和《監(jiān)管問答》自發(fā)布或修訂之日起實施，新受理的再融資申請即予執(zhí)行，已經(jīng)受理的不受影響。

　　鄧舸表示，本次修訂《實施細則》和制定《監(jiān)管問答》，主要著眼于充分發(fā)揮市場的資源配置功能，引導資金流向實體經(jīng)濟最需要的地方，避免資金“脫實向虛”堅持疏堵結合的原則，立足保護投資者尤其是中小投資者的合法權益，堵住監(jiān)管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融資等行為形成資產泡沫。同時，滿足上市公司正當合理的融資需求，優(yōu)化資本市場融資結構。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全年，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，A股市場共計進行了248宗IPO，募資金總金額僅為1633.56億元。而在再融資方面，按照發(fā)行日期計算，2016年A股市場共實施增發(fā)737起，均為定向增發(fā)，計劃募集資金15813.46億元，實際募集資金15245.30億元。同時，實施配股10起，實際募集資金172.58億元。A股市場整體融資規(guī)模達到了17051.44億元，超出同其IPO融資規(guī)模十倍以上。統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2007年-2016年的10年中，A股市場的股權融資總規(guī)模為8.36萬億元，其中IPO融資總規(guī)模為20033億元，相比之下，增發(fā)融資則達到了3386家，合計募集資金高達61711億元，配股則為3414億元。也就是說，在過去的十年中，上市公司再融資規(guī)模高達6.5萬億之巨，遠遠超出了IPO融資規(guī)模，從歷年情況來看，僅在2007年和2010年IPO融資規(guī)模略大于增發(fā)融資。

　　當天，證監(jiān)會還通報了016證監(jiān)稽查專項執(zhí)法行動情況。證監(jiān)會分別于2016年5月13日、10月21日、11月25日、12月23日，專門部署查辦4類違法案件，劍指審計評估機構執(zhí)業(yè)違法行為，IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法行為，市場操縱違法行為以及利用未公開信息交易違法犯罪行為。目前，四批共計50起案件中，40%已移送刑事偵查，50%已進入行政審理環(huán)節(jié)，其余案件調查工作正全面推進。針對已查實的部分涉案企業(yè)或公司財務造假、不實披露、未及時披露行為，證監(jiān)會將對相關中介機構執(zhí)業(yè)行為開展全面核查，發(fā)現(xiàn)問題及時立案，絕不放過任何一家失職機構，絕不放過任何一項違法失職行為，絕不放過任何一項需要承擔的法律責任。(完)